В феврале 2026 года Китайская ассоциация электроэнергетики объявила о том, что впервые в истории установленная мощность солнечной энергетики в стране превысит угольную. К концу года неископаемые источники — в основном солнце и ветер — составят 63% энергомощностей Китая, а доля угля упадет до рекордных 31% .
Казалось бы, победа. Зелёная энергия победила на экономическом поле. Но тут же выясняется другое: в 2025 году китайские компании подали заявки на строительство 161 ГВт новых угольных электростанций, а 291 ГВт угольной мощности уже находятся в стадии разрешения или строительства . Это больше, чем вся энергосистема Германии.
«Китай доказывает, что уголь устарел, и одновременно спешит его закрепить», — говорит Андреас Зибер. Этот парадокс — не ошибка Пекина. Это отражение глобальной реальности, в которой мы оказались: зелёная революция победила на бумаге, но проигрывает в реальности.
Редакция изучила свежие отчёты Международного энергетического агентства (МЭА), данные Global Energy Monitor, аналитику Enerdata, отраслевые обзоры Zacks и Nasdaq, а также экспертные оценки, чтобы представить полную картину энергетического перелома 2026 года.
1. Парадокс года: уголь не уходит, он переформатируется
Главный вывод МЭА, опубликованный в конце 2025 года, звучит обнадёживающе: глобальный спрос на уголь достиг пика и начнёт снижаться в 2026 году . Мировой спрос, по прогнозам, незначительно снизится в 2026-м, вернувшись к уровням 2024 года .
Что стоит за этими цифрами:
- Китай — ключевой игрок, определяющий динамику. Ожидается, что спрос на уголь в Китае восстановится в 2026 году после незначительного падения .
- Индия — спрос вырастет на 2,5% в 2026 году, несмотря на активное развитие возобновляемой энергетики .
- США — после роста на 7% в 2025 году (уголь замещал подорожавший газ) спрос вернётся к уровням 2024 года . При этом EIA прогнозирует падение доли угля в генерации до 16% в 2026 году .
- Европа — спрос вырос в 2025 году из-за снижения выработки гидро- и ветроэнергии, а также высоких цен на газ .
Главная новость не в том, что уголь уходит. Главная новость в том, что он уходит неравномерно, с откатами и на фоне рекордного строительства новых мощностей.
2. Китай: две правды одной энергетики
Китай — идеальная иллюстрация глобального парадокса.
Правда первая: зелёная победа
- Установленная мощность солнечной энергетики впервые превысит угольную в 2026 году .
- К концу 2026 года неископаемые источники составят 63% мощности, уголь — 31% .
- Стоимость солнечной энергии упала на 90% за последнее десятилетие, сделав её дешевле угля даже в Китае .
Правда вторая: угольный ренессанс
- В 2025 году поданы заявки на строительство 161 ГВт новых угольных электростанций .
- 291 ГВт угольной мощности уже в стадии разрешения или строительства .
- Для сравнения: это больше, чем общая мощность всех электростанций Германии.
Почему Китай не может остановиться:
Как объясняют аналитики 350.org, китайское правительство одновременно реализует две противоречивые стратегии. С одной стороны, оно понимает, что будущее за чистой энергией, и делает на неё огромные ставки. С другой — угольная промышленность остаётся крупным работодателем и источником налоговых поступлений. Более того, угольные электростанции рассматриваются как гарантия энергетической безопасности в периоды пиковых нагрузок и нестабильности возобновляемой генерации .
Эксперт Global Solar Council Эрик Сольхейм формулирует это жёстко: «Вы идёте в солнечную энергетику в Китае и Индии не потому, что вы эколог. Вы идёте туда, потому что это очень, очень выгодная экономическая инвестиция» . Но уголь остаётся — потому что система не готова отпустить его.
3. Европа: зелёный регресс под давлением цен
В Европе история иная, но не менее показательная.
Румыния: 2,6 ГВт угля остаются в строю
В октябре 2025 года Румыния договорилась с Еврокомиссией о продлении работы пяти угольных энергоблоков общей мощностью 2,6 ГВт . Изначально страна обязалась вывести их из эксплуатации в 2026 году в рамках плана восстановления, финансируемого ЕС. Но проекты по замещению угля газом и солнцем задерживаются.
Новое расписание:
- Три блока останутся активны до конца 2029 года.
- Два блока — до августа 2026 года .
Если бы Брюссель не согласился на отсрочку, Румынии пришлось бы вернуть 1,8 млрд евро . Цена зелёного идеализма оказалась слишком высокой.
Германия: спрос на уголь падает, но не исчезает
Импорт угля в Германию в четвёртом квартале 2025 года упал на 31% . Это знак того, что немецкий энергопереход (Energiewende) начинает работать. Но падение спроса происходит на фоне высоких цен на газ и сохраняющейся потребности в надёжных базовых мощностях.
Общеевропейская тенденция: газ дорог, уголь дешевле
МЭА фиксирует: в 2025 году спрос на уголь в Европе вырос из-за снижения выработки гидро- и ветроэнергии и высоких цен на газ . Это напоминание о том, что «зелёный» переход никогда не бывает линейным.
4. США: политика Трампа против экономической реальности
В феврале 2026 года администрация Трампа сделала самый решительный шаг против климатической повестки за всю историю своего второго срока: отменила научное заключение 2009 года, которое связывало выбросы углекислого газа с угрозой здоровью населения .
Что это значит:
- Документ, известный как «Endangerment Finding», был юридической основой для регулирования выбросов парниковых газов в США на протяжении 16 лет .
- Его отмена открывает путь к дерегуляции угольной и нефтегазовой отраслей.
Но экономика говорит обратное:
Как отмечает Bloomberg, даже без федеральных ограничений уголь в США продолжает терять долю рынка. EIA прогнозирует, что доля угля в генерации упадёт до 16% в 2026 году . Причина проста: природный газ и возобновляемые источники дешевле.
Что говорят инвесторы:
Инвестиционные фонды предупреждают: политика Трампа создаёт неопределённость, а не рост.
- Марсела Пинилья из Zevin Asset Management: «Эта отмена создаёт глубокую неопределённость для компаний, которые уже инвестировали миллиарды в сокращение выбросов» .
- Джонатан Прагель из Calvert Research: «Стоимость устранения этой инфраструктуры, а затем необходимости её восстановления при смене администрации — это очень дорогое предприятие» .
Парадокс США: политики пытаются спасти уголь, но рынок и инвесторы уже сделали выбор. Многие крупные корпорации продолжают переход к низкоуглеродной экономике, даже если федеральное правительство отступает .
5. Мировой угольный рынок: спрос падает, качество становится ключевым
Если смотреть на глобальные тренды, картина становится яснее. МЭА прогнозирует сокращение мировой торговли углём в 2025 и 2026 годах — впервые в этом веке два года подряд .
Почему рынок сжимается:
- Китай наращивает внутреннюю добычу и импортирует меньше.
- Индия увеличивает собственную добычу до рекордных уровней .
- Европа сокращает импорт, особенно из России .
Новые правила игры: качество важнее количества
Аналитики фиксируют фундаментальную перестройку рынка. Покупатели становятся всё более разборчивыми. Итальянские энергокомпании теперь требуют строгих спецификаций по содержанию золы, которым соответствуют лишь несколько шахт в Западной Вирджинии . Низкокачественный уголь уходит с рынка.
Российские экспортёры, по данным МЭА, сталкиваются с наиболее сложными рыночными условиями . Европейский рынок закрывается, азиатские покупатели требуют премиального качества по ценам, которые едва покрывают транспортные расходы.
6. Финансовый парадокс: акции угольных компаний растут, но перспективы мрачны
Индекс Zacks Coal Industry занимает 235-е место из 244 отраслей — в нижних 4% . Прогнозы по прибыли угольных компаний на 2026 год снизились на 26% с декабря 2024 года .
Но есть нюанс: акции угольных компаний за последний год выросли на 28,8%, обогнав S&P 500 (19,7%) и нефтегазовый сектор (8,9%) .
Как это объяснить? Инвесторы делают ставку на выживших — компании, производящие высококачественный металлургический уголь для сталелитейной промышленности, который пока не имеет замены. Warrior Met Coal, Peabody Energy и Ramaco Resources — в их число входят . Прогнозный рост прибыли у этих компаний исчисляется сотнями процентов.
Рынок не верит в возвращение угля как топлива. Но он верит в то, что лучшие производители металлургического угля сохранят прибыльность в сжимающемся рынке.
7. Глубинная причина: экономика, а не идеология
Эрик Сольхейм, глобальный посол Совета по солнечной энергии, формулирует главный тезис 2026 года:
«Вы идёте в солнечную энергетику в Китае и Индии не потому, что вы эколог. Вы идёте туда, потому что это очень, очень выгодная экономическая инвестиция» .
Что изменилось:
Стоимость солнечной энергии упала на 90% за последнее десятилетие. В большинстве рынков солнце дешевле угля. В некоторых регионах даже солнечная энергия в сочетании с аккумуляторами обходится дешевле ископаемого топлива .
Почему это важно:
Когда экономика меняется настолько радикально, принятие технологий перестаёт зависеть от идеологии. Компании переходят на возобновляемые источники, потому что это улучшает маржинальность, предсказуемость затрат и долгосрочную конкурентоспособность .
Как это меняет роль советов директоров:
Как отмечают в Pedersen & Partners, «зелёный переход» больше не может пониматься как инициатива устойчивого развития или ответ на регуляторное давление. Он стал структурным экономическим сдвигом, который перекраивает промышленные системы, переопределяет структуру затрат и меняет конкурентную динамику .
8. Три сценария будущего
Сценарий 1: Угольный «медленный закат» (наиболее вероятный)
Спрос на уголь продолжит постепенное снижение, но с региональными колебаниями. Китай и Индия будут наращивать возобновляемую генерацию, но сохранят уголь как резерв. К 2030 году доля угля в мировой генерации упадёт до 25-30% (с 35% в 2024-м). Политики будут говорить о «зелёном переходе», экономика будет двигаться к нему медленнее риторики.
Сценарий 2: Угольный «ренессанс» (маловероятный)
Серьёзный геополитический конфликт или новый энергетический шок (как в 2022 году) могут временно поднять спрос на уголь. Европа может вернуться к углю как к гаранту энергобезопасности. Но это будет краткосрочный всплеск, а не долгосрочный тренд. Производственные мощности угольной отрасли продолжают сокращаться, и восстановить их будет сложно.
Сценарий 3: Угольный «взрывной коллапс» (оптимистичный)
Прорыв в технологиях хранения энергии делает возобновляемые источники полностью независимыми от погодных условий. Уголь теряет последний аргумент — надёжность. Китай и Индия ускоряют вывод угольных мощностей из эксплуатации. К 2035 году уголь становится нишевым топливом. Этот сценарий требует технологического прорыва, который пока не очевиден.
Что в итоге?
2026 год стал годом, когда зелёная революция победила на бумаге, но проиграла в реальности. Солнечная энергия обогнала уголь в Китае — историческое событие. Но Китай одновременно строит 291 ГВт новых угольных мощностей. Европа откладывает закрытие угольных станций. США отменяют климатическое регулирование, но рынок продолжает движение в сторону газа и возобновляемых источников.
Прогноз:
Следующие 5-10 лет станут временем «нервного сосуществования». Возобновляемые источники будут продолжать завоёвывать долю рынка, но уголь останется гарантом стабильности в энергосистемах Китая, Индии и других стран. Переход будет не линейным, а пульсирующим — с откатами в периоды энергетических кризисов и ускорением в периоды технологических прорывов.
Как точно заметил Эрик Сольхейм: «Солнечную панель и электромобиль невозможно изобрести заново» . Технологии уже победили. Но инфраструктура, экономические интересы и политическая инерция будут замедлять их внедрение. Вопрос не в том, наступит ли зелёная эра. Вопрос в том, сколько угля мы сожжём, пока она наступит.