Кризис не оставляет долговой рынок без новых размещений. Компании продолжают идти к населению за новыми займами. Многие из них предлагают доходность в разы выше ключевой ставки. Но здесь и кроется самый большой подвох, в период кризиса большое количество предприятий занимает капитал не на развитие, а на "поддержание штанов", для того чтобы перекредитоваться. И здесь главная задача инвестора - не потерять свой капитал. А для этого надо внимательно изучать не только сам выпуск облигаций, но и текущую ситуацию у эмитента.
Сегодня предлагаю взглянуть на выпуск с высоким рейтингом и доходностью, но прежде приглашаю Вас подписаться на мой канал, в котором пишу облигации и акции, инвестиции и личные финансы. А тут всё про дивиденды.
Самолёт предлагает рынку новый выпуск облигаций с эффективной доходностью до 23,75%. Доходность на фоне снижающейся ставки выглядит интересно, но давайте разбираться с нюансами. Надо сказать, что до недавнего времени облигации этого эмитента были очень популярны у инвесторов. Что же происходит сейчас?
Самолёт — крупнейший девелопер РФ (№1 по объемам строительства и ввода жилья).
Предлагаю изучить эмитента и параметры выпуска подробнее.
1️⃣ Параметры выпуска:
• Наименование: Самолет 2Р3
• Рейтинг: А- (АКРА, «Стабильный»)
• Купон: до 21,50% (ежемесячный) (доходность к оферте 23,75%)
• Срок обращения: 5 лет
• Амортизация: да, по 30% в даты окончания 18-го и 30-го купонов, оставшиеся 40% в дату погашения
• Оферта: да, put-оферта 30.09.2029 (через 3,5 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Дата сбора заявок: 26 марта 2026 года
• Дата размещения: 30 марта 2026 года
2️⃣ Что с финансами компании?
Тут есть вопросы. Отчетность за 2024 год и 1 полугодие 2025 года. выглядит слабо. Отчета за 2025 год пока нет, но динамика и новостной фон настораживают:
🔘 Выручка за 2024 г.: 339 млрд ₽ (+32% г/г), но чистая прибыль рухнула на 69% до 8,158 млрд ₽.
🔘За 1 полугодие 2025 г. чистая прибыль продолжила снижение (-62% г/г), составив всего 1,8 млрд ₽.
🔘 Растет долговая нагрузка: чистый долг за вычетом эскроу достиг 350,9 млрд ₽, а отношение Net Debt/EBITDA выросло с 2,2х до 3,49х на конец 2024 г.
🔘 На этом фоне компания оптимизирует штат (с 7631 до 6770 человек), продает участки под строительство.
🔘 В феврале 2026 г. «Самолет» просил у правительства льготный кредит на 50 млрд ₽, но комиссия не увидела критических проблем с выполнением обязательств перед дольщиками и банками.
3️⃣ Мои выводы
Кризис, резкое сокращение льготной ипотеки, высокая ключевая ставка, снижение покупательной способности ставит бизнес застройщиков в сложной положение. Это отражается непосредственно на финансовых показателях компании. Долг растёт и процентные расходы растут по его обслуживанию соответственно тоже. Ситуация непростая и вряд ли улучшится, пока ключевая ставка и ипотека остаются высокими.
Наличие оферты и амортизации снижает привлекательность выпуска. Я в данном выпуске участвовать не планирую. Как по мне, аналогичную доходность можно получить и в ОФЗ с гораздо меньшими рисками, правда для этого ставка должна продолжить снижаться.
Про ОФЗ то, почему доходность ОФЗ может достигнуть до 30%, рассказывала здесь.
А что думаете Вы про данный выпуск облигаций от Самолёта? Будете ли участвовать в размещении? Делитесь в комментариях.
не инвестиционная рекомендация
Подписывайтесь на мой канал про инвестиции и финансы, там ещё больше интересной и важной информации. А здесь пишу про дивиденды.
Если полезно, ставьте ❤️ Также предлагаю подписаться на блог.
📲 Я в MAX
Ещё интересные статьи: