Наверняка, многие из вас хотели бы разобраться в том, как именно работают облигации. В них есть один очень важный аспект — это дюрация, которая позволяет рассчитывать примерные риски при владении ценной долговой бумагой. В этом материале я постараюсь довольно простым языком рассказать, что такое дюрация, и как именно с ее помощью можно понять, насколько рискованной для вас является облигация.
Что такое дюрация
Дюрация — это то средневзвешенное количество лет, за которое окупятся ваши инвестиции. Для инвестора в облигации это означает, по сути, то, насколько стоимость облигации будет чувствительна к ставке ЦБ. Если облигации длинные, допустим, на 10 лет, то их цена будет очень сильно меняться после изменения "ключа".
Чем короче облигации, тем меньше дюрация. Это значит, что вам будет проще продать долговую бумагу раньше срока без риска потерять значительную стоимость тела. С длинными ОФЗ, допустим, сделать это не получится — их цена может просесть условно даже на 50% от номинала, поэтому придется ждать погашения или новых решений по ключевой ставке, чтобы не потерять деньги.
Как высчитать дюрацию?
На самом деле, особой необходимости прямо сейчас в механическом расчете дюрации нет. К примеру, "Т-Инвестиции" автоматически пишут дюрацию под каждой облигации, самостоятельно применяя необходимые вычисления.
Выше я приложил картинку формулы, которая обычно используется для расчета дюрации — это формула Маколея. Так как материал по большей части является учебным, и моя цель — объяснить, на что влияет показатель, то не вижу смысла останавливаться на этом. Тем более, что там все подписано, и если вы захотите, то можете выполнить вычисления самостоятельно.
Для чего нужна дюрация инвестору?
Дюрация позволяет определить то, насколько рискованными являются ваши облигации в долгосрочной перспективе. Я уже приводил пример выше — если вы приобретаете ценную долговую бумагу, допустим, на 1-2 года, и планируете держать ее до погашения, то вам вообще нет смысла смотреть на показатель дюрации.
Но если вы долгосрочный инвестор и решились выбрать какой-нибудь ОФЗ от 5 до 10 лет, то однозначно надо смотреть на значение дюрации и рассчитывать свои риски.
Некоторые советуют в долгосроке брать облигации с высокой дюрацией, если ожидается снижение ставок, и наоборот. Однако в России очень сложно предугадать дальнейшее движение ключевой ставки на столь длинной перспективе. В связи с чем я бы рекомендовал брать как можно более низкую дюрацию, если вы действительно собираетесь держать длинные бумаги до их погашения.
В ином случае надо понимать, что вы в любом случае берете на себя большие риски из-за длительного срока. Дюрация там при любых обстоятельствах будет повышенной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Знали ли вы что такое дюрация? Пишите в комментариях, подписывайтесь и ставьте лайки, если понравился материал! Также загляните в Telegram-канал, ссылка на который находится в профиле. Там публикую мысли по рынкам и не только.