Золото обычно рассматривается как бенефициар геополитической неопределенности, и в течение первых 10 дней конфликта на Ближнем Востоке оно в целом сохраняло свою ценность, даже когда акции и облигации падали.
Но постепенно драгоценный металл оказался втянутым в перипетии войны, которая перевернула рынки, - инвесторы, стремящиеся привлечь средства для покрытия убытков в других областях, стали фиксировать прибыль после стремительного двухлетнего роста цены золота.
Аналитик финансовой компании StoneX Рона О’Коннелл заявила, что инвесторам не следует попадать в ловушку "безопасного убежища".
"Цена на золото почти всегда падает вслед за обвалом фондового рынка и рынка казначейских облигаций, поскольку инвесторы продают его для привлечения средств", - говорит она.
Джейсон Тернер из частного немецкого банка Berenberg сообщил, что данные хедж-фондов и брокеров свидетельствуют о том, что финансовые учреждения "ликвидировали прибыльные позиции в драгоценных металлах для покрытия маржин-коллов на рынках акций и облигаций".
По оценкам аналитической группы Vanda, с начала войны из глобальных золотых ETF было выведено около 10,8 млрд долларов.
Среди аналитиков также широко распространены предположения о том, что центральные банки могут начать продавать часть своих золотых запасов для привлечения средств, но пока об этом нет никакой официальной информации.
В тоже время, в марте глава Центрального банка Польши говорил о возможности продажи или переоценки части золотых резервов для покрытия расходов на оборону. Аналитики HSBCотметили, что высокие цены на нефть, геополитические риски и потенциальные доходы от всё еще высоких цен на золото, "могут стимулировать продажи в официальном секторе".
Цена на золото с 2024 года демонстрировала ряд максимумов, достигнув рекордной отметки в 5594 долл/унция в январе 2026 года.
После 28 февраля - начала бомбардировок Ирана цена на золото упала на 16%, нивелировав большую часть своего роста. В понедельник, 30 марта золото на биржах торговалось у планки 4550 долларов за унцию.
По мнению стратега World Gold Council Джона Рида, представляющего интересы золотодобывающих компаний, из-за конфликта "произошла масштабная фиксация прибыли, снижение рисков и сокращение задолженности".
В прошлом году на рынке стали доминировать спекулятивные инвесторы - вместо традиционных факторов спроса, таких как ювелирный, поэтому цена на золото стала более волатильной и, вероятно, останется таковой.
"Роль золота как инструмента диверсификации портфеля и снижения рисков несколько потускнела на фоне волатильности последних нескольких недель", - сказал Рид.
Аналитики также отмечают, что снижению цен на золото также способствовало ожидание повышения процентных ставок, поскольку центральные банки стремятся сдерживать инфляционное воздействие войны.
"Золото и серебро феноменально чувствительны к ожиданиям и прогнозам процентных ставок, - сказал директор по исследованиям онлайн-торговой платформы BullionVault Адриан Эш. - Все спрашивали, когда золото снова будет коррелироваться с реальными ставками - ответ: сейчас".
Повышение процентных ставок приводит к увеличению доходности облигаций, что делает облигации более привлекательными для некоторых инвесторов, чем золото, которое не приносит процентов и купонного дохода.
Многие ожидают, что волатильность цен на золото останется высокой, а экономический ущерб от конфликта будет сохраняться, даже если Трамп выполнит свое обещание о досрочном завершении войны.
При этом многие ожидают, что цена на золото снова вырастет.
Аналитики BMO заявили, что ожидают восстановления золотом "значительной части потерь от конфликта, как только появится склонность к риску".
Эш из BullionVault отметил, что в непосредственной "фазе шока и паники" финансового кризиса 2008 года цена на золото упала. Но затем она восстановилась: золото "рассматривалось как идеальный актив для финансового кризиса - и так оно и стало в долгосрочной перспективе".