Дешифровка пятничной пресс-конференции Центробанка по ключевой ставке. 👇 Замес на Ближнем Востоке, 100500 вопросов про ипотеку, инерция в экономике, премия Оскар, белые списки в неработающем интернете - всё как мы любим. 😀
Заявление
После январского загула народ потратился, перестал хапать всё подряд, рост цен замедлился. Повышение НДС, штрафов, акцизов и прочих утильсборов всем по барабану. Денег на это всё равно больше нет. 😅
Так, мы плавно приближаемся к траектории сбалансированного роста экономики и можем позволить себе ещё разок смягчить ключевую ставку. Теперь она у нас 15%. Можете не благодарить.
Аргументы
1. Про инфляцию - в январе взлетела, в феврале откатилась назад до 4-5% годовых. Это хорошо. Но нас напрягают ваши инфляционные ожидания. Они не снижаются. Поэтому, решили не торопиться и снизили ставку на полпроцента.
2. Про экономику - потребительский спрос упал. Все бабки потратили в конце прошлого года. Что будет дальше, посмотрим. Инвестиции в производство снижаются, но не заглохли совсем. Это тоже хорошо. Ждём, когда возможности производства совпадут с упавшим спросом - вот тогда заживём.
3. Про деньги и кредиты - тут все просто: кредиты дорогие, но потихоньку дешевеют, депозиты жирные, но постепенно худеют. Главное, что процесс плавный и неспешный. Мы такое любим.
4. Чё там в мире - в мире серьёзный кипишь, но прям сейчас это нам на руку. Цена на нефть взлетела - рубим капусту лопатой, затыкаем дырки в бюджете. Но если свистопляска на Ближнем Востоке затянется, мировая экономика затормозится, спрос на нефть упадет и нашу нефть опять будут покупать за стакан семечек.
5. Про риски - выкрутасы с НДСами, заваруха на Ближнем Востоке, высокие инфляционные ожидания - всё это раздражает и может подстегнуть инфляцию. А ещё у нас бюджетное правило решили подкрутить.
Вот вам примета. Если после подкрутки бюджетного правила не будет новостей про снижение расходов бюджета, значит в экономику польются дополнительные деньги. Тот кто думает, что это хорошо ошибается.
Много денег при нехватке товаров вызывает рост цен и повышение инфляции. Нашу реакцию на такое безобразие вы знаете.
6. Про будущие решения - пока всё идёт по плану. Мы ставку снижаем. Но вокруг куча затейников, которые могут наши планы поломать. Поэтому, автоматического снижения ключевой ставки на следующих заседаниях не ждите.
Вопросы есть? Давайте.
Секция вопросов журналистов
❔Что слышно про бюджетное правило? Ещё полны решимости подмассажировать или успокоились и ждут, когда цена на нефть устаканится
❕Обсуждение параметров бюджетного правила продолжается. Важно правильно угадать, какая цена будет не завтра-послезавтра, а после окончания заварухи на Ближнем Востоке. Тут ясности ещё нет.
❔Чего добивается Минфин перестав продавать валюту? Хочет уронить нам рубль?
❕Специально уронить рубль задачи нет. На текущую просадку повлияло два момента:
1. Низкая цена на нефть в январе - заработали меньше валюты, её количество на внутреннем рынке уменьшилось, спрос вырос, цена возросла, рубль просел
2. Минфин перестал продавать валюту на внутреннем рынке - количество валюты стало ещё меньше - рубль просел ещё больше.
Что будет дальше - посмотрим.
❔По телеку рассказывают про мировую неопределенность и ценовые шоки. Мы к этим шокам готовы?
❕Неопределенность означает, что никто не знает как будут развиваться события. Наш подход в этом месте простой - будем наблюдать и решать проблемы по мере их поступления.
❔Вы снижаете ключевую ставку, а проценты по кредитам снижать не торопятся. Чё за фигня?
❕Ключевая ставка не влияет на ставки по кредитам напрямую. На кредиты влияют инфляционные ожидания. Кроме этого, ставки по некоторым кредитам зависят от мутных схем с рассрочками и "льготными" кредитами от банков. Поэтому, не происходит автоматического снижения процентов по кредитам вслед за ключевой ставкой. Но в целом, ставки снижаются хоть и не так быстро, как хотелось бы.
❔Цена на нефть подскочила. Это влияет на ваши решения по ключевой ставке?
❕Влияет, но не сильно. Помните про бюджетное правило? Всё, что выше пороговой цены аккуратно срезается и отправляется в кубышку - ФНБ (Фонд Народного Благосостояния). На внутренний рынок халява от высоких цен на нефть не просачивается и не вызывает всплесков.
Но и обвал цен на нефть также не просачивается на внутренний рынок и не просаживает экономику. При цене ниже пороговой деньги из кубышки автоматически вынимаются покрывая недостаток доходов от подешевевшей нефти.
Такой хитрый маневр позволяет сглаживать болтанку нефтецен. Становится проще рулить экономикой (прим. и народу жить спокойнее - на заправках регулярное, но равномерное повышение цен на бензин. А не как у американцев - то эйфория от падения цены, то депрессия от взлёта 😅).
❔Сейчас рубль начал слабеть. Это должно разогнать инфляцию. Не смотря на это вы ставку понизили. Нестыковочка выходит! Как объясните?
❕Дело не в конкретном курсе. Дело в диапазоне колебаний. Сейчас болтанка увеличилась. Но она остается в пределах обычных величин. Мы внимательно наблюдаем за тем что происходит. Бизнес ведёт себя спокойно. Значит, ситуация стабильная. Если начнут ёрзать, будем корректировать планы.
❔Ходят слухи, что хотят порезать бюджет. Как это повлияет на ключевую ставку?
❕Зависит от того, что в итоге получится.
Если расходы уменьшатся, а доходы сократятся еще сильнее и недостаток денег решат забирать из кубышки, то это разгонит инфляцию. Придется снова поднимать ставку.
Если расходы уменьшатся, а доходы останутся на прежнем уровне, то это никак не повлияет на инфляцию и на наши планы по смягчению денежно-кредитной политики.
Если же расходы уменьшатся, а доходы вдруг станут расти, то это позволит быстрее снижать ключевую ставку.
❔Вы говорите, что сейчас не время делать крупные покупки. И скока нам ждать?
❕Зависит от конкретной ситуации. Родился ребенок - от трат никуда не деться. А какое-нибудь дорогое барахло или технику можно потерпеть и не покупать пока ставки не опустятся до комфортных уровней. Какой уровень комфортный - это каждый решает сам.
❔Заваруха на Ближнем Востоке - это для нас хорошо или плохо?
❕Последствия будут зависеть от того как долго эта жесть будет продолжаться. Если цепочки поставок разломают совсем, то будет плохо всем и нам в том числе. Но пока, нехватка нефти на мировом рынке нам на руку. Кубышка наполняется быстрее. Дальше будем посмотреть.
❔Чёта спрос на юани подскочил. Мож вам тоже закупить побольше?
❕Нас юани сейчас не интересуют.
❔Сколько нужно времени, чтобы высокая цена на нефть начала влиять на нашу экономику?
❕Обычно, нужна пара месяцев на то, чтобы найти кому впарить нашу нефть по дорогой цене, приплыть к этим ребятам, разгрузиться, вытрясти с них оплату и окольными путями завести деньги в страну.
❔Сколько должен продолжаться конфликт на Ближнем Востоке, чтобы вам стало понятно, что пора готовить ставку к увеличению?
❕В ближайший месяц точно ничего не будет понятно. Если только не произойдет чудо и конфликт внезапно не прекратится.
Что касается решений по ключевой ставки, то это зависит не только от конфликта. В апреле мы уточним наши прогнозы. Будем смотреть на Ближний Восток, на ситуацию внутри страны, на шаманства с бюджетом и бюджетным правилом и на основе этих данных решать в какую сторону подкручивать ставку.
Тем, кто доволен ситуацией на Ближнем Востоке, хочу сказать: если бы там не было конфликта, мы бы, скорее всего, опустили ставку не на 0,5%, а на 1%.
❔К нам на Алтай в последнее время хлынули туристы. Нужно вкладываться в развитие туристической инфраструктуры. Вы сцеживаете ключевую ставку по полпроцента за раз. Как, по-вашему, это влияет на инвестиционную привлекательность туристического бизнеса?
❕Вы неправильно смотрите на вопрос. Одно снижение ставки на полпроцента ни на что не влияет. Но с середины прошлого года мы снизили ставку на 6%. Это уже серьёзно. Это не просто снижение - это тренд. Для инвестиций важна предсказуемость и низкая инфляция. И то и другое мы стараемся обеспечить.
❔Если конфликт на Ближнем Востоке перейдет в стадию "ни войны, ни мира" как это повлияет на нашу инфляцию. Чё там ваши приборы показывают?
❕Чем дольше этот конфликт будет длиться, тем сильнее он будет влиять на разгон инфляции. Сначала во всем мире, потом и у нас. Похожая ситуация была во время ковида - цепочки поставок поломались, цены выросли, инфляция у всех подскочила.
❔Тут недавно Оскаров раздавали. Главного Оскара хапнул фильм "Битва за битвой". Глядя как вы боритесь с инфляцией нужно было давать вам. 😀 Как близко мы подобрались к финалу вашей битвы? Или нам ещё к паре сезонов готовиться? 😅
❕ Чувствуем, что ещё пара сезонов - это перебор. 😀 Надеемся, текущий сезон будет заключительный.
❔Видно, что деловая активность в стране снижается. Так и задумано, или это временные трудности?
❕Снижается или нет пока непонятно. Мы считаем, что некоторое затишье в начале года, это "передышка" после ажиотажа в конце прошлого года. За ситуацией с деловой активностью мы наблюдаем. Не переживайте.
❔На вторичный рынок хлынули квартиры накупленные по льготным ипотекам. Для покупки вторички льготных ипотек не дают. Мож, хотя бы для семейной ипотеки разрешите покупать вторичное жилье? Без этого накопить на квартиру нереально.
❕В некоторых городах взять семейную ипотеку для покупки жилья на вторичном рынке все-таки можно. Но, главное, что может решить проблему - снижение инфляции и снижение ставок по кредитам.
Когда ставки опустятся до адекватного уровня льготные программы будут не нужны. Все смогут позволить себе рыночную ипотеку.
❔Регионы набрали долгов по высоким ставкам. Как думаете, смогут расплатиться или ждать сюрпризов?
❕За ситуацией с регионами мы следим и проблем пока не видим. Тем более долги там не ужас-ужас.
Даже если с каким-нибудь регионом случится раскоряка, банки выдавшие кредит смогут это дело пережить без серьёзных последствий.
Кроме того, в нашем Бюджетном Кодексе есть предохранители от безбашенных глав регионов. Они ограничивают размер долга, который регион может себе позволить.
❔При какой ставке начнет оживать рыночная ипотека и какая ставка для ипотеки, на ваш взгляд, является нормальной?
❕Во-первых, рыночная ипотека не умирала. 😀 Она снизилась. Но у нас есть люди, которые умудряются брать рыночную ипотеку и по текущим ставкам.
Что касается нормальной ставки, вспоминайте времена, когда инфляция была на уровне 4%. Тогда ставки по ипотеке были в районе 8-10% и на одну льготную ипотеку приходилось 50 рыночных.
❔ Как понять, что экономика достаточно охладилась и вы собираетесь заканчивать охлаждение? Еще говорят, у охлаждения есть инерция. Не отморозим мы себе экономику по инерции?
❕Про инерцию вы правильно говорите. У большинства экономических процессов есть инерция. Мы всегда говорим, что наши действия начинают работать не моментально, а с некоторой задержкой и эти задержки мы обязательно учитываем в своих прогнозах.
Понять, когда мы собираемся заканчивать охлаждение очень просто. Как увидите, что инфляция несколько кварталов болтается вокруг 4%, знайте, мы достигли цели, экономика достаточно охладилась, терзать её высокими ставками прекращаем, можно расслабиться.
❔С 1 апреля длинну рассрочки на покупки в маркетплейсах ограничат. Станет максимум шесть месяцев (прим. чтобы кредиты не маскировали под рассрочки). Ходят слухи, что под этот закон попадают и рассрочки от застройщиков. Чё, реально попадают? 😳
❕Если вы собрались покупать квартиру на маркетплейсе, то попадете под это ограничение. Но, обычно, квартиры на маркетплейсах не покупают. Поэтому, не думаем, что в этом месте будут массовые проблемы.
Но с рассрочками на квартиры будьте осторожны. Рассрочки не защищены как кредиты. Популярный схематоз "возьму рассрочку на пару лет, за это время ставки по кредитам снизятся, тогда возьму дешёвую ипотеку" может не сработать. Ставки могут не снизиться, банк может не дать ипотеку. В итоге, большая вероятность потерять деньги и не получить квартиру.
❔Что думаете про беспредел с хаотичным отключением интернета? В белых списках три банка, банковские приложения работают через пень колоду. Вы с Минцифры это обсуждаете? Или от Минцифры ничего не зависит?
❕Мы видим в этом серьёзную проблему. Придумка с белыми списками - это неравные условия конкуренции для тех, кто в эти списки не попал.
Мы отвечаем за банковскую систему, поэтому пинаем всех причастных. Раз уж затеяли списки, в этих списках должны быть все, даже самые задрипанные банки (прим. Если в белых списках должны быть все, зачем нужны эти списки? Непонятно 🤔).
❔ Платежи по рыночной ипотеке несопоставимы с зарплатами даже самых квалифицированных спецов. Как эту проблему будем решать?
❕Наша задача сделать рыночную ипотеку доступной не только квалифицированным сотрудникам. Ипотека должна стать массовой.
Чтобы это случилось, нужна низкая инфляция и немного времени. Прошлый раз, после того как инфляция достигла 4%, ставки по рыночной ипотеке опустились до приемлемых уровней через два года.
❔Вы обещали, что в первом квартале ВВП вырастет на 1,6%. Но аналитики говорят, что такими темпами не успеете. Что скажете?
❕Цифры по ВВП у нас появятся в апреле. Тогда и поговорим.
❔У вас есть план на случай развития событий по рисковому сценарию? Насколько такой сценарий вероятен?
❕План есть. Но на наш взгляд, вероятность рискового сценария пока невысокая.
❔Говорят, правительство хочет увеличить заимствования (прим. похоже именно для этого затеяли движуху вокруг бюджетного правила). Как результат, доходности ОФЗ возрастут (то есть их цена обвалится). Так ли это?
❕Выше мы это уже обсуждали. Всё зависит от того, какие будут расходы, какие доходы и какие параметры пропишут бюджетному правилу. Что касается цен на ОФЗ - тут как рынок порешает так и будет.
Всем спасибо и чудесного весеннего вечера!
_____________________________
👍 лайкайте, если понравилось
✍️ подписывайтесь, если не подписаны
🔥 делитесь с близкими и друзьями
⚡️ заходите в Telegram если работает
_____________________________