💰Геополитика и нефть: кто выигрывает от дефицита
События на Ближнем Востоке уже привели к резкому снижению добычи нефти и сбоям логистики. Главный вопрос в том, как быстро система сможет восстановиться.
📌Снижение добычи
По данным Bloomberg, добыча нефти снизилась с 20,47 млн баррелей в сутки в феврале до текущих 13,8 млн. Это влияет на рынок углеводородов и на смежные отрасли, включая производство удобрений.
Даже при быстром прекращении конфликта:
⚪️потребуется увеличить добычу почти на 48%, чтобы вернуться к прежним уровням;
⚪️восстановление займёт от нескольких недель до месяцев.
Сложность заключается в состоянии инфраструктуры: на некоторых месторождениях мощности снижены, а часть скважин полностью остановлена.
Дополнительным фактором остаётся переработка нефти. По данным Reuters, по меньшей мере 40 объектов энергетического сектора в девяти странах Ближнего Востока получили серьёзные повреждения. Это потребует времени на ремонт и последующий ввод в эксплуатацию.
📌Проблемы с логистикой
Из более чем 20 млн баррелей в сутки добываемой нефти лишь около 6 млн экспортируется через наземные трубопроводы. Основной объём идёт через море. Чтобы восстановить поставки, нужно:
⚪️проверить маршруты на безопасность (отсутствие плавучих мин и других угроз);
⚪️вернуть танкеры в регион;
⚪️нормализовать страхование, фрахтовые ставки и цены на бункеровочное топливо.
Полное восстановление может занять от нескольких недель до нескольких месяцев.
📌Что это значит для рынка
Даже в случае мгновенного разрешения конфликта:
⚪️дефицит нефти и СПГ сохранится минимум на 1-2 месяца;
⚪️стратегические нефтяные запасы способны лишь частично компенсировать дефицит;
⚪️быстро нарастить поставки невозможно.
Это создаёт устойчивую поддержку цен на сырьё.
📌Кто выигрывает
⚪️СПГ и газ. На Катар приходится около 20% от мировых поставок сжиженного природного газа. Быстро заместить выпадающие объёмы невозможно. НОВАТЭК может частично закрыть дефицит. Краткосрочно — за счёт поставок, а в более отдалённой перспективе у компании вырастет выручка из-за пересчёта цен по долгосрочным контрактам.
⚪️Производители удобрений. Они напрямую зависят от газа, из которого получают аммиак. Ограничения поставок увеличивают физический дефицит СПГ. Вслед за ростом себестоимости возникает и дефицит удобрений.
Так, пять стран Персидского залива обеспечивают около 34% мирового экспорта карбамида (или мочевины). На регион приходится около 40% поставок серы — ключевого компонента для производства фосфатных удобрений.
Бенефициары — российские производители удобрений: АКРОН и ФосАгро. Они получают газ по внутренним ценам, не сталкиваются с перебоями в поставках, не подвержены санкционным ограничениям и продолжают отгрузки в США и Европу.
📌Золото и защитные активы
При затяжном периоде высоких цен на энергоносители нужно учитывать риск снижения спроса на углеводороды и начала мировой рецессии. В этих условиях:
⚪️растёт спрос на защитные активы;
⚪️сохраняется потенциал роста золота.
Полюс сейчас торгуется почти на 20% ниже исторических максимумов и выглядит недооценённым.
🔜Эти компании остаются привлекательными не только в случае продолжения конфликта, но и в случае деэскалации
#аналитика
