Доллар на внешних рынках продемонстрировал смешанную динамику: индекс доллара DXY скорректировался после роста к уровням мая прошлого года, доллар уступил евро, однако укрепился к юаню и особенно заметно к российской валюте.Российский рубль ослаб к доллару на фоне снижения ключевой ставки ЦБ РФ, однако нефтяные котировки оказали поддержку российской валюте во второй половине минувшей недели и в начале новой.Доллар: ФРС взяла паузуЗаседание Комитета по открытым рынкам прошло 17-18 марта. ФРС приняла решение оставить целевой диапазон ставки по федеральным фондам без изменений на уровне 3,50-3,75%. Это решение соответствовало ожиданиям рынка. Было очевидно, что регулятор займёт выжидательную позицию перед лицом новых инфляционных рисков.В ходе пресс-конференции 18 марта председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул двойственный характер текущей ситуации. С одной стороны, экономика США продолжает расширяться солидными темпами, а безработица стабильна на уровне 4,4%. С другой, инфляция остаётся несколько повышенной относительно цели в 2%, а события на Ближнем Востоке создают существенную неопределённость.Пауэлл отметил: «В ближайшей перспективе более высокие цены на энергоносители подтолкнут общую инфляцию вверх, но пока слишком рано говорить о масштабах и продолжительности потенциальных эффектов на экономику».Медианный прогноз участников FOMC предполагает рост реального ВВП США на 2,4% в 2026 году и 2,3% в 2027 году. Прогноз по инфляции PCE был пересмотрен вверх до 2,7% на 2026 год против 2,2% в декабре. При этом медианная оценка подходящего уровня ставки на конец 2026 года составила 3,4%, что подразумевает возможность одного снижения в течение года.Ключевым фактором давления на доллар стали тарифы и энергетический шок. Пауэлл признал, что значительная часть текущей инфляции в товарном секторе связана с тарифными мерами: «Около половины или трёх четвертей базовой инфляции – это фактически тарифы». Вопрос о том, следует ли «смотреть сквозь» энергетическую инфляцию, остаётся открытым и зависит от привязки инфляционных ожиданий.Индекс доллара DXY завершил неделю чуть ниже 100 пунктов, продемонстрировав умеренную волатильность. Рынки оценивали баланс между рисками для роста и инфляционным давлением, что не позволило доллару сформировать выраженный тренд.Евро: ЕЦБ сохранил ставки, но изменил риторикуЗаседание Совета управляющих ЕЦБ состоялось 19 марта. Регулятор принял решение сохранить три ключевые процентные ставки без изменений, подтвердив приверженность стабилизации инфляции на целевом уровне 2% в среднесрочной перспективе.Президент ЕЦБ Кристин Лагард на пресс-конференции заявила, что война на Ближнем Востоке значительно повысила неопределённость прогноза, создав риски роста для инфляции и риски снижения для экономического роста. «Это окажет непосредственное влияние на инфляцию в ближайшей перспективе через более высокие цены на энергоносители», – отметила Лагард.Новые прогнозы персонала ЕЦБ предполагают среднюю инфляцию в еврозоне на уровне 2,6% в 2026 году, 2,0% в 2027 году и 2,1% в 2028 году. Прогноз по экономическому росту был снижен до 0,9% на 2026 год против более высоких оценок декабря. Лагард подчеркнула, что решение было единогласным: «Не было диапазона мнений. Это было единогласное решение вообще не менять ставки».Особое внимание ЕЦБ намерен уделять развитию косвенных и вторичных эффектов энергетического шока. Лагард перечислила ключевые индикаторы для мониторинга: товарные рынки, узкие места в поставках, ожидания фирм по ценам, показатели спроса и трекеры заработной платы. Регулятор не берёт на себя обязательств по конкретному пути ставок, сохраняя подход «от заседания к заседанию».Пара EUR/USD торговалась в диапазоне 1,14–1,16 в течение недели. Евро получил поддержку от более ястребиной риторики ЕЦБ по сравнению с ФРС, однако опасения относительно экономического роста в еврозоне ограничили потенциал укрепления единой валюты.Китайский юань: стабильность на фоне переговоровКурс юаня к доллару в течение недели оставался относительно стабильным. Народный банк Китая (НБК) продолжил политику управляемого плавания курса, не допуская значительных отклонений от установленных ориентиров.16 марта в Париже проходили переговоры между США и Китаем, что создавало дополнительный фон для валютного рынка. Однако существенных заявлений по торговым вопросам в течение недели опубликовано не было, что позволило юаню торговаться в узком диапазоне.На внутреннем рынке Китая экономическая активность демонстрировала признаки умеренного восстановления. НБК сохраняет гибкость в инструментах денежно-кредитной политики для поддержки экономического роста без провоцирования избыточного ослабления национальной валюты.Российский рубль: ЦБ РФ снижает ставкуЗаседание Совета директоров Банка России 20 марта стало ключевым событием недели для российского финансового рынка. Регулятор принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 15,00%, продолжив цикл смягчения денежно-кредитной политики.В пресс-релизе ЦБ РФ отметил, что экономика приближается к траектории сбалансированного роста, а в феврале рост цен ожидаемо замедлился после временного ускорения в январе. Устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке регулятора, остаются в диапазоне 4-5% в пересчёте на год. «Вместе с тем значимо выросла неопределённость со стороны внешних условий», – указал Банк России.Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина в заявлении по итогам заседания подчеркнула, что регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Прогноз ЦБ предполагает снижение годовой инфляции до 4,5-5,5% в 2026 году.Нефтяной рынок оказал существенную поддержку рублю в течение недели. Цена нефти марки Brent выросла со $100,2 за баррель 16 марта до пика в $113,6 19 марта, завершив неделю на уровне $107,7 за баррель. Рост котировок был связан с эскалацией напряжённости на Ближнем Востоке и опасениями относительно перебоев в поставках энергоносителей. Курс USD/RUB в течение недели колебался в диапазоне 80-86 рублей за доллар.Под воздействием всех этих факторов, к закрытию в пятницу торгов на БВФБ доллар уступил евро, но укрепился к юаню и российской валюте. Так, евро по отношению к доллару после двух недель снижения подрос с 1,1450 до 1,1540 (+0,8%). К российскому рублю доллар растёт третью неделю, на этот раз с 79,3 до 83,5 (+5,3%), обновив в течение недели максимум с марта прошлого года. По отношению к юаню доллар, после недели снижения, скромно подрос с 6,82 до 6,83 (+0,2%).Говоря о других активах, отметим падение всех основных американских индексов (DJI, S&P500, NASDAQ) к уровням сентября-октября прошлого года.Белорусский рубль: ослабление к долларуНа внутреннем валютном рынке Беларуси неделя прошла под знаком укрепления доллара, евро и юаня к белорусскому рублю с одновременным снижением российской валюты.Сильнее всего за неделю подорожал евро, он, после недели снижения вырос с 3,3597 до 3,4728 (+3,37%). Далее идет доллар, он растет четвертую неделю, на этот раз с 2,9332 до 3,0088 (+2,58%). Меньше прочих, но тоже ощутимо подрос юань. Он, как и доллар, дорожает четвертую неделю, на этот раз с 4,3001 до 4,4028 за 10 юаней (+2,39%). Единственная подешевевшая валюта – российская. Росрубль снизился в цене с 3,6972 до 3,6029 за 100 российских, он падает третью неделю.Отметим, что на минувшей неделе доллар, евро и юань обновили максимумы с начала года, а российская валюта – минимум.На этот раз снижение курса российского рубля в составе валютной корзины вновь «перевесило» рост доллара и юаня. В результате стоимость корзины снизилась вторую неделю подряд, на этот раз на 0,55%, что означает соответствующее укрепление национальной валюты.Что в итоге?Минувшая неделя на внутреннем рынке завершилась достаточно резкими, но разнонаправленными движениями отдельных валют, благодаря чему национальная валюта в целом укрепилась. Внешние факторы создают все предпосылки для повышенной волатильности в ближайшие недели. Решения ФРС и ЕЦБ о сохранении ставок при изменении риторики в сторону осторожности, а также снижение ставки ЦБ РФ на 50 б.п. сформировали новый контекст для денежных рынков.Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке, нефтяной шок и слухи о возможных мирных переговорах остаются ключевыми факторами на ближайшие дни, а, возможно, и недели.Несмотря на восстановление российской валюты в первый торговый день новой недели, она может вернуться к тренду недели минувшей, то есть снизиться как к доллару, так и, в меньшей степени, к белорусскому рублю. При подобном развитии событий к концу текущей недели доллар по отношению к российскому рублю может вырасти до 87,9. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, снизится к 3,51 за 100 российских.Мнения экспертовбанков, инвестиционных и финансовыхкомпаний, представленные в этой рубрике,могут не совпадать с мнением редакциии не являются офертой или рекомендациейк покупке или продаже каких-либо активовили валют.