Сложилась уникальная ситуация. Два фактора которые играют на рост прибыли российских сырьевых компаний сложились в одно время. Девальвация рубля позитивна для динамики прибыли большинства компаний сектора. Нефтегазовый сектор станет бенефициаром конфликта на Ближнем Востоке.
Из публичных российских компаний наиболее чувствительными к изменению курса рубля является РУСАЛ, Эн+, АЛРОСА, «Норникель», «ФосАгро». У этих компаний высокая доля экспортной выручки. Рост курса доллара на 5 рублей дает таким компаниям дополнительно + 12-24% EBITDA
Компании нефтегазового сектора менее чувствительны к курсу рубля. Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) применительно к нефти привязан к цене марки Urals в долларах США и в значительной мере нивелирует влияние изменения курса рубля на выручку.
Новатэк, Газпром, Татнефть, Лукойл, Роснефть - рост курса доллара на 5 рублей дает таким компаниям дополнительно + 5-6% EBITDA
Что такое EBITDA?
Это объем прибыли компании до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации
Есть ли минусу от изменения курса для таких компаний?
Переоценка долга, номинированного в валюте. Я ряда компаний есть замещающие облигации с выплатами в рублях по курсу ЦБ РФ или новый долг, преимущественно в юанях.
Тактика управления в такие периоды
Исторически в периоды обострения геополитических конфликтов или падения цен на нефтепродукты наблюдается резкое ослабление рубля. В такие периоды чувствительные к девальвации бумаги выглядят не лучше рынка.
Подписывайтесь на Gx2 Invest в MAX или Telegram
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Информация носит лишь ориентировочный характер, не является исчерпывающей и предоставляется исключительно для целей обсуждения. Информация не должна расцениваться как публичная оферта, просьба или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или услуги.