После сильного 2025 года рубль начал корректироваться. Напомним, в прошлом году российская валюта укрепилась примерно на 24% к доллару, став одной из самых сильных валют среди крупных экономик. Но в 2026 году ситуация начала меняться.
С начала года рубль:
• ослаб примерно до 81–83 руб. за доллар;
• к евро — около 92-94 руб.;
• к юаню — 12,2-12,6 руб.
Именно юань сейчас играет ключевую роль на российском валютном рынке.
Почему рубль начал слабеть?
📍 Изменение политики Минфина.
В начале марта Минфин взял паузу в продаже валюты из ФНБ. Это уменьшило предложение валюты на рынке и ослабило поддержку рубля.
Одновременно обсуждается реформа бюджетного правила — возможное снижение цены отсечения по нефти с $59 до $45–50 за баррель. Если это произойдет, государство будет чаще покупать валюту, а не продавать её, что может давить на рубль.
📍 Денежно-кредитная политика.
Снижение ключевой ставки Банком России 20 марта на 0,5 п.п. стало очередным шагом в цикле смягчения. Даже при умеренном темпе снижения сам факт разворота политики уже влияет на поведение рынка: инвесторы начинают заранее перекладываться из рубля в валюту.
📍Лаг между ценами на нефть и курсом.
Рост цен на энергоносители пока не поддержал рубль. Исторически между ростом нефтяных цен и поступлением экспортной выручки проходит 1–2 месяца, поэтому эффект может проявиться позже — ближе к апрелю–маю.
Что ждут аналитики?
Большинство прогнозов пока не предполагает резкого ослабления рубля. Оценки по курсу доллара:
• 84–88 руб. во втором квартале;
• 88–90 руб. к концу года.
При этом многое будет зависеть от: цен на нефть, операций Минфина на валютном рынке и политики Центрального банка.
Главный вывод
Курс рубля сейчас определяется не столько рыночной конъюнктурой, сколько балансом бюджетной политики, действий ЦБ и потоков экспортной валютной выручки. Поэтому резкие движения возможны, но в базовом сценарии рынок пока закладывает — умеренное ослабление рубля.
При этом часть аналитиков считает текущее ослабление рубля временной «подстройкой уровня», а не началом устойчивого тренда.
По их мнению, без существенного роста импорта, ускорения оттока капитала или дальнейшего снижения ставки давление на рубль может ослабнуть, а поддержку курсу во втором квартале способны оказать высокие цены на энергоносители.
*️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер.
#инвестиции