⛽️ Роснефть: санкции, долги и прибыль, откатившаяся на 8 лет назад
🟡Выручка 1,9 трлн ₽ (-24% г/г, -5% к/к)
🟡EBITDA 532 млрд ₽ (-25% г/г, -9% к/к)
🟡Чистая прибыль акционеров 16 млрд ₽ (-90% г/г, -50% к/к)
🟡Добыча нефти 46,4 млн т (+2% к/к)
По итогам всего 2025 года чистая прибыль снизилась на 73% - до 293 млрд ₽, тогда как годом ранее было 1,084 трлн ₽. Квартальная прибыль и вовсе откатилась к уровням 2017 года.
📈 Что есть позитивного?
Несмотря на весь этот негатив, компания продолжает генерировать положительный свободный денежный поток - 109 млрд ₽ в 4 квартале. Добыча нефти тоже растет: +2% к предыдущему кварталу. Запасы углеводородов по стандартам PRMS составили 11,5 млрд тонн н. э. с коэффициентом восполнения 122% - это на 49 лет работы.
📉 Что идет не так?
Переработка упала на 10% г/г - тут и запрет экспорта, и атаки на НПЗ. Операционные расходы выросли на 48% г/г из-за инфляции и роста тарифов Транснефти и РЖД. Компания серьезно урезала капекс - на 38% г/г. С одной стороны, это поддержало FCF. С другой - явный намек, что запуск первой очереди "Восток Ойла" могут перенести с 2026 на 2027 год.
Ключевая проблема: Роснефть - самый закредитованный из крупных "чистых" нефтяников. Глава компании Игорь Сечин справедливо отмечает: бенефициары текущего роста цен на нефть - не нефтяники, а транспортные компании, страховщики и банки, которые забирают всю маржу.
💸 По дивидендам
Платить будут стандартные 50% от чистой прибыли. За 4 квартал это около 2,3 ₽ на акцию с доходностью 0,5%. Суммарно за 2025 год - 13,86 ₽ с доходностью около 3%.
🤔 Какой итог?
Роснефть все еще генерирует деньги, но на этом плюсы заканчиваются. Санкционное давление усиливается, долговая нагрузка растет, а ключевой драйвер роста "Восток Ойл" рискует уйти в право. Пик роста акций компании уже позади. Бумагу не рассматриваем к покупке.
💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт и в мессенджер MAX, чтобы повысить доходность!
#пт_отчетность
