Отчет Инарктики за 2025 год – ждем переход от накопления биомассы к ее монетизации
В 2025 году Инарктика проходила через фазу «возвращения к норме» – фокус был на восстановлении биомассы, при этом финансовые показатели, ожидаемо, были под давлением
Поэтому в текущем отчете за 2025 год важно смотреть не столько на динамику выручки и прибыли, сколько на состояние биологических активов. Разберем отчет подробнее.
👉Операционная база
Биомасса выросла на 33% г/г до 30,1 тыс. тонн – возврат к уровням до сбоев 2023–2024 годов. Это ключевой индикатор, поскольку именно биомасса определяет будущие объемы продаж.
Параллельно усиливается вертикальная интеграция и, вслед за ней, успехи по зарыблению:
▪️5 собственных мальковых заводов
▪️рекордные 10,7 млн мальков выпущено в 2026 году в садки (+40% г/г)
▪️количество собственного малька в зарыблении +84% г/г
Это снижает зависимость от импорта и делает цикл выращивания более управляемым.
👉Финансовые результаты
▪️Выручка – 24,6 млрд руб. (-22% г/г)
▪️EBITDA – 5,7 млрд руб. (маржа 23%)
▪️Скорр. чистая прибыль – 2,2 млрд рублей
▪️Чистый убыток – 2,2 млрд рублей (из-за переоценки биоактивов)
Основная причина снижения – меньше рыбы товарной навески в течение года. При этом уже во втором полугодии виден разворот: выручка +11%, чистая прибыль с переоценкой – 5,3 млрд руб.
👉Задел на 2026
Структура биомассы указывает на восстановление: объем рыбы, готовой к продаже во второй половине 2026 года, уже на 27% выше уровней 2024 года. Дополнительно Инарктика выходит из инвестиционного цикла – CAPEX снижается до 3–4 млрд руб., что должно поддержать свободный денежный поток.
👉Долг и условия финансирования
▪️Чистый долг – 13,8 млрд руб. (+9% г/г)
▪️Net Debt/EBITDA – 2,4x
Рост мультипликатора связан со снижением EBITDA. При этом структура долга остается комфортной: льготное финансирование и флоатеры, средняя ставка – 16,9% (ниже средней ключевой за год).
👉Подводим итоги
Текущий отчет Инарктики – это классический пример бизнеса с биологическим циклом, где финансовые показатели «запаздывают» относительно операционных. Судя по текущей структуре, 2026 год должен стать фазой обратного эффекта – когда накопленная биомасса начнет конвертироваться в выручку, EBITDA и денежный поток. #AQUA
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1285704
