Заходное медиа
Минувший понедельник ознаменовался для мирового рынка драгоценных металлов днем крайней волатильности, которую эксперты назвали "стиркой слабых рук". Цена на золото совершила головокружительный кульбит, рухнув на открытии торгов до отметки 4098,6 долларов за унцию, что стало самым резким недельным падением за последние 40 лет. Однако столь стремительное снижение, по мнению аналитиков, связано не только с геополитикой, но и с глубинными процессами, происходящими в смежных сегментах финансового рынка.
Как пишет портал Kitco News, причиной обвала стала не столько эскалация напряженности на Ближнем Востоке, сколько системный кризис на рынке частного кредитования объемом 2 триллиона долларов. Глава стратегии инвестиционной компании Verified Investing Гарет Солоуэй отмечает, что золото в последнее время стало вести себя как рискованный актив, а не как классическая "тихая гавань". Причиной тому — принудительные продажи для покрытия маржинальных требований.
Напряжение в системе нарастало с середины марта, когда крупнейшие управляющие альтернативными активами начали ограничивать вывод средств инвесторов. В частности, фонд Morgan Stanley North Haven Private Income Fund удовлетворил лишь 45,8% заявок на выкуп, а Cliffwater Corporate Lending Fund — только половину запросов, объем которых достиг 14% от стоимости чистых активов. Эта волна ограничений ликвидности вызвала эффект домино, вынудив инвесторов экстренно продавать высоколиквидные активы, включая золото, чтобы покрыть убытки по другим позициям.
"Участники рынка внезапно видят, что их позиции просели более чем на 20%, и это приводит к маржин-коллам. Им приходится избавляться от золота, чтобы выполнить обязательства. Те, кого называют "слабыми руками", должны быть вымыты с рынка, прежде чем он сможет возобновить свой восходящий тренд", — цитирует издание слова Солоуэя.
Еще одним важнейшим фактором, определившим динамику, стало давление со стороны долгового рынка. Доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила до 4,2%, вплотную приблизившись к критическому уровню 4,5%. По сути, это стало для экономики шоком, эквивалентным повышению ставки ФРС на 50 базисных пунктов. Эксперт полагает, что именно этот "шок доходности" заставил администрацию США оперативно свернуть риторику о силовом сценарии и перейти к дипломатическому диалогу.
"Рынок облигаций сейчас диктует политику, — подчеркивает Солоуэй. — Как только доходность начала расти, администрация была вынуждена отыграть назад угрозы и перейти к конструктивным переговорам".
Еще более драматичная коррекция затронула серебро. Металл потерял почти 20% от мартовских максимумов, зафиксировав падение на четыре сессии подряд. В понедельник спотовая цена на серебро опускалась до 60,89 долларов за унцию — это вдвое ниже исторического рекорда, достигнутого всего два месяца назад. Техническая картина, по мнению аналитика, указывает на возможность дальнейшего снижения до диапазона 50–54 доллара за унцию.
Несмотря на текущий обвал, перспективы благородных металлов остаются позитивными. Солоуэй прогнозирует, что после завершения фазы "вымывания" слабых игроков и достижения дна в районе 3500 долларов за унцию золото ожидает "эффект феникса" — столь же стремительное восстановление, как и во время кризиса ликвидности 2020 года. Аналитик предполагает, что уже в течение трех-шести месяцев котировки могут вернуться к отметке 5000, а в долгосрочной перспективе — устремиться к 10000 долларов на фоне возобновления интереса к защите капитала от обесценивания валют.