Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки, которое состоялось на «неделе тишины» и на заседании Совета директоров 20 марта 2026 года.
В январе-феврале 2026 года текущий рост цен ускорился до 10,2% в годовом выражении с сезонной корректировкой (с 4,4% в IV квартале 2025 года), а базовая инфляция — до 7,0% (с 5,0%). Инфляционные ожидания населения и бизнеса в целом оставались стабильными, прогнозы аналитиков не изменились. Экономическая активность в I квартале заметно замедлилась, индикатор бизнес-климата снизился, безработица осталась на историческом минимуме 2,1%, а темпы роста зарплат в конце 2025 года уменьшились.
Участники обсуждения отметили, что после ускорения в январе рост цен в феврале существенно замедлился, а перенос повышения НДС в цены в основном завершился. При этом фактическая инфляция в I квартале сложилась ниже февральских оценок ЦБ из-за более умеренного роста цен на волатильные товары и слабой потребительской активности. Устойчивое инфляционное давление, по мнению большинства, значимо не изменилось и после исключения эффекта НДС находилось в диапазоне 4–5%, у отдельных участников — ближе к 4%. Признаков заметных вторичных эффектов от разовых факторов не выявлено, однако высокие инфляционные ожидания продолжают сдерживать дальнейшее замедление устойчивой инфляции.
Экономическая активность в начале года оказалась более сдержанной, чем ожидалось, но данные искажены высокой базой конца 2025 года, календарными и погодными факторами. Потребительский спрос в январе снизился, особенно по непродовольственным товарам, в основном из-за разового переноса покупок в конце 2025 года перед повышением НДС. Мнения о дальнейшем восстановлении спроса разошлись: часть участников считают снижение временным, другие полагают, что оно может оказаться более устойчивым.