Финансовые результаты «Транснефти» за 2025 год по МСФО в целом демонстрируют устойчивость бизнеса при умеренно неоднозначной динамике отдельных показателей.
По итогам 2025 года выручка «Транснефти» выросла незначительно — до 1,44 трлн рублей (+1%), однако основной бизнес показал более сильную динамику за счёт увеличения объёмов транспортировки, что поддержало рост EBITDA на 7% до 585 млрд рублей. Чистая прибыль снизилась примерно на 20% до 241 млрд рублей из-за разовых списаний и повышения налога на прибыль, тогда как скорректированный показатель оценивается около 296 млрд рублей и лучше отражает реальную прибыльность. Финансовое положение остается очень устойчивым: денежные средства составляют 492 млрд рублей, а чистый долг отрицательный (около –261 млрд рублей), что указывает на значительный запас ликвидности.
Аналитики «СберИнвестиции» ожидают, что финальный дивиденд может составить 180–185 рублей на акцию. Дивдоходность — 13%, оценка — «покупать».
Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» позитивно оценивают финансовые результаты «Транснефти» за 2025 год. Выручка превысила ожидания аналитиков сервиса, а динамика чистой прибыли в значительной степени обусловлена разовым неденежным фактором. Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» сохраняют прогноз расчетного дивиденда за 2025 год на уровне 185 рублей на одну акцию, при этом потенциальная дивидендная доходность в размере 13,5% является одной из самых высоких в секторе. Учитывая потенциальную дивидендную доходность и ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики Банка России, аналитики «Газпромбанк Инвестиции» считают, что акции «Транснефти» сохраняют привлекательность для долгосрочных инвесторов.
«Результаты “Транснефти” по выручке и EBITDA оказались лучше ожиданий. На динамике выручки сказались более низкие цены на нефть, а EBITDA подросла за счет сокращения операционных расходов. На чистую прибыль повлияло получение “бумажного” убытка от обесценения внеоборотных активов на 98 млрд рублей — следствие роста налоговой нагрузки на компанию, высокой ключевой ставки и снижения грузооборота. Отметим, что основная доля признания обесценения активов пришлась на 4-й квартал: “Транснефть” даже получила чистый убыток в 6,7 млрд рублей против 35,4 млрд рублей прибыли годом ранее. Так как убыток “бумажный”, то он не влияет на реальные денежные потоки “Транснефти”, в том числе не затрагивает дивидендную базу, так как компания корректирует ее при расчете. По нашим оценкам, дивиденд за 2025 год может составить 201 рублей, что выше консенсуса в 186 рублей. Доходность - 14,5%. Считаем акции “Транснефти” привлекательными как с точки зрения дивдоходности, так и фундаментально - компания имеет отрицательную долговую нагрузку, генерирует стабильно положительный свободный денежный поток. Наш целевой уровень на 12 месяцев - 1680 рублей», — комментирует Екатерина Крылова, эксперт аналитического центра ПСБ.
.
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.