Структура международных резервов меняется: доллар уступает позиции, но не конкурентам, а золоту и нетрадиционным резервным валютам.
🔘 Доля доллара в резервах сокращается (до 57% в конце 2025 г.); но остальные валюты «большой четверки» (евро, иена и фунт) от этого не выигрывают.
🔘 Доля юаня снижается (с пиковых 3% в конце 2021 г. до менее 2%). Геополитические риски и доходность играют против юаня.
🔘 Растет доля нетрадиционных валют: центробанки все чаще обращаются к австралийскому, канадскому, сингапурскому долларам, корейской воне и скандинавским валютам. С 2020 г. к активным диверсификаторам присоединились Израиль, Нидерланды, Узбекистан.
🔘 Золото возвращается. По доле в резервах золото превзошло евро, став вторым по значимости резервным активом после доллара. Но доля золота растет не только за счет покупок: рост цены объясняет почти весь прирост доли золота за последние пять лет в резервах развитых стран и примерно 80% – развивающихся.
🔘 Репатриация золота. Ряд стран, включая европейские, возвращают золото из хранилищ ФРС и Банка Англии ради повышения безопасности, даже ценой потери операционной гибкости.