🆕 ТЕХНО Лизинг 001Р-08: купон до 24% - а стоит ли игра свеч?
ООО «ТЕХНО Лизинг» работает на рынке с 2007 года. Специализация - финансовая аренда транспорта и оборудования для корпоративных клиентов.
#техно_лизинг
📋 Параметры выпуска 001Р-08
- Купон: до 24%, ежемесячно
- Срок: 3 года
- Объём: 476 млн руб.
- Амортизация: по 7,5% в даты 24, 27, 30, 33 купонов
🚫 Оферта: нет
- Номинал: 1 000 руб.
- Организатор: Велес Капитал
- Доступен неквалифицированным инвесторам
- Размещение запланировано на 20 марта
💼 Кредитный рейтинг: ru🅱️🅱️+, прогноз «развивающийся»
Рейтинг был понижен с ru🅱️🅱️🅱️-.
Причина - рост объёма изъятого имущества на балансе и затягивание сроков его реализации. Не самый приятный сигнал прямо перед новым размещением.
—————————————
➡️ Финансы за 9 мес. 2025 г. (РСБУ)
➖ Активы: 5,88 млрд руб. (-1,2% с начала года)
➖ Собственный капитал: 539,9 млн руб. (+28%)
➖ Выручка: 1,6 млрд руб. (+39% г/г)
➖ Чистая прибыль: 117,9 млн руб. (рост в 2,3х г/г)
➖ Чистый долг: 4,8 млрд руб. (+7%)
➖ ЧД/Капитал: 8,9х (было 10,5х)
➖ OCF: -181 млн руб. (против -487 млн руб. годом ранее)
➖ Текущая ликвидность: 1,64 (было 1,38)
➖ Автономия: 0,09 (было 0,07)
Прогресс есть: выручка растёт почти на 40%, прибыль удвоилась, кассовый разрыв сократился почти втрое. Но активы сжимаются, долг продолжает расти, а собственный капитал - лишь 9% от всего баланса. Компания живёт практически на заёмные деньги.
—————————————
⚠️ Риски
➖ Понижение рейтинга прямо перед размещением
➖ Долговая нагрузка 8,9х по ЧД/Капитал - одна из самых высоких в лизинге
➖ Активы падают при растущем долге
➖ Рост проблемных активов (изъятое имущество) - именно это и обрушило рейтинг
➖ Амортизация в последний год создаёт риск рефинансирования
—————————————
✅ Плюсы
➖ Купон до 24% с ежемесячной выплатой - реальная компенсация за риск
➖ Сильная динамика выручки и прибыли
➖ Ликвидность постепенно улучшается
—————————————
💬 Вывод
«ТЕХНО Лизинг» - чистокровный ВДО-эмитент, и этот выпуск подтверждает это на все 💯.
Проблемы с лизинговым портфелем, пониженный рейтинг и почти нулевой собственный капитал - это не фоновый шум, а вполне конкретные риски. 24% купон здесь не случайно: это плата за три года в бумаге, где любое ухудшение с изъятым имуществом может обернуться новым понижением рейтинга или проблемами с ликвидностью.
В моем портфеле есть уже небольшая доля бумаг 001Р-07 в количестве 15 шт (купон 27% при стоимости 102,6%) на 3 года 11 месяцев. Разбавлять их новым выпуском не планирую.
💼 Последние выпуски облигаций
➡️ ТехноЛиз-001Р-05 (11,50%)
🔺Доходность ~ 29%
🔺Цена 85%
🔺Длина 1,5
🔺ISIN RU000A103TS0
➡️ ТехноЛиз-001Р-06 (17,00%)
🔺Доходность ~ 27,8%
🔺Цена 85,4%
🔺Длина 2,7
🔺ISIN RU000A107FN1
➡️ ТехноЛиз-001Р-07 (27,00%)
🔺Доходность ~ 28,5%
🔺Цена 102,3%
🔺Длина 3 г 11 мес.
🔺ISIN RU000A10BBG1
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#обзор_эмитента
—————————————
Как оцениваете это размещение?
👍 - 24% оправдывают риски
🔥 - слишком рискованно, пропускаю
🤔 - подожду итогов размещения
