Крах Allbirds завершён. Стартап устойчивой обуви, который собрал почти $270 миллионов на IPO в 2021 году, продаётся американской группе обмена за всего лишь $39 миллионов — колоссальная скидка в 85% от того, что он собрал при выходе на рынок. Эта сделка стала одним из самых впечатляющих крахов в недавней истории потребительских стартапов и жёстким напоминанием о том, что поддержка венчурных инвестиций не всегда обеспечивает долговечность бренда.
Allbirds только что стала образцом всего, что может пойти не так, когда поддерживаемый венчурным капиталом потребительский бренд сталкивается с реальностью публичного рынка. Американская группа обмена приобретает когда-то популярный бренд устойчивой обуви за $39 миллионов — это лишь процент от почти $270 миллионов, которые были собраны во время IPO в ноябре 2021 года.
Печальная история цифр
Цифры рассказывают разрушительную историю. Allbirds дебютировала на Nasdaq по $15 за акцию, что оценивало компанию примерно в $2.1 миллиарда. Эта цена вывела Allbirds в ряд следующих великих историй успеха в сегменте direct-to-consumer, следуя по пути таких брендов, как Warby Parker и Casper. Однако, хотя такие сравнения казались уместными во время бума DTC, реальность оказалась гораздо суровее.
Сделка с американской группой обмена оценивает Allbirds всего в 1.8% от её IPO-оценки. Инвесторы, купившие акции по стартовой цене, фактически потеряли всё. Крах был хорошо задокументирован TechCrunch, но завершение этой сделки подчеркивает, насколько низко упал бренд.
Что пошло не так?
Allbirds идеально использовала волны устойчивости в свои ранние годы, позиционируя свои кроссовки из мериносовой шерсти как экологически чистые и стильные. Компания привлекла венчурный капитал от крупных компаний и стала любимицей движения сознательных потребителей. Сооснователи Тим Браун и Джои Цвиллинг построили бренд, который отозвался на предпочтения миллениалов, готовых платить премиальные цены за продукты, соответствующие их ценностям.
Однако выход на рынок обнаружил фундаментальные слабости. Конкуренция усилилась, когда старые бренды, такие как Nike и Adidas, начали выпускать собственные линии устойчивой обуви, часто с большими бюджетами на маркетинг и распределение. Между тем, Allbirds испытывала трудности с расширением за пределы своей основной категории кроссовок. Попытки запустить новые продукты не вызвали такого же ажиотажа, и компания сжигала наличные, пытаясь масштабироваться.
Широкие рыночные изменения тоже не помогли. Поскольку инфляция сжимала бюджеты потребителей, высокопробные устойчивые продукты теряли свою привлекательность. Покупатели переходили на более дешевые альтернативы, и рост Allbirds застопорился. Компания сообщала о нарастающих убытках квартал за кварталом, не имея ясного пути к прибыльности. К середине 2025 года акции торговались менее чем за $1, а угрозы делистинга стали реальными.
Новые надежды?
Американская группа обмена, относительно неизвестная в сфере обуви, делает ставку на восстановление бренда. Однако цена приобретения указывает на то, что это скорее распродажа, чем стратегическое слияние. За $39 миллионов Америка Обмен фактически покупает интеллектуальную собственность Allbirds и список клиентов со значительной скидкой, без какой-либо премии за бренд, который когда-то казался столь ценным.
Крах Allbirds вызывает шоковую волну в экосистеме потребительских стартапов. Венчурные инвесторы вложили миллиарды в DTC-бренды за последнее десятилетие, полагая, что диджитализация и миссионерская реклама способны разрушить традиционную розницу. Некоторые из них добились успеха — Dollar Shave Club была продана Unilever за $1 миллиард, и Warby Parker удерживает рыночную оценку свыше $1 миллиарда, несмотря на волатильность.
Уроки для основателей
Но Allbirds присоединяется к нарастающему списку предостерегающих примеров. Casper, стартап по производству матрасов, вышел на IPO в 2020 году и его оценка упала до крайне низкой перед частным возвращением. ТретийLove, бренд нижнего белья, так и не смог добраться до IPO. Шаблон ясен: создание потребительского бренда требует устойчивой прибыльности и конкурентных преимуществ, которых у многих венчурных стартапов просто нет.
Для основателей, рассматривающих IPO, ситуация с Allbirds предоставляет серьёзные уроки. Публичные рынки требуют постоянного исполнения, а не только привлекательных нарративов.
Мы находимся в период, когда инвесторы на публичных рынках всё более скептически относятся к компаниям, достигавшим роста, но не показывающим прибыли, особенно в потребительских категориях. Дни IPO, основанных на потенциале, а не на производительности, похоже, на исходе, как минимум на данный момент. Allbirds оказалась в ловушке этого перехода, выйдя на IPO в конце бума SPAC, когда оценки всё ещё были завышены.
Будущее Allbirds
Американская группа обмена не раскрыла своих планов относительно Allbirds после приобретения, но независимые наблюдатели ожидают значительной перестройки. Вероятно, компании придётся резко сократить расходы, возможно, закрыв магазины и снизив маркетинговые затраты. Сможет ли бренд Allbirds выжить в качестве тени своего прежнего «я» — вопрос, который остаётся открытым.
История Allbirds — это не только о нашем неудавшемся стартапе — это предупреждение для всей экосистемы потребительских стартапов. Венчурный капитал и вирусный маркетинг могут быстро создать бренды, но сохранить их требует основ, которые Кремниевая долина часто упускает из виду. Когда Американская группа обмена собирает обломки за копейки, основателям и инвесторам стоит помнить: в потребительских продуктах ажиотаж быстро уходит, а публичные рынки не имеют терпения для компаний, которые не могут обеспечить прибыль. Революция DTC не умерла, но её выжившие участники должны быть гораздо более дисциплинированными, чем Allbirds когда-либо была.