Пауэлл успокаивает рынок облигаций, но рост цен на нефть оказывает давление на криптоактивы. Анализ того, как конфликт США и Ирана и комментарии ФРС влияют на Биткоин. — cryptonews.com
Доходность 10-летних казначейских облигаций США в понедельник упала на девять базисных пунктов до 4,35% после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил аудитории Гарвардского университета, что инфляционные ожидания остаются «надежно закрепленными» — этого оказалось достаточно, чтобы за одну сессию вероятность повышения ставок снизилась с 25% до 5%.
Однако этого оказалось недостаточно, чтобы остановить рост цены на нефть марки WTI, которая закрылась на отметке $104,80, впервые превысив $100 с 2022 года, что потянуло индекс Nasdaq вниз на 0,75%, а Биткоин — обратно к $66 500 после кратковременной угрозы прорыва.
Рынок одновременно тянут в двух направлениях. Пауэлл говорит, что ставки в порядке. Нефть говорит, что инфляция не закончилась. Один из этих сигналов сломается первым, и то, какой именно, определит следующее направленное движение для криптовалют.
Ключевые выводы:
- Сигнал ФРС: Комментарии Пауэлла в Гарварде вызвали резкое падение вероятности повышения ставок по данным CME FedWatch с 25% до 5% на 2026 год, при этом доходность 2-летних облигаций снизилась на восемь базисных пунктов до 3,83%.
- Уровень нефти: Нефть WTI в понедельник выросла на 5,3%, закрывшись около $105 за баррель — первое закрытие выше $100 с 2022 года, чему способствовал продолжающийся конфликт между США и Ираном.
- Влияние на криптоактивы: Биткоин растерял ранний рост и закрылся около $66 500, практически без изменений за 24 часа, поскольку аппетит к риску сократился как на фондовых рынках, так и среди цифровых активов.
- Траектория ставок: На заседании FOMC 18 марта федеральная ставка была сохранена на уровне 3,5%–3,75% вторую встречу подряд, при этом SEP прогнозирует одно снижение на четверть процентного пункта в 2026 году.
Пауэлл выигрывает время для облигаций — но часы нефти все еще тикают
Замечания Пауэлла в Гарварде прозвучали именно так, как было нужно рынку облигаций. Он заявил, что ФРС смотрит сквозь краткосрочные нефтяные шоки и привязывает политику к инфляционным ожиданиям, а не к заголовкам энергетических цен — именно то, что не хотели слышать трейдеры, готовящиеся к неминуемому повышению ставок.
Снижение доходности 10-летних облигаций на девять базисных пунктов и падение 2-летних на восемь базисных пунктов подтверждают четко переданное сообщение.
Механизм прост: снижение вероятности повышения ставок уменьшает альтернативные издержки удержания рисковых активов с нулевой доходностью, что структурно поддерживает Биткоин.
Когда CME FedWatch переоценивает вероятность повышения с 25% до 5%, это существенный сдвиг в ставке дисконтирования, применяемой к спекулятивным активам. В нормальных условиях такой шаг сам по себе должен был бы значительно поднять BTC.
Однако растущая реальная доходность 10-летних казначейских облигаций с защитой от инфляции (TIPS) остается активным препятствием. Даже при падении номинальной доходности в понедельник, структурный аргумент о том, что Пауэлл лишь откладывает более трудное решение, а не разрешает его, сохранял осторожность институциональных трейдеров.
Как сам Пауэлл признал в Гарварде: «В конечном итоге нам, возможно, придется столкнуться с вопросом, что делать. Мы пока не сталкиваемся с этим, потому что не знаем, какими будут экономические последствия». Эта формулировка честна. С точки зрения трейдера, это также условный зеленый свет с прикрепленным сроком действия.
Лон Эриксон из Thornburg Investment Management отметил, что ФРС «кажется довольной текущими экономическими условиями, несмотря на более высокие цены на нефть и геополитические опасения» — уровень комфорта, который выглядит разумным до тех пор, пока энергетические рынки не вынудят к переоценке.
Нефть по $105 давит на криптоактивы через три накладывающихся канала
Нефтяное давление — это не одна переменная; оно действует через три одновременных канала передачи, и именно это делает текущую ситуацию более опасной, чем предполагает заголовок о цене WTI.
Во-первых, ускорение инфляции. WTI выше $100, поддерживаемая конфликтом между США и Ираном, блокирующим нормальные поставки с Ближнего Востока, напрямую давит на общий индекс потребительских цен (CPI).
Заявленное спокойствие ФРС по поводу «закрепленных ожиданий» зависит от того, что эти ожидания не изменятся — а энергия на таких уровнях исторически проверяет эту привязку. Пауэлл уже признал, что инфляция держится выше 2% в течение пяти лет после пандемии, так и не стабилизировавшись полностью. Устойчивый режим цен на нефть выше $100 ставит под сомнение предположение о том, что текущее удержание ставки достаточно.
Во-вторых, отсрочка снижения ставок. В мартовском SEP Комитета по открытым рынкам (FOMC) прогнозировалось одно снижение на четверть процентного пункта в 2026 году. Когда нефть вызывает макрошок в системе, этот единственный прогнозируемый шаг начинает выглядеть оптимистично. Каждая неделя, когда WTI держится выше $100, продлевает сроки смягчения, что продлевает давление на долгосрочные позиции с кредитным плечом в криптовалютах.
В-третьих, премия за геополитический риск. Иранский конфликт — это не чистый шок предложения с видимыми сроками разрешения. Это открытая переменная, которая заставляет институциональные отделы занимать оборонительные позиции. Оттоки из Биткоин ETF уже сигнализировали о защитном перераспределении капитала — и устойчивая геополитическая неопределенность не дает институционалам причин менять эту позицию.
Эта комбинация — риск ускорения инфляции, отсрочка смягчения и постоянное геополитическое давление — недооценивается трейдерами, когда они трактуют комментарии Пауэлла в Гарварде как однозначно бычьи.
Быки и медведи: Что нужно Биткоину, чтобы разрешить эту ситуацию
Сейчас весь рынок застрял в перетягивании каната между Пауэллом и нефтью, а Биткоин просто реагирует на то, кто победит в этой борьбе.
Если Пауэлл займет мягкую позицию на заседании FOMC в конце апреля, а нефть остынет, особенно если она вернется ниже $95, это снимет давление с инфляции и даст Биткоину пространство для маневра, что сделает движение обратно к $70K осмысленным, особенно если потоки ETF снова активизируются.
Но пока это не реальность. Вместо этого мы видим смешанные сигналы повсюду, нефть держится на повышенных уровнях, ФРС остается расплывчатой, а Биткоин колеблется в широком диапазоне между примерно $63K и $68,5K без явного направления.
Уровень $63K имеет значение. Пока он держится, это просто консолидация. Если он будет пробит, ситуация может быстро ухудшиться.
Настоящим триггером сейчас являются данные по инфляции и нефти. Если рост цен на нефть снова начнет подпитывать инфляцию, ФРС будет вынуждена занять более жесткую позицию, и именно здесь рисковые активы испытывают трудности. Если нефть остынет, а инфляция останется под контролем, давление ослабнет, и у Биткоина появится шанс на рост.
Таким образом, все сводится к одному: нефть против ФРС, и пока это напряжение не разрешится, все остальное — просто шум.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Balaha