За последние три года десятки стран, от Индии до Саудовской Аравии, либо уже вернули свои резервы, либо ведут к этому скрытую подготовку. На фоне обвала котировок до уровней конца 2025 года и геополитической турбулентности мировые элиты делают ставку на физический металл, который можно контролировать самостоятельно.
Золото дешевеет, но доверие растет
Парадокс последних недель в том, что падение цен на золото не ослабило интерес к нему как к резервному активу. Напротив, зарубежные аналитики видят в текущей коррекции возможность для перестройки глобальной финансовой архитектуры.
По данным торгов, на утро 30 марта апрельские фьючерсы на золото на Чикагской товарной бирже (CME) торговались в районе 4 580 долларов за тройскую унцию. Это почти на 20% ниже исторического максимума в 5 626 долларов, зафиксированного в конце января. Основная причина падения — массовые продажи со стороны ближневосточных фондов, которым срочно понадобилась ликвидность на фоне военного конфликта в Персидском заливе.
Однако, как отмечает аналитик Societe Generale Джон Бриггс, "нынешнее снижение цен — это не фундаментальный разворот тренда, а техническая коррекция на фоне форс-мажорных продаж. Центральные банки продолжают наращивать резервы, и в среднесрочной перспективе мы ожидаем возвращения к уровням выше 5 000 долларов".
Goldman Sachs также подтверждает: "Спрос со стороны центробанков остается рекордным. За первые два месяца 2026 года чистые покупки золота составили более 150 тонн, что на 35% выше аналогичного периода прошлого года".
Французский прецедент
Банк Франции завершил перевод в Париж остаточных 129 тонн золота, которые до этого хранились в Нью-Йорке. Формальным поводом стало несоответствие слитков современным стандартам. По данным Reuters, старые слитки были проданы, а взамен в Лондоне куплено такое же количество золота в стандартном исполнении, которое и отправилось в Париж.
Общий золотой запас Франции остался на уровне 2 437 тонн — но теперь он полностью находится под национальной юрисдикцией. Это не первый развод Парижа с Вашингтоном в финансовой сфере: в 1965 году Шарль де Голль потребовал обменять долларовые резервы на золото по официальному курсу, предвидя неизбежный крах Бреттон-Вудской системы.
"Тогда это был политический жест, — комментирует в интервью Bloomberg Саймон Уайт, бывший аналитик ФРС. — Сегодня это прагматичный риск-менеджмент. После заморозки российских резервов в 2022 году любой центробанк, который хранит активы в недружественной юрисдикции, понимает: завтра он может остаться ни с чем".
Кто еще вывозит золото и почему это скрывают
Франция — не единственная и даже не первая. В 2023–2025 годах информацию о планах репатриации золота из США или Великобритании обнародовали Германия, Италия, ЮАР, Саудовская Аравия, Египет, Танзания, Гана, Нигерия, Алжир, Камерун и Индия.
Однако публичные заявления далеко не всегда соответствуют реальным действиям. Как отмечает Синьхуа в июньском обзоре 2025 года, "многие страны предпочитают действовать без лишнего шума. Закупки золота у местных производителей в Танзании, Гане и Нигерии, а также неизменность общего объема резервов при физическом перемещении металла позволяют предположить, что репатриация идет, просто о ней не объявляют".
Индия действовала более открыто. По данным Reuters, в мае 2024 года страна перевезла из Великобритании во внутренние хранилища более 100 тонн золота. На 31 марта 2025 года внутри Индии хранилось уже 511,99 тонны — почти 60% от общего объема.
Главный экономист Института международных финансов (IIF), в интервью Financial Times заявил: "Процесс репатриации золота — это не спонтанное движение, а долгосрочная стратегия дедолларизации. Даже союзники США, такие как Германия и Италия, больше не уверены, что их активы в безопасности. Это подрывает основы послевоенной финансовой системы".
В конце мая 2025 года Европейская ассоциация налогоплательщиков и несколько немецких политиков из блока ХДС/ХСС призвали вернуть в Германию или в Европу часть немецкого золота, которое до сих пор хранится в США. Речь идет о 1 236 тоннах — остатке после вывоза 674 тонн в 2013–2017 годах.
Однако, как пишет немецкая Handelsblatt , "в Берлине открыто сомневаются, что США вернут золото, даже если Германия будет настаивать. Администрация Трампа уже показала, что готова использовать финансовые рычаги для давления на союзников".
В Италии ситуация еще более показательная. Премьер-министр Джорджа Мелони в 2019 году, еще будучи в оппозиции, обещала вернуть итальянское золото из США. Но после прихода к власти тема заглохла. В апреле 2025 года вице-спикер Палаты депутатов от ее партии заявил: "Тема важна, но сейчас ею заниматься нельзя. Италия не собирается требовать от США вернуть золото и не будет добиваться инспекции хранилищ".
Форт-Нокс и политическая воля
Сомнения в надежности хранения золота в США подогреваются и внутри самой Америки. В начале 2025 года Илон Маск публично усомнился, что золото в Форт-Ноксе вообще на месте. Затем эту тему подхватил Дональд Трамп: "Мы пойдем и отправимся в Форт-Нокс и убедимся, что золотой запас все еще там. А если его там нет — мы будем очень, очень огорчены".
Однако проверка так и не состоялась. По мнению The Wall Street Journal, Трамп столкнулся с сопротивлением Федеральной резервной системы, которая обладает высокой степенью автономии. "Если бы золота действительно не хватало, администрация предпочла бы не афишировать этот факт", — предполагает издание.
Глобальная тенденция: золото против доллара
По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), в 2025 году доля центробанков, хранящих хотя бы часть золота внутри страны, выросла до 59% с 41% годом ранее. Глобальные запасы золота достигли 36 000 тонн, приблизившись к историческому максимуму в 38 000 тонн, зафиксированному в 1965 году.
"Непрерывные покупки и перевод драгметалла в национальные резервы означают сдвиг в пользу золота и против долларовых активов на фоне геополитических рисков и безответственной денежно-кредитной политики США", — констатирует Синьхуа.
Аналитики Стэнфордской высшей школы бизнеса в отчете середины 2025 года отметили: "Доллар ослаб, несмотря на рост доходности казначейских облигаций, на фоне опасений рынка по поводу тарифной политики США. Это неожиданное несоответствие свидетельствует о том, что международные инвесторы теряют уверенность в безопасности активов, номинированных в долларе, и самого доллара".
Согласно летнему отчету Европейского центрального банка (ЕЦБ) за 2025 год, драгоценные металлы на конец 2024 года составляли около 20% официальных мировых резервов, в то время как доля евро — около 16%.
Мнения зарубежных экспертов: что дальше
Дэвид Бейкер, главный экономист Института международных финансов (IIF), в интервью Financial Times заявил: "Процесс репатриации золота — это не спонтанное движение, а долгосрочная стратегия дедолларизации. Даже союзники США, такие как Германия и Италия, больше не уверены, что их активы в безопасности. Это подрывает основы послевоенной финансовой системы".
Кристофер Вуд, аналитик CLSA, в своем обзоре отмечает: "Рынок золота переживает структурный сдвиг. Раньше цены определяли спекулянты. Теперь их определяют центробанки, которые покупают металл не ради прибыли, а ради суверенитета. Это делает коррекции, подобные нынешней, возможностью для входа, а не сигналом к бегству".
Барбара Рокфеллер, управляющий директор по сырьевым рынкам в BlackRock, в интервью CNBC подчеркнула: "Мы видим, как центральные банки развивающихся стран активно наращивают запасы золота. Это тренд, который будет усиливаться по мере того, как геополитическая фрагментация будет углубляться. Физическое золото становится инструментом финансовой независимости".
Скрытые движения
Франция вернула свое золото — но это лишь видимая часть процесса. Десятки стран либо уже репатриировали резервы, либо ведут скрытую подготовку. Заморозка российских активов в 2022 году стала шоком, который заставил пересмотреть саму концепцию надежного хранения. Административные риски, связанные с долларовой системой, теперь воспринимаются как реальная угроза.
Золото в резервах центробанков продолжает расти, а его физическое перемещение под национальную юрисдикцию стало общемировым трендом. Даже несмотря на текущую коррекцию цен, вызванную форс-мажорными продажами с Ближнего Востока, долгосрочный спрос остается устойчивым.
Возврат к золотому стандарту в классическом понимании маловероятен, но роль золота как независимого резервного актива, неподконтрольного ни одной стране, стремительно возрастает. И чем больше центробанков забирают свой металл из хранилищ ФРС, тем яснее сигнал: доверие к старой финансовой системе, построенной вокруг доллара, необратимо тает.