Экономика Китая растет относительно сильно последние 10 лет, на уровне 4.5-5% в год, но, как вы наверно понимаете, за счет девальвации юаня и активных инвестиций со стороны государства.
Но рынок растет еще быстрее: >14% в год.
Так почему этот рост не отражается на портфеле? Парадокс?
Разгадка проста: компаниям приходится делать допэмиссии и включать государство в число мажоритариев.
Иначе говоря, вот есть успешная компания в Китае. Через некоторое время приходит государство и говорит: было бы неплохо, чтобы вы поделились прибылью через дивиденды.
А как это сделать? Покупать долю государство, конечно же, не будет. Заставить владельцев поделиться можно, но это вызовет резонанс. И выход нашелся - допка, которая и уходит государству. А текущие инвесторы в итоге получают меньше прибыли. Например, было 100 акций, была прибыль 100$. EPS = 1$. После допки стало, например, 130 акций (30 акций ушло государству). Тогда EPS ~ 0.77$
Логично, что инвесторы на такой рынок идут не слишком охотно.
