Снижение ключевой ставки меняет расстановку сил на рынке. Доходности облигаций остаются высокими, но акции постепенно начинают догонять — и в отдельных случаях уже выглядят конкурентоспособно
Облигации обгоняют, но разрыв сокращается
В 2025 году рынок облигаций показал более уверенную динамику. Индекс RGBI вырос примерно на 12%, ещё порядка 16,5% владельцам бумаг принесли купоны. Широкий рынок акций (IRUS) прибавил около 2,5%.
Такая разница объясняется изменение денежно-кредитной политикой — снижение ставки повысило цену тела облигаций. В то же время кредитные ставки всё ещё остаются высокими для бизнеса, особенно для наиболее закредитованных компаний.
Однако к 2026 году ситуация начала меняться. На фоне снижения ключевой ставки облигации уже частично отыграли рост, а акции постепенно восстанавливаются.
Почему акции начинают выглядеть интереснее
Снижение ставки до 15% привело к падению доходностей ОФЗ — они уже находятся вблизи 14%. Это снижает привлекательность консервативных инструментов. На этом фоне дивидендные акции начинают конкурировать с облигациями по доходности. Ряд компаний уже сейчас предлагает потенциальную дивдоходность выше рынка госдолга. Среди таких бумаг:
- — ВТБ — 12–24% в зависимости от payout;
- — «Займер» — более 17%;
- — Fix Price — около 18,7%.
Ещё три акции, которые дивидендами могут принести более высокую доходность, чем ОФЗ, узнавайте по ссылке.
Что это значит для инвесторов
Облигации уже реализовали значительную часть роста на фоне снижения ставок. Акции, напротив, остаются позади и могут догонять при дальнейшем смягчении политики. При этом разница в риске сохраняется. Облигации дают фиксированный доход, тогда как дивиденды компаний зависят от прибыли и могут меняться.
В текущих условиях рынок постепенно смещается от облигаций к акциям. Если цикл снижения ставок продолжится, дивидендные бумаги могут стать одним из ключевых инструментов для получения доходности выше ОФЗ.