Для инвестора важным является понимание финансового механизма, каким всё-таки образом происходит приумножение вложенных им средств. Для этого погрузимся в краткий экскурс по истории мира и денег в нем.
Как рождаются деньги
Современные деньги возникают не при печати банкнот или чеканке монет, а в момент записи финансовых сведений в банковских системах. Происходит это непосредственно в момент формирования записи в банковских реестрах о выдаче кредита или возникновения нового долгового обязательства.
Фактически, типографии и монетные дворы сегодня производят лишь бумажные и металлические символы настоящих денежных средств, но не сами деньги как таковые.
Важно понимать, что выражение «деньги создаются из воздуха» отражает не схему мошеннического обмана, а сложную и продуманную структуру финансового обращения.
Кто придумал существующую систему денежного обращения?
Первыми средствами для унификации товарного обмена в древности люди использовали скот, перья птиц, клыки животных, меховые шкурки и раковины моллюсков (каури). После продолжительной эволюции денежных единиц, приведшей к появлению металлических монет, возник первый прообраз золотого стандарта – золотой солид (лат. solidus). Его ввел в обращение Диоклетиан в рамках своей денежной реформы в конце III века. А император Константин I Великий около 312 года н.э. закрепил за солидом статус основной золотой валюты империи. Этот эталон просуществовал рекордное время – почти семь веков. После падения Западной Римской империи во второй половине V века, Восточная часть, сохранившаяся как Византия, продолжала использовать византийское золото в качестве международной резервной валюты, оплачивая им шелк, пряности, услуги наемников и определяя стоимость других монет.
В формировании современной мировой банковской системы, берущей начало в Европе, ключевую роль сыграла организация, сочетавшая в себе черты монашеского ордена и рыцарства, участники которой придерживались принципа нестяжательства. Речь идет об Ордене бедных рыцарей Храма, более известном как Орден Тамплиеров.
Чтобы оценить масштаб преобразований, осуществленных тамплиерами, необходимо учитывать, что в XIII веке, в период активной деятельности ордена, денежное обращение было весьма ограничено и локализовано: существовало множество государств, каждое из которых выпускало свои собственные монеты, отличавшиеся качественным содержанием, размером и весом. Определение реальной стоимости денежного знака при внешнеторговых операциях представляло значительную сложность, особенно в отношении золотых монет.
Орден тамплиеров представлял собой уникальное сочетание военной и религиозной организации, что обеспечивало ему защиту от нападений и позволяло эффективно противостоять угрозам. Финансовой деятельности ордена способствовала широкая сеть «офисов» тамплиеров, простиравшаяся от Лондона до Иерусалима, а также поддержка римских пап, разрешавших рыцарям-храмовникам заниматься финансовыми операциями.
Благоприятные условия позволили храмовникам - нестяжателям не только наращивать благосостояние ордена, но и внедрять финансовые инновации. В частности, благодаря им появились первые безналичные платежи, не требующие физического обмена деньгами.
Именно тамплиеры изобрели расписки (чеки), фиксирующие финансовые операции. Храмовники принимали денежные средства от клиентов и выдавали взамен специальную бумагу с записями, подтверждающую наличие средств, принадлежащих ее держателю. При этом, сами денежные средства в виде монет находились на сохранении у тамплиеров и под их защитой. В случае необходимости сумма вклада могла быть пополнена как самим клиентом, так и его родственниками, о чем делалась отметка в расписке (чеке). Пополнить сумму вклада можно было в любом из представительств ордена. Дважды в год специальные службы ордена проводили инвентаризацию чеков, сверяя их со своими записями для подведения баланса между чеками и наличными. Обладая расписками от тамплиеров, клиент мог передвигаться между странами с меньшим риском быть ограбленным и обналичивать их в местной валюте в любых странах, где действовали «прецептории» – представительства ордена.
Кроме того, тамплиеры предлагали кредиты под 10 процентов годовых, в то время как средняя ставка у ростовщиков и менял тогда составляла до 40 %. Клиентами ростовщиков были небедные люди, обладавшие значительными ресурсами (пахотные земли, леса и т.д.) и бравшие в долг в периоды временных финансовых трудностей. Или же деньги брали на военные расходы, которые при успехе военных операций приносили значительные барыши, и заемщик мог свободно расплатиться с долгами и погасить проценты. Уверенность тамплиеров в возврате средств обеспечивалась поддержкой папы римского и военной мощью ордена, поэтому они могли себе позволить более низкие ставки, тем самым увеличивая число своих клиентов и делая более значительным оборот денежных средств.
Соответственно, для ведения столь сложной и разветвленной экономической деятельности требовался соответствующий инструментарий. Помимо чековых расчетов, именно тамплиерами были разработаны принципы бухгалтерского учета, двойной записи и сложные проценты, которые до сих пор используются в банковской системе.
Долговые обязательства и деньги
До повсеместного распространения системы современных безналичных расчетов, непосредственное участие во внедрении которой в свое время принял известный ученый Исаак Ньютон в должности Главного хранителя Монетного двора Англии, финансовая система была относительно проста: изначально деньги представляли собой физические объекты, затем в качестве денег стало использоваться золото, а в последующие периоды в обороте были документы (банкноты), обеспеченные золотом выпускающим их государством. В Советском Союзе на рублях тоже была надпись, подтверждающая их обеспечение металлами: «Банковские билеты обеспечиваются золотом, драгоценными металлами и прочими активами государственного банка».
Именно поэтому до поры до времени связь между деньгами и обеспечительным металлом казалась незыблемой основой. Однако, в 1971 году президент США Ричард Никсон установил новое обеспечение, заменив золото национальной валютой США – долларом в качестве эталона для взаиморасчетов и пересчетов курсов валют. С этого момента все мировые валюты стали оцениваться по отношению к доллару, а не к золоту, как это было до 1971 года.
Так началась новая эра в финансах: деньги стали фиатными, то есть, существующими исключительно благодаря признанию их законным платежным средством со стороны государства. Для денег больше не требовалось материальное обеспечение, достаточно было решения эмитента об их выпуске и использовании в расчетах.
Запомним это определение – «фиатные деньги».
Это событие не было отказом от реальности, как утверждают сторонники золотого стандарта. Это был переход к иной реальности – где деньги стали выражением обязательств.
Современные деньги – это, по сути, всего лишь запись о долге одного субъекта перед другим. Депозит в банке – это запись о долге банка перед клиентом и сопровождающих условиях. Кредит – это запись о долге клиента перед банком и сопровождающих условиях. Такая система взаимосвязанных обязательств позволяет экономике увеличивать объем ликвидности без привязки к металлическим резервам.
Система работает следующим образом: банк принимает депозит, часть средств резервирует, а остальное может выдать в виде кредита, причем – не одного! Когда заемщик использует кредит, эти деньги становятся чьим-то депозитом – и цикл повторяется.
Так возникает эффект мультипликатора – сказочная возможность, при которой одна сумма резервов обеспечивает гораздо больший объем вкладов.
С 2014 года центральные банки официально признали, что коммерческие банки фактически создают новые деньги при выдаче кредитов, а не просто перераспределяют существующие средства, поступившие в их распоряжение от корпоративных и частных клиентов. Банк Англии сообщил: «Когда банк выдает кредит, он одновременно создает соответствующий депозит на счете заемщика, тем самым увеличивая денежную массу».
Таким образом, деньги – это всего лишь запись, возникающая в момент выдачи кредита.
Кто имеет право выпускать деньги в обращение
Исключительное право на эмиссию денег каждое государство всегда закрепляет за собой. Оно осуществляет строгий контроль над этой сферой. Любая попытка несанкционированного выпуска денежных знаков преследуется по закону как фальшивомонетничество. Регулирование объемов денежной массы в рамках правового поля возложено на совет директоров Центрального банка государства. Именно этот орган принимает решения об увеличении или сокращении денежного предложения в экономике.
Как создаются деньги сегодня
Современный процесс создания денег состоит из двух основных стадий.
Первая стадия – формирование «базовых» денег, или резервов, центральным банком государства (ЦБ). Фактически, ЦБ осуществляет это посредством внесения соответствующих записей в реестры учетных систем.
Базовые деньги представляют собой средства коммерческих банков, размещенные на их счетах в ЦБ, и служат основой всей финансовой системы. Именно эти резервы обеспечивают расчеты между банками и соблюдение ими установленных нормативов.
Вторая стадия – создание коммерческими банками «свободных» денег, предназначенных для обращения в экономике.
Основная часть денежной массы формируется за счет банковских депозитов. Таким образом, каждый новый выданный кредит означает появление новых денег, а каждый новый депозит – увеличение покупательной способности.
Выражение «деньги появляются из воздуха» отражает тот факт, что до момента выдачи кредита соответствующих депозитов попросту не существовало. Этот процесс регулируется ЦБ посредством резервных требований, нормативов капитала и ликвидности, а также системы межбанковских расчетов.
Рассмотрим пример: вам не хватает средств на приобретение оборудования для бизнеса стоимостью 2 миллиона рублей, и вы оформляете кредит в банке. И именно в момент оформления кредита (оформления записи о возникающем в этот момент долге) эти средства появляются в финансовой системе.
Важно понимать, что при выдаче вам кредита банк не перераспределяет уже существующие средства, поступившие ранее от другого клиента и имеющиеся в распоряжении банка. Банк создает для этого «новые» деньги!
Как устроена современная денежная система
Для понимания современной денежной системы недостаточно знать теорию кредитного мультипликатора. Важнее разобраться, как центральные банки регулируют стоимость и доступность денег, и почему рост денежной массы происходит не автоматически, а лишь при согласованных действиях рынка, банков и регулятора.
Современные центральные банки действуют по принципу одновременного технического воздействия и подачи сигнала. Они одновременно создают резервы и сдерживают их избыточное поступление в экономику, предотвращая перегрев.
Пример Федеральной резервной системы США демонстрирует, как масштаб операций центрального банка способен влиять на поведение банков, корпораций, домохозяйств и даже мирового рынка капитала. В ходе кризиса 2008 года ФРС впервые применила количественное смягчение (QE) в значительном объеме, приобретая облигации и увеличивая резервы банковской системы. Рост балансов банков открыл возможности для кредитования, а рынок получил сигнал: «ликвидность доступна, финансовые ресурсы имеются». С 2008 по 2014 год баланс ФРС увеличился почти в пять раз, что привело к росту цен на активы, снижению ипотечных ставок и выпуску дешевых облигаций корпорациями. Экономика начала восстанавливаться, поскольку банки получили возможность ослабить требования к заемщикам, а инвесторы получили доступ к недорогому финансированию.
В Европейской системе ситуация развивалась иначе, хотя основной принцип оставался тем же. ЕЦБ долгое время действовал в условиях низкой инфляции и начал экспериментировать с отрицательными ставками. Фактически, банки получали вознаграждение за то, что не хранили деньги на счетах ЕЦБ, а инвестировали их в реальный сектор. Дополнительным инструментом стала программа TLTRO – долгосрочное финансирование банков по минимальным ставкам.
Банк России, напротив, часто придерживается жесткой денежно-кредитной политики. Российская система ликвидности характеризуется чередованием периодов избытка и дефицита резервов. При избытке ЦБ проводит депозитные аукционы для изъятия ликвидности, а при дефиците – предоставляет денежные средства через операции REPO (соглашения о выкупе).
Но, при всех отличиях в подходах, во всех трех юрисдикциях – США, Европе и России, система распределения денег строится на едином фундаменте: центральный банк управляет ликвидностью и условиями, но не определяет напрямую, кто получит новые деньги. Это всегда – решение банков, основанное на оценке рисков, стоимости фондирования и фазе экономического цикла.
Что делать инвестору?
Ключевое для инвестора – осознавать, что его капитал будет приносить доход лишь после его вложения в какие-либо финансовые инструменты (депозиты, акции, облигации) или материальные активы, например, такие, как недвижимость, приносящая доход от сдачи в аренду. Деньги, хранящиеся в виде наличных, пусть даже золотых монет, остаются неактивными и не генерируют прибыль. Несданная в аренду недвижимость также не будет приносить доход, а только будет требовать затрат на ее содержание.
Для того, чтобы сбережения работали и увеличивались, свободные средства можно инвестировать в простые и понятные инструменты – банковские депозиты. Широкий выбор депозитных программ и государственная система страхования вкладов обеспечивают выгодность и надежность таких вложений. Хорошая процентная ставка поможет сохранить капитал от обесценивания из-за инфляции и способствовать накоплению средств на значимые приобретения.
Впрочем, после первоначального этапа накопления капитала инвестор может принять решение не тратить все заработанные и накопленные средства, а направить их часть на создание стабильных источников пассивного дохода в будущем.
Материалы данной статьи не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).
Реклама: маркетплейс депозитных предложений Финуслуги, ПАО «Московская биржа».
Если статья была интересной и полезной, можно поддержать автора канала по этой ссылке через донат. Кнопка доната также есть справа внизу под статьей и в шапке канала. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует автора на написание новых материалов.