Давайте сразу к делу, без лишних предисловий. Последние недели на всех инвестиционных форумах и в чатах я вижу одну и ту же картину, что инвесторы, поправив очки на самые умные лица, с пеной у рта доказывают друг другу, что взлетевшая нефть — это наше всё. «Лукойл» даст дивиденды, «Роснефть» покажет рекордную прибыль, «Газпром» скоро утроится. Покупай, пока дешево, и живи на купоны! И знаете что? Пусть покупают. Я — пас. Пока толпа уверена, что «черное золото» — это единственный надежный актив в эпоху турбулентности, я включаю режим «Санитар леса». Я иду туда, где пахнет гарью, страхом и убытками. Сейчас моё время — время покупать то, что уже упало, а не то, что «всегда будет расти».
Нефтяная «ловушка для дивидендов».
Я не спорю, нефтянка — это столпы. Это серьезно, мощно и предсказуемо в долгую. Но именно эта предсказуемость меня сейчас и отталкивает. Посмотрите на графики: да, они колеблются, но в целом уже которую неделю взлетают в космос, который устраивает не всех. Покупая акции нефтяников сегодня, Вы покупаете стабильность, но вы покупаете ее по цене, которая уже заложила в себя и санкции, и курс доллара, и даже наши будущие дивиденды. Это как купить подержанный, но очень надежный диван на «Авито» за 90% от цены нового в магазине. Да, мягко, но потенциала роста нет. Только амортизация. Я же ищу не мягкости. Я ищу пружину.
Охота на «грязные бриллианты».
Сейчас на рынке творится вакханалия. Компании, которые еще год назад были лидерами роста, валяются в грязи. Инвесторы в панике скидывают активы, потому что «отчетность слабая», «менеджмент наврал» или просто «вся отрасль под ударом». И вот здесь мой главный принцип: репутация — это не линейная функция.
Когда акции технологичной компании, занимающейся, условно, перспективными разработками, падают на 30-40% из-за того, что у них сорвался один контракт или ушел слабый гендиректор, я не бегу. Я присматриваюсь. Когда ритейлер или производственная компания проседает на фоне слухов о допэмиссии, я открываю годовую отчетность.
Почему? Потому что именно сейчас эти «просящие» активы превращаются в «подешевевшие». Фундамент у них часто остается крепким, а эмоции рынка — это категория проходящая.
Стратегия «Упал — очнись».
Многие боятся фразы «ловить падающие ножи». Мол, если актив падает, значит, так тому и быть, значит, там труп. Я рассуждаю иначе. Есть падение от безысходности (когда бизнес умирает на глазах), а есть падение от истерики (когда рынок переоценил риски).
Как я отличияю одно от другого?
1. Долги. Если у компании низкая долговая нагрузка, но акции летят вниз из-за внешнего фона — это мой клиент. Долги душат быстрее, чем низкая цена на акции.
2. Выручка. Я смотрю не на сиюминутную прибыль (ее может не быть из-за разовых списаний), а на динамику выручки. Если люди продолжают покупать товары или услуги компании, рано или поздно рынок это оценит.
3. Хайп вокруг падения. Чем громче кричат «Всё пропало!» в Телеграм-каналах, тем выше вероятность, что через полгода мы будем удивляться, как дешево тогда можно было войти.
Что в портфеле сегодня?
Я не буду давать прямых рекомендаций (это запрещено), но скажу о секторах.
Мне интересен tech-сектор, который последние месяцы знатно «потрепали». Мне интересны компании, чей бизнес завязан на внутреннем потребителе, но которые не являются монополистами с господдержкой. Они более гибкие, а значит, их акции более волатильны. Их штормит сильнее, но и выплывают они быстрее. Покупая просевший актив, я покупаю время и возможность. Да, возможно, ближайший квартал я буду смотреть на небольшой минус. Но когда рынок успокоится и поймет, что «не так страшен черт», именно эти позиции дадут тот самый профит, о котором мечтает каждый спекулянт, но который достается только терпеливым. Да, и покупаю я всё это на 20% от стоимости портфеля. Я не садомазохист.
Нефтянка — это пенсия. Это то, что можно купить на старость, чтобы получать дивиденды и чувствовать себя спокойно.
Я пока не на пенсии. Я хочу, чтобы портфель работал активнее. Поэтому сейчас мой выбор — это акции, которые рынок несправедливо наказал. Я иду туда, где страшно. Потому что именно там сейчас вкусно.
А Вы как думаете? Рискнете нырнуть в «красную зону» или будете доедать дивиденды от «старой школы»?