Дипломатия Трампа и призрачные переговоры
Все видели сегодняшние заявления Трампа. Теперь давайте посмотрим на эту ситуацию с другой стороны.
Оптимальная стратегия Ирана остается неизменной, независимо от действий или заявлений противника. Главная цель Тегерана сейчас — обеспечение долгосрочного выживания режима через создание невыносимых экономических условий для остального мира. План состоит в том, чтобы сделать войну настолько дорогостоящей, чтобы спровоцировать политический кризис в самих США и разрушить альянсы Трампа, превратив его попытку смены режима в Иране в бумеранг.
Для реализации этой стратегии Иран использует блокаду ключевых товарных потоков, включая нефть, газ и удобрения. Остановка движения судов и последующий взрывной рост цен на энергоносители нацелены на подрыв популярности действующей администрации США перед промежуточными выборами. Эта стратегия не изменится, сколько бы сообщений в социальных сетях ни публиковал Трамп. При этом реальные переговоры сейчас невозможны: до окончания 40-дневного траура по Аятолле 9 апреля в Иране отсутствует единый центр политического командования, а фактическое управление осуществляет КСИР.
На этом фоне действия Белого дома выглядят как попытка управлять не конфликтом, а фондовым рынком. Индекс S&P 500 находится в крайне уязвимой точке на уровне своей 200-дневной скользящей средней. Чтобы не допустить технического краха, Трамп использует тактику успокаивающих вбросов о якобы ведущихся переговорах, о которых иранская сторона даже не знает. Это создает цикличный шум, где за коротким позитивом неизбежно следует очередное обострение.
Если следующим реальным событием станет ввод сухопутных войск, о чем сигнализирует прибытие экспедиционных отрядов морской пехоты, то сегодняшний рост акций (здесь про S&P500, США) может окажется ловушкой. Военная эскалация остается базовым сценарием, так как активы такого масштаба не мобилизуются без намерения их использовать.
Когда понимаешь, что всё происходящее в информационном поле является абсурдом, ситуация начинает обретать смысл. 9 апреля станет важным моментом истины, так как эта дата совпадает не только с окончанием траура в Иране, но и с крупным аукционом по 30-летним облигациям США.
📉 ЦБ снизил ставку на 0.5%: что это значит и чего ждать?
Снижение совпало с ожиданиями рынка. Профессиональные участники заранее закладывали этот шаг (ставки RUSFAR и RUONIA уходили ниже 15% еще до решения).
Главный нюанс:
Мы могли бы увидеть и -1%, если бы не новые факторы неопределенности в виде девальвации рубля на 12% ситуации вокруг Ирана, которая нарушает логистические цепочки по всему миру и разгоняет мировую инфляцию.
Вывод: Российскому инвестору теперь нужно пристально следить за Ближним Востоком.
Что делать с активами?
— Длинные ОФЗ: Продолжаем держать лонг, здесь ничего не изменилось.
— Акции: Снижение на 0.5% на каждом заседании не является фактором для роста акций. О дивидендных фишках рынок вспомнит ближе к летнему дивидендному сезону, тогда и ставка будет пониже.
— Валюта: Разогнали еще до заседания. Изменение параметров бюджетного правила отложили, а на следующей неделе стартует крупный налоговый период. Ждем локального укрепления рубля.
💸 Почему валится рубль?
Ставка RUSFAR CNY, отражающая стоимость однодневного займа в юанях на российском рынке, подскочила до 20.81% годовых. Ещё недавно она держалась около 14%, а в отдельные моменты за последний год уходила в отрицательную зону, когда за размещение юаней фактически доплачивали. Рост с начала года превысил 6400%. Такие цифры говорят об экстремальном дефиците юаневой ликвидности.
После отказа от доллара и евро юань стал главной иностранной валютой на российском рынке. Участники активно наращивали юаневые позиции, использовали кредитное плечо, открывали короткие позиции по юаню и выстраивали многоступенчатые цепочки РЕПО, когда один залог прокручивается через несколько последовательных сделок. Пока юань был стабилен или слабел к рублю, такие стратегии приносили доход. Но как только юань начал резко укрепляться, вся конструкция посыпалась.
Тех, кто стоял в шорте, зажало. Им потребовалось срочно покупать или занимать юани для покрытия позиций, а свободных юаней на рынке оказалось значительно меньше, чем желающих их получить. Спрос многократно превысил предложение, и ставка овернайт улетела вверх. Перед нами классический кризис ликвидности, когда все одновременно бросаются к одному и тому же ресурсу.
Любые стратегии, построенные на дешёвом юаневом фондировании, стали убыточными. Импортёры и банки с открытыми юаневыми обязательствами несут огромные издержки по переносу позиций. При ставке овернайт выше 20% удержание даже небольшой позиции обходится запредельно дорого.
Если давление сохранится, ЦБ или Мосбиржа по-хорошему должны вмешаться и расширить юаневое РЕПО, закачав ликвидность в систему. Но пока альтернативных источников валютного фондирования у российских участников практически нет, а это значит, что курс рубля будет колбасить еще какое-то время.
#рубль #юань #валюта #инвестиции #иран #трамп #сша #нефть #цб #ключеваяставка #нефть #иран #геополитика #экономика #нефтегаз