По его словам, серебро все еще с трудом полностью отражает свои фундаментальные факторы в цене. Продолжающаяся напряженность вокруг Ирана и рост цен на нефть сместили внимание рынка в сторону энергетики, а не металлов. Когда цены на нефть резко растут, капитал часто перенаправляется в энергетические компании и в доллар США, который по-прежнему рассматривается как макроэкономический инструмент хеджирования.
Более высокие цены на нефть также ухудшают инфляционный прогноз, поддерживая укрепление доллара и добавляя еще один слой давления на серебро и другие драгоценные металлы, цены на которые выражены в долларах США.
С начала войны цена на серебро упала более чем на 20%, что подчеркивает, насколько сильно рыночные цены отклонились от улучшающейся структурной картины спроса на этот металл.
“Пока доллар остается стабильным, ожидания снижения процентных ставок остаются нереализованными, а геополитика поддерживает высокую волатильность в других секторах, серебро может продолжать отставать от своей собственной структурной картины. Долгосрочные тенденции спроса все еще формируются под поверхностью; однако пока темп задает макроэкономическая ситуация”, - резюмировал эксперт.
Что касается спроса, долгосрочная перспектива остается благоприятной. В Австралии правительство ввело новую структуру для расширения центров обработки данных, требуя от технологических компаний инвестировать в возобновляемую энергию и инфраструктуру.
От солнечных батарей до вычислительных систем на основе искусственного интеллекта, серебро приобретает все большее значение. По мере ускорения внедрения спрос не только растет, но и все больше интегрируется в мировую экономику.
В то же время, Китай ужесточает контроль и прекращает открытую экспортную систему. Экспортные ограничения могут привести к сокращению ликвидности на мировых рынках, особенно после того, как запасы на Шанхайской фьючерсной бирже уже сократились почти на 15% с середины 2025 года.
По словам аналитика, контролируемая экспортная система призвана снизить гибкость и сделать мировое предложение более чувствительным к политическим изменениям. “Это не внезапный шок, но это явный сдвиг в сторону жесткости предложения, который может усилить ценовые колебания при следующем скачке спроса”, - добавил он.
Китай производит порядка 3,0-3,3 тысячи тонн серебра ежегодно, что составляет около 20% мирового предложения.