АПРИ про финансы. Часть 2 из 2
💰Дивиденды
Дивиденды выплачиваются из FCF, и пока он отрицательный их распределение под вопросом. Такая ситуация характерна для всех девелоперов Поэтому ждём дальнейшего улучшения финансовых показателей.
В целом менеджмент позитивно настроен на выплату дивидендов и считает их важной составляющей инвестиционной политики.
Вопрос об SPO находится в поле зрения менеджмента, но в ближайшей перспективе фокус внимания смещён на укрепление фундаментальных показателей, таких как кредитный рейтинг и выполнение требований для перехода во второй котировальный список. Вместе с тем, в среднесрочном горизонте увеличение free float (сейчас 10,2%) может стать необходимым шагом для повышения ликвидности и соответствия критериям более высоких котировальных уровней.
🧑⚖️Про «потребительский терроризм»
Есть цифры, что 93% объектов недвижимости сдаются с браком и по многим дольщики подают иски в суды.
Ответ АПРИ: «Рынок судебных споров — это индустрия, доставшаяся в наследство от автоюристов. Люди покупают квартиры с мыслью, что по итогу смогут вернуть часть средств через суды.
Был случай, когда один покупатель подал в суд за "лишних" 2 см штукатурки в углу на кухне, которые у него вызвали «глубокую депрессию».
Проблема с «потребительским терроризмом» есть и в АПРИ, компания всегда оставляет резервы для покрытия судебных споров.
Дополнительную поддержку оказывает государство с изменениями в законах. С 1 февраля 2026 года в РФ вступили в силу изменения (ФЗ № 500-ФЗ). Основные меры: штраф не может превышать цену товара, запрещена переуступка прав на штраф до решения суда, а также чётко регламентированы сроки возврата/ремонта для снижения неустоек.
Итоги
✅АПРИ — классический представитель второго эшелона с амбициозной и продуманной стратегией.
✅Высокие ставки по облигациям отражают премию за риск, соответствующую сектору и долговой нагрузке компании. Со стороны это может выглядеть страшно, но копнув глубже видно, что динамика продаж растёт с CAGR 41% и долг начинает снижаться по мере освобождения эскроу, и амбициозная стратегия активно претворяется в жизнь.
✅Руководство компании выбрало интересную стратегию и не подстраивается под рынок на "конкурентной поляне", а строит объекты на свободном месте и перетягивает туда платёжеспособных покупателей за счёт развития проектов КРТ.
Стратегия с выходом в новые и супер перспективные регионы (промышленность и туризм) заслуживает отдельного внимания.
✅Компания не будет занимать лидирующие позиции в портфеле не искушённых инвесторов, но может качественно диверсифицировать строительный сектор любого долгосрочного портфеля.
