...Москва. 27 марта. INTERFAX - Чистая прибыль "Транснефти" по МСФО в 2025 году составила 336,1 млрд рублей, что на 21,4% меньше уровня предыдущего года, говорится в отчете компании...
Приветствую всех коллег, друзей и дорогих читателей! Снова на связи Ваш старый знакомый, который помнит, когда «Транснефть» была «Транснефтью», а нефть качали по трубам, а не по головам. И который знает: даже когда прибыль падает, трубы не закрываются.
Прибыль упала — беда или норма?
Друзья, «Транснефть» отчиталась за 2025 год. Чистая прибыль снизилась на 21% — до 336 млрд рублей. Вроде бы грустно. Но давайте посмотрим, что стоит за этими цифрами.
С давних времён ещё помню, как «Транснефть» была закрытой компанией, потом стала публичной, потом снова почти закрытой. Сейчас это — монополия с госдолей, которая не может не работать. Даже если прибыль упала, трубы никуда не денутся, тарифы проиндексируют, а акционерам всё равно что-то заплатят.
Давайте разберём отчёт простым языком: что случилось, почему, и что это значит для тех, у кого есть акции (или кто думает их купить).
Что случилось с прибылью?
Сухие цифры:
ПОКАЗАТЕЛЬ: 2025 ГОД: ИЗМЕНЕНИЕ К 2024 ГОДУ:
Чистая прибыль 336,1 млрд руб. -21,4%
Выручка нет данных --
EBITDA нет данных --
Обесценение активов 104 млрд руб. +276%
Налог на прибыль повышение с 20% до 40% --
Что это значит:
1. Прибыль упала. Но не из-за того, что компания стала хуже работать, а из-за:
- Снижения грузооборота (нефти и нефтепродуктов качают меньше — это факт).
- Роста налога на прибыль с 20% до 40% (для «Транснефти» — это экстраординарная нагрузка).
- Обесценения активов на 104 млрд рублей (это бумажный убыток, не денежный).
2. Обесценение — это важно. Компания проверила свои активы и сказала: «Они стоят меньше, чем мы думали». Это не значит, что деньги ушли. Это значит, что в отчёте появилась большая цифра, которая уменьшила прибыль. Но на дивиденды это повлияет косвенно.
3. Налог 40% — это новый вызов. Раньше «Транснефть» платила 20%. С 2025 года — 40%. И так до 2030 года. Это значит, что каждый рубль прибыли теперь обходится государству дороже, а акционерам — дешевле.
Почему это случилось?
Причины (мои, не из отчёта):
1. Снижение экспорта нефти. Санкции, перенаправление потоков на Восток, ограниченные мощности трубопроводов. Нефти качают меньше — выручка падает.
2. Высокая ключевая ставка. У «Транснефти» есть долги (хотя и небольшие). Обслуживать их стало дороже.
3. Налоговая нагрузка. 40% — это не шутка. Государство решило, что «Транснефть» может заплатить больше. И заплатила.
4. Бумажное обесценение. Это не страшно, но цифры в отчёте портит.
Что это значит для акционеров?
Дивиденды:
«Транснефть» — это дивидендная история. Компания платит 50% от чистой прибыли по МСФО (или РСБУ, что больше). В 2024 году дивиденды были рекордными — около 198,25 рублей на акцию (доходность 14–15%). В 2025 году прибыль упала, значит, и дивиденды будут ниже.
- Чистая прибыль 336 млрд руб.
- 50% — 168 млрд руб.
- Количество акций — около 2,8 млн (обычка + префы).
Что делать инвестору?
Если у вас есть акции:
Держать. «Транснефть» — это не спекулятивная бумага. Это долгосрочный актив с высокими дивидендами. Прибыль упала — дивиденды снизятся. Но компания не остановится, трубы не заржавеют, тарифы проиндексируют.
Не ждать роста котировок. «Транснефть» — это не «Газпром» в 2007-м. Акция будет стоять на месте или медленно расти. Деньги здесь зарабатываются на дивидендах, а не на курсе.
Если вы хотите купить:
- Ждать отката. После отката вход интересней.
- Понимать риски. Налог 40% — это надолго. Грузооборот может не восстановиться. Дивиденды в ближайшие годы будут ниже, чем в 2023–2024.
Прогноз (мой скромный, не официальный)
1. Дивиденды: 10–12% доходности (ниже рекордов, но выше депозитов).
2. Котировки: в ближайшие полгода. Резкого роста не жду.
3. Грузооборот: будет восстанавливаться медленно, по мере расширения восточного направления.
4. Налог 40%: останется до 2030 года. Это фактор, который снижает привлекательность бумаги для долгосрочных инвесторов.
Личный опыт в «Транснефти» в 2017-м
В 2017 году я купил «Транснефть» по 120 000 руб., думая, что дивиденды будут расти вечно. В 2018-м дивиденды выросли, и я был счастлив. В 2019-м — тоже. А в 2020-м, когда прибыль упала из-за ковида, дивиденды упали на 20%. Я расстроился, но не продал. В 2024 году компания провела сплит (дробление) 1:100, поэтому каждая моя акция "Трансефти" превратилась в 100 бумаг с ценой около 1500–1700 руб. за штуку, обеспечивая высокую дивидендную доходность Сейчас, я по прежнему в плюсе, хотя и не в космическом.
Мораль: «Транснефть» — это не акция роста. Это акция стабильности. Если вы ищете 20–30% годовых — не сюда. Если хотите предсказуемый дивидендный поток — это ваш вариант.
Вместо заключения
Друзья, «Транснефть» отчиталась плохо. Прибыль упала, налоги выросли, обесценение списали. Но трубы остались. Нефть никуда не делась. Тарифы проиндексируют. Дивиденды заплатят.
Для инвестора это значит: держать, не паниковать, получать 10–12% годовых и ждать. Если вы купили дорого — усредняйтесь. Если хотите купить — ждите отката.
P.S. В 1998-м, когда у «Транснефти» были проблемы с платежами и управлением, я думал: «Всё, трубы не выдержат». Выдержали. И сейчас выдержат. Потому что российская нефть — это не про политику, это про деньги. А «Транснефть» — это не про бизнес, это про инфраструктуру. Инфраструктура не умирает. Всем пока, увидимся в рынках!
Внимание! Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Инвестирование в ценные бумаги связано с риском неблагоприятного изменения их цен, а также с рисками наступления определенных событий, которые могут повлиять на стоимость принадлежащих Вам финансовых инструментов.