✅️Облигации МГКЛ сейчас напоминают американские горки, купленные на распродаже. Ещё вчера их брали с хорошим апсайдом, как горячие пирожки, а сегодня они падали в район 96.60%. Народ мечется. Давайте разберёмся, есть ли тут реальный повод для паники или просто «нервы шалят».
✅️Сначала — хорошее. Компания, по сути, не какая-то контора-однодневка, а крупнейший игрок в своём сегменте. Бренд «Мосгорломбард» знают даже те, кто никогда не закладывал бабушкино кольцо. Плюс у них онлайн-платформа «Ресейл Маркет», оптовая скупка драгметаллов — диверсификация, что ни говори, уже радует.
Акции я лично не держу, а вот облигации у меня есть выпуск 1РSO1, и да, я их даже докупала сегодня на просадке. Потому что получать купоны под 24% в крупном эмитенте в цикле снижения ставки это весьма неплохо, но смотреть на представление с галёрки не получается, приходится комментировать.
✅️А представление сейчас знатное. Компания выпустила конвертируемые облигации — инструмент для нашего рынка экзотический( квал. инверам, нп Санкт-Петербург. бирже) и по задумке он скорее позитивный - 6 лет, 15% годовых. Через 6 лет либо забираешь номинал, либо меняешь на акции 1:1, если рынок будет в космосе. Звучит как опцион на будущий успех. Но дьявол, как всегда, в детал., нет в объёмах😀.
✅️🔥🚩🚩🤔Объём размещения — 7,6 МЛРД РУБЛЕЙ!
А теперь включите фантазию: это соотношение 1:1 к текущему числу акций, но при этом в 2,4 раза выше текущей капитализации компании (которая сейчас около 3,18 млрд). То есть компания говорит: «Мы берём кредит размером в 2,5 своей стоимости, а если через 6 лет мы станем большими и успешными — отдавать не будем, просто напечатаем в два раза больше акций». С точки зрения акционера — размытие, с точки зрения компании — гениальный ход конём, если получится.
✅️Теперь про здоровье эмитента. Да, финансовое положение по отчетам сейчас удовлетворительное, но есть нюансы, которые заставляют нас, облигационеров, иногда нервно теребить подвеску. Процентные платежи могут со временем начать давить, и если операционка не будет расти, возникнет вопрос: «А на что мы это всё вытянем?». Но есть и плюс: наличие биржевого листинга акций даёт теоретическую возможность экстренной допэмиссии. Это как запасной парашют — не хочется им пользоваться, но приятно знать, что он есть.
✅️А теперь про рейтинги и скелеты в шкафу. 12 сентября «Эксперт РА» понизило рейтинг до ruBB-, прогноз — стабильный. Обычно слово «стабильный» в таких случаях означает: «Пока не тонем, но и не взлетаем». Агентство, конечно, выдало список претензий: непрозрачные сделки M&A, инсайд (по данным СМИ, топ-менеджмент якобы торговал акциями перед отчётностью информация с сайта РБК), высокая долговая нагрузка. Всё это, мягко говоря, не добавляет спокойствия. Но давайте честно: кто из эмитентов второго эшелона может похвастаться кристальной прозрачностью? Мы же здесь не за идеальный корпоративный рай купоны получаем, а за 24% годовых.
✅️Что по цифрам? У компании в обращении 8 выпусков биржевых облигаций на 3,85 млрд рублей, плюс коммерческий выпуск на 600 млн.
✅️🏵🌿Моё субъективное мнение:
Компания — не лохотрон, а вполне себе работающий бизнес с узнаваемым брендом и диверсифицированным бизнесом (комиссионка, драгметаллы, онлайн-платформа). Да, долговая нагрузка выросла, да, конвертируемый выпуск выглядит дерзко, но до дефолта здесь — как до Луны пешком. Ближайшие год точно не светит, а это для нас, облигационеров, главное.
✅️🦔С учётом текущих просадок мы получаем отличную премию за риск. 24% купона при таком раскладе — это уже не просто доходность, а почти страховка за нервы. Ну а если вдруг рынок начнёт подавать реально тревожные сигналы, я всегда смогу выскочить — позиция небольшая, хотя признаюсь, на просадке немного перебрала.
💥✅️😃Вопрос к сообществу: кто что ещё слышал про МГКЛ? Может, есть инсайды, красные флаги, которые я пропустила? Делитесь, вместе оценивать риски всегда полезнее. А пока я остаюсь в облигациях — с купонами и на чеку 😉😀
⚠️Дисклеймер: не является рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.
🍁Цель этого канала - не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.
✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!
✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟
✅️В нем вы найдете:
📈 Краткие обзоры компаний
💼 Разборы облигаций со вторичного рынка
🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций
🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке
Занимательные инвестиции