Бюджетное правило — это фискальный механизм, который позволяет накапливать в резервах сверхдоходы от высоких цен на нефть, а в периоды снижения цен использовать накопленные средства для сглаживания выпадающих доходов бюджета. Главная задача — ограничить влияние колебаний цен за энергоресурсы на федеральный бюджет и курс рубля за счёт предсказуемых, равномерных операций с валютой.
Правило предназначено для обеспечения долгосрочной устойчивости бюджета, предотвращения перегрева экономики и аккумулирования резервов в Фонде национального благосостояния (ФНБ).
Принцип работы
Минфин фиксирует определённый уровень цен на нефть — цену отсечения. Если доходы от нефти выше, например 45 за баррель, то 40 поступают в бюджет страны, а избыточные 5 откладываются в ФНБ. И наоборот, если доходы ниже, например 35 за баррель, то недостающие 5 поступают в бюджет из ФНБ.
Средства в ФНБ хранятся в разных активах, но для целей бюджетного правила используется иностранная валюта. При сверхдоходах ЦБ покупает валюту для размещения в ФНБ, а при дефиците — вынимает её из фонда и продаёт. Раньше все операции проводились в долларах, но с 2023 года основной валютой стал китайский юань.
Целевой объём покупок или продаж валюты определяется ежемесячно, чтобы сглаживать эффект и в моменте не оказывать сильного влияния на рынок.
Параметры
В 2026 году Минфин обозначил цену отсечения в 59 долларов за баррель и планирует постепенно снизить её до 55 долларов за баррель к 2030 году.
Под нефтегазовыми доходами государства понимают не выручку, полученную от экспорта нефти и газа, а налоги, которые Федеральная налоговая служба (ФНС) собирает с нефтяников и газовиков.
История
В России бюджетное правило действует с 2004 года. Были приостановки и изменения в механике правила. Например:
- В начале 2022 года деятельность экономических агентов в рамках бюджетного правила была приостановлена из-за санкций, власти использовали накопленные нефтегазовые доходы.
- В 2023 году работа в рамках бюджетного правила была восстановлена. Вместо цены отсечения на нефть был введён фиксированный размер нефтегазовых доходов — 8 трлн рублей с индексацией на 2%, начиная с 2025 года.
- В нынешнем виде бюджетное правило применяется с 2024 года.
Влияние
Бюджетное правило снижает процикличность бюджета и волатильность рубля. Приток валюты на рынок балансируют операции Центробанка, что снижает влияние нефтяных цен на курс рубля.
Однако бюджетное правило не является ключевым критерием курсообразования — основной индикатор, определяющий динамику курса, — торговый баланс, а именно спрос импортеров на иностранные валюты и объёмы предложения таких валют экспортёрами