Председатель Центрального банка Эльвира Набиуллина, выступая на совместном заседании комитетов Госдумы с годовым отчетом регулятора, предостерегла от резкого смягчения денежно-кредитной политики.
В ходе выступления она сообщила, что в экспертном сообществе активно обсуждается вопрос об ускоренном снижении ключевой ставки. В Центральном банке проработали два варианта развития событий. Один из них предполагает агрессивное понижение ставки до 3%. Второй, более умеренный сценарий – её снижение до 6%, что соответствует текущему уровню инфляции.
Набиуллина поставила точку: началась ли девальвация рубля
Глава регулятора подчеркнула: хотя подобные меры могут дать краткосрочный импульс экономическому росту, последствия окажутся разрушительными. Она детально разъяснила риски для каждого из путей:
«В первом сценарии мы получим классическую, как в учебнике, гиперинфляцию – или рост цен в десятки процентов, что, согласитесь, тоже вряд ли кому-то понравится», – заявила Набиуллина.
По её словам, позитивный эффект от такого «эксперимента» будет недолговечным: положительная динамика быстро сойдет на нет из‑за ценового шока.
«В долгосрочной перспективе этот эксперимент – иначе я не могу его назвать – обернется потерями для экономики. Рост ВВП будет гораздо хуже, чем при низкой инфляции», – резюмировала глава ЦБ.
В качестве примера можно привести Турцию. В 2020 году турецкие власти решили резко снизить процентную ставку, чтобы справиться с ростом цен, однако это привело к ускорению инфляции. В 2020 году она достигла 15%, а к 2022‑му – уже 64%. В итоге уже в 2024 году ключевую ставку пришлось поднимать с 8% до 50%. Сейчас Центробанк Турции постепенно смягчает денежно-кредитную политику, но ставка по‑прежнему держится на уровне 37% при инфляции 31,53%. Экономика страны до сих пор не может вернуться в стабильное состояние.
Ранее мы уже обсуждали с экономистом Егором Иванковым цели осторожной денежно-кредитной политики Центробанка. Согласно его позиции, регулятор, при всей противоречивости своих решений, сегодня выступает вынужденным стражем финансовой стабильности. Он действует в режиме ожидания, пока власть сформирует для капитала надежные «каналы», ведущие в инфраструктуру и промышленность, а не на биржевые «качели», где правит азарт. Однако любые внутренние расчеты могут быть сведены на нет непредсказуемыми глобальными потрясениями, поэтому даже самые тщательные прогнозы – не более чем вероятностные сценарии.