Последние оценки экономистов свидетельствуют о растущем разрыве между ожиданиями финансовых рынков и прогнозами профессионального сообщества относительно будущей политики Федеральной резервной системы США. Последний опрос, проведенный Reuters, показал, что большинство экспертов по-прежнему рассчитывают на снижение процентных ставок ФРС до конца года, несмотря на то что финансовые рынки практически исключили такой сценарий.
Основной причиной такой неопределённости стала геополитическая напряжённость. Усиление конфликта на Ближнем Востоке, связанного с противостоянием США, Израиля и Ирана, уже оказало серьёзное влияние на сырьевые рынки. Цены на нефть выросли более чем на 40% всего за несколько недель, что усилило инфляционное давление и заставило инвесторов пересмотреть свои ожидания. Если раньше рынок закладывал снижение ставок, то теперь появилась даже ощутимая вероятность их повышения.
Тем не менее экономисты не спешат следовать за этим настроением. По их мнению, энергетический шок, вызванный ростом цен на нефть, может оказаться временным и менее разрушительным для экономики, чем это сейчас кажется. Они признают, что инфляция уже превышает целевой уровень Федеральной резервной системы примерно на один процентный пункт, однако считают, что это не обязательно приведёт к длительному ужесточению денежно-кредитной политики.
Федеральная резервная система на последнем заседании сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, и многие представители регулятора ясно дали понять, что борьба с инфляцией остаётся главным приоритетом. Это фактически означает, что в ближайшие месяцы смягчения монетарной политики ждать не стоит. Большинство опрошенных экономистов согласны с этим подходом и ожидают, что во втором квартале ставки останутся без изменений.
Интересно, что ещё совсем недавно картина выглядела иначе. Всего пару недель назад значительная часть аналитиков предполагала, что снижение ставок может начаться уже к середине года. Теперь же ожидания сдвинулись как минимум на несколько месяцев вперед. Более двух третей участников опроса считают, что первое снижение возможно не раньше сентября, а некоторые допускают перенос этого шага на следующий год.
Такую осторожность объясняют тем, что Федеральной резервной системе требуется больше времени, чтобы убедиться в устойчивом замедлении инфляции. Как отметил один из экономистов Barclays, регулятор не будет спешить с решениями и предпочтет дождаться более чётких сигналов, даже если это означает более длительный период высоких ставок. При этом подчёркивается, что финансовые условия в экономике уже заметно ужесточились, даже без дополнительных действий со стороны ФРС.
Прогнозы на более долгосрочную перспективу также остаются неоднозначными. Экономисты не пришли к единому мнению относительно того, насколько сильно ставки снизятся к 2026 году. Одни ожидают лишь одно снижение, другие допускают два, а часть экспертов вообще не видит изменений в ближайшее время. Это отражает высокий уровень неопределенности и зависимость будущих решений от множества факторов, включая динамику инфляции и геополитическую ситуацию.
Дополнительное давление на Федеральную резервную систему оказывает политический фактор. Президент США Дональд Трамп неоднократно критиковал действующего председателя ФРС Джерома Пауэлла за медленные темпы снижения ставок и уже предложил кандидатуру нового главы регулятора. Однако эксперты отмечают, что даже при смене руководства добиться быстрого и агрессивного смягчения денежно-кредитной политики будет крайне сложно, поскольку решения принимаются коллегиально и требуют консенсуса.
На фоне последних событий экономисты пересмотрели свои прогнозы по инфляции в сторону повышения. Особенно это касается ключевых показателей, таких как индекс расходов на личное потребление (PCE Price Index), который считается основным ориентиром для ФРС. Теперь ожидается, что во втором квартале инфляция составит около 3,3% в годовом выражении, а затем постепенно снизится до 2,9% к концу года. Эти оценки оказались выше предыдущих прогнозов и даже превышают последние ожидания самой Федеральной резервной системы.
В итоге складывается ситуация, в которой рынки реагируют на текущие риски более резко, тогда как экономисты делают ставку на постепенное нормализование условий. Кто окажется прав, во многом будет зависеть от того, насколько устойчивым окажется рост цен на энергоносители и как быстро инфляция вернется к целевому уровню. Пока же ФРС, судя по всему, выбрала выжидательную стратегию, стараясь не торопиться с решениями в условиях высокой неопределенности.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
.
Автор: Игорь Черненков
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.