GameStop – компания, которая в 2021 году стала символом мем-акций и борьбы розничных инвесторов с Уолл-стрит – снова удивила рынок. Только теперь речь не об акциях, а о Биткоине. В годовом отчёте перед SEC компания раскрыла, что не продавала свои 4 709 BTC, а передала их в залог на Coinbase для продажи покрытых колл-опционов. Это положило конец двум месяцам спекуляций о том, что GameStop избавилась от криптовалюты.
Почему покупка биткойнов важна для репутации GameStop в крипто-сообществе
GameStop давно вышла за рамки обычного ритейлера видеоигр. После легендарного шорт-сквиза 2021 года компания стала культовой среди розничных инвесторов, а её CEO Райан Коэн превратился в фигуру, за каждым шагом которой следят миллионы. Когда в феврале 2025 года стало известно, что Коэн встретился с Майклом Сэйлором – главным корпоративным евангелистом Биткоина из Strategy (бывшая MicroStrategy) – крипто-сообщество мгновенно оживилось.
GameStop запустила биткойн-казначейство, и до недавнего перевода монет на Coinbase её запасы входили в топ-25 крупнейших корпоративных биткойн-резервов. Для крипторынка каждая публичная компания, которая держит BTC на балансе, – это сигнал институционального доверия. А когда речь о компании с армией лояльных фанатов, эффект усиливается многократно.
Что на самом деле сделала GameStop со своими биткойнами
В январе ончейн-аналитики заметили, что GameStop перевела все свои биткойны на Coinbase Prime. Рынок немедленно предположил худшее – что компания готовится продать. Два месяца эта версия жила без опровержений.
Теперь из отчёта 10-K стало ясно: GameStop передала 4 709 BTC в залог по соглашению с Coinbase Credit. Цель – не продажа, а стратегия покрытых коллов (covered calls). Это когда владелец актива продаёт опционы на покупку этого актива по фиксированной цене. Если цена не дотягивает до страйка – продавец оставляет себе и актив, и полученную премию.
😈 Больше интересного можно найти у нас в Яндекс.Дзене!
GameStop выставила краткосрочные колл-опционы со страйками между $105 000 и $110 000, срок истечения которых – эта пятница. В отчёте указаны нереализованная прибыль в $2,3 млн и обязательство на $700 000, связанное с опционами. Часть контрактов, открытых в январе, уже истекла без исполнения – то есть GameStop просто заработала премии.
При этом компания уточнила важный нюанс: на балансе остался только 1 BTC как прямое владение. Остальные 4 709 монет формально перешли в категорию «цифровая дебиторская задолженность», поскольку Coinbase как контрагент может повторно использовать залог (рехипотекация). Однако GameStop подчеркнула: экономическая экспозиция к Биткоину у неё осталась прежней, как при прямом владении.
Что стратегия GameStop значит для корпоративных биткойн-резервов
Контекст здесь принципиально важен. Индустрия биткойн-казначейств в последние месяцы оказалась под давлением: Биткоин упал на 45% от своего исторического максимума, и ряд аналитиков начал сомневаться в устойчивости стратегий «купи и держи» для публичных компаний.
💬 Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
GameStop фактически показала третий путь. Вместо того чтобы просто держать BTC (как Strategy) или продать на просадке, компания начала генерировать доход с помощью опционов. По состоянию на 31 января залоговые биткойны GameStop оценивались в $368,3 млн, а нереализованный убыток от падения цены составил $59,7 млн.
📲 Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
Стратегия покрытых коллов – не новость для традиционных финансов, но для корпоративных биткойн-резервов это один из первых публичных примеров. Если опционы истекают без исполнения (а при страйках $105 000–$110 000 и текущей цене BTC это вероятный сценарий), GameStop сохраняет все монеты и получает премию сверху.
Риск тоже есть: если Биткоин резко вырастет выше страйка, компания будет обязана продать монеты по фиксированной цене, упустив часть прибыли. А рехипотекация залога на Coinbase добавляет контрагентский риск – по сути, биткойны могут быть временно использованы платформой.
Корпоративные биткойн-стратегии выходят за рамки простого «купи и держи»
Что будет дальше с биткойн-стратегией GameStop
Опционы GameStop истекают в пятницу – и это ближайшая точка, за которой стоит следить. Если страйки не будут достигнуты, компания сохранит биткойны и, вероятно, продолжит продавать новые коллы. Для рынка главный вопрос в том, станет ли подход GameStop моделью для других компаний с биткойн-резервами, которые ищут способ генерировать доход в медвежьей фазе, не расставаясь с монетами.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.