Подборка с огоньком!🔥 Продолжается вал первичных размещений облиг, за которыми я наблюдаю и комментирую. Короче, делаю всё что могу, чтобы вы случайно не ввалили свои кровные в какой-нибудь откровенно сомнительный "мусор" и ненароком не разбогатели без меня)
📜Снова предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста - они не попали на полноформатную "прожарку", но отметить их всё же стоит. Сегодня у нас все эмитенты как на подбор - весёлые и непредсказуемые!
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏭ЕвразХолдинг Финанс 3Р6 (флоатер)
● Название: ЕврХол-003Р-06
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 20 млрд ₽
● Купон до: КС+190 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⭐Кредитный рейтинг: AА "стабильный" от АКРА (понижен в августе 2025), АА+ "стабильный" от НКР (сентябрь 2025).
👉Организатор: ВТБ Капитал Трейдинг.
⏳Сбор заявок - 26 марта, размещение - 30 марта 2026.
Группа ЕВРАЗ — один из крупнейших в РФ вертикально интегрированных металлургических холдингов, контролирующий всю производственную цепочку: от добычи железной руды и коксующегося угля до производства широкой линейки высокотехнологичной стальной продукции.
Основной актив группы - Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК). Он же является поручителем по выпуску.
⛔Евраз не публикует консолидированную отчетность с 2022 года. Из-за санкций не могут назначить аудитора для головной компании EVRAZ Plc. Самые "свежие" цифры - презентация для инвесторов от мая 2024.
📍Подробно (насколько это возможно по открытым данным) бизнес ЕВРАЗа разбирал здесь.
🏘️Роделен 2Р5 (фикс)
● Название: Роделен-002Р-05
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Купон: до 23% (YTM до 25,59%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет (1800 дней)
● Выпуск для всех
❗Оферта: колл-опцион на 24, 36 и 48 купонах
❗Амортизация: по 2,77% от номинала в даты выплат 25-59 купонов, ещё 3,05% при погашении.
⭐Кредитный рейтинг: BBB "развивающийся" от Эксперт РА (понижен в октябре 2025).
👉Организаторы: ИК Диалот, Альфа-Банк, Газпромбанк, Совкомбанк.
⏳Сбор заявок - 26 марта, размещение - 31 марта 2026.
АО "ЛК Роделен" - универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает недвижимость, оборудование и спецтехника. На рынке с 2007 г. Находится на 39-м месте в рэнкинге Эксперт РА среди всех российских ЛК, и занимает 1-е место по лизингу недвижимости среди клиентов МСБ.
⚠️Это выпуск, который должен был разместиться ещё 12 марта, но его отменили и перенесли. Был флоатер только для квалов, стал фикс для всех желающих. Видимо, рассудили, что без широких масс вряд ли смогут собрать необходимые пол-миллиарда.
Ползучая амортизация осталась неизменной. Подробный разбор бизнеса и текущего финансового состояния эмитента - здесь.
🚐Директ Лизинг 2Р6 (фикс)
● Название: ДиректЛиз-002P-06
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 200 млн ₽
● Купон: до 25,5% (YTM до 28,7%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет (1800 дней)
● Оферта: нет
● Выпуск для всех
❗Амортизация: по 1,67% от номинала в даты выплат 1-59 купонов, ещё 1,47% при погашении.
⭐Кредитный рейтинг: BB "развивающийся" от АКРА (понижен в октябре 2025).
👉Организаторы: РИКОМ-ТРАСТ, Альфа-Банк, Иволга Капитал.
⏳Сбор заявок - 25 марта, размещение - 27 марта 2026.
ООО "ДиректЛизинг" — небольшая лизинговая компания, занимает 60-е место в рэнкинге ЭкспертРА среди всех ЛК страны. На рынке с 2006 г. Предоставляет в лизинг транспорт, спецтехнику и оборудование. Работает в основном на территории Центрального ФО (на него приходится 67% портфеля на 30.06.2025). Единственный собственник — Бочков В. О.
📊По РСБУ за 9 мес. 2025:
● Выручка: 584 млн ₽ (+27,5% г/г)
● Чистая прибыль: 11,7 млн ₽ (-34% г/г)
● Собств. капитал: 169 млн ₽ (+7,5% за 9 мес)
● Денежные средства: 40,8 млн ₽ (-8,4% за 9 мес)
● Чистый долг: 2,55 млрд ₽ (-0,4% за 9 мес)
● ЧД/Капитал: 15,1х (было 16,3х)
🎯Сравнение выпусков
По-моему, подобралась отличная компания: загадочный фиг-поймешь-что-с-деньгами ЕВРАЗ, переделанный из флоатера в фикс закредитованный Роделен и великолепный ДиректЛизинг с рейтингом "обнять и плакать".
👷Как по мне, у Абрамовичского Евраза слишком много тайн для такого приземлённого купона. Особенно на фоне того, что происходит с другими металлургами - например, с ММК, который в последние дни "обрадовал" инвесторов остановкой незагруженного производства, сокращением штата и дикими убытками по итогам 2025.
🏘️Выпуск Роделена размещается со второй попытки спустя пару недель. За это время ему сделали эмиссионную "операцию по смене пола": вместо флоатера с купоном КС+600 б.п. Роделен переобулся в фикс с ориентиром до 23% и тремя возможными колл-опционами по пути следования. Стал ли выпуск от этого привлекательнее? Решать вам.
🚐Фикс от ДиректЛизинг манит бешеным купоном, ну а что ему ещё остается делать? Собственный капитал составляет всего 4,3% от активов, чистый долг превышает капитал в 15 (!) раз. Это перебор даже для лизинга.
Расчетная оценка ЧД/EBITDA LTM в принципе приемлемая (по моим прикидкам около 3,9x), но десяток лямов прибыли и 40 млн ₽ на счетах при 1,42 млрд краткосрочных обязательств - это... скажем так, весьма смело.
У обоих лизингов недавно сниженные "развивающиеся" рейтинги - что в общем-то, не сулит ничего хорошего. Но если Роделен ещё как-то вписывается в условно "середнячковый" грейд, то бумаги Директ Лизинга - только для обладателей очень крепких вольфрамовых фаберже.
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с хорошей доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 15-25% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу или каналу в Максе про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про эти новые выпуски?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала!👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | MAX | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры