В среду акции М.Видео устроили для своих держателей небольшие качели. В моменте бумаги рухнули на 12%, к вечеру немного отыгрались, но день всё равно закончили в минусе — минус 6%. Эффектно, но малоприятно, если вы держите эти акции в портфеле.
Триггер нашли быстро. С 25 марта компания начала реализацию преимущественного права в рамках допэмиссии. История тянется еще с осени, и каждый новый эпизод заставляет инвесторов нервно обновлять новостную ленту.
Что происходит с допэмиссией
Напомним предысторию: основные акционеры уже влили в компанию 30 млрд рублей. Нынешняя допэмиссия — следующий эпизод этого многосерийного фильма.
Объем размещаемых акций заявлен в пределах 1,5 млрд штук. Чтобы понять масштаб: сейчас в обращении находится всего 180 млн акций. Если допэмиссия пройдет по верхней планке, размытие доли существующих акционеров может составить почти 10 раз. Звучит, прямо скажем, пугающе.
Но есть и смягчающие обстоятельства. Менеджмент уверяет, что реальный объем будет меньше — то есть плодить акции в таких количествах никто не собирается. Плюс цена размещения пока держится в секрете. Если она окажется ниже рыночной, это может стать позитивным сигналом для котировок.
Сколько денег планируют привлечь
Цена размещения станет известна в начале апреля, после того как пройдет реализация преимущественного права. Если размещать по рыночной цене, объем допэмиссии может достичь 100,5 млрд рублей. Но, учитывая обещания менеджмента о скромных объемах, реальная сумма, скорее всего, будет заметно меньше.
Главный вопрос: куда пойдут деньги
А вот здесь начинается самое интересное. Компания до сих пор не представила внятной стратегии развития. Без этого понять, во что именно инвесторов приглашают вложиться, довольно сложно.
В августе 2025 года исполнительным директором стал Владислав Бакальчук — тот самый, который стоял у истоков Wildberries. С 13 марта он уже в кресле генерального директора. И амбиции у него, судя по всему, есть.
По слухам и публичным заявлениям, Бакальчук хочет превратить М.Видео в собственный маркетплейс — гибридную платформу, объединяющую собственные продажи, предложения партнеров и интеграции с другими игроками. Логично предположить, что привлеченные средства могут пойти как раз на этот проект.
Но есть нюанс. У М.Видео огромный чистый долг — на середину 2025 года он составлял 159,7 млрд рублей, а соотношение чистый долг/EBITDA достигало 6,4х. С точки зрения финансовой гигиены, направить деньги на снижение этой нагрузки было бы куда более консервативным и предсказуемым шагом.
Руководство, впрочем, конкретикой не делится. Инвестор оказывается в положении гадалки: то ли деньги пойдут на развитие маркетплейса, то ли на латание долговых дыр, то ли вообще в неизвестном направлении.
Что делать с акциями — вопрос открытый
Понять, стоит ли сейчас заходить в бумаги, непросто. С одной стороны, допэмиссия пугает размытием и неопределенностью. С другой — если цена размещения окажется привлекательной, а деньги пойдут в здравый проект, нынешнее падение может оказаться неплохой точкой входа.
Но пока компания не раскроет карты, любое решение будет ставкой вслепую.
Как думаете, на что в итоге потратят деньги?
👍 — Снизят долг
👌 — Инвестируют в развитие
🥴 — Выведут и обналичат
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.