Издание РБК опубликовало прогноз главного научного сотрудника Института Гайдара Сергея Дробышевского по решению о ключевой ставке, которое будет принято на предстоящем заседании Совета директоров Банка России 20 марта. По мнению эксперта, регулятор продолжит цикл смягчения денежно-кредитной политики, несмотря на ряд новых факторов неопределенности.
📱 Читайте нас в telegram-канале
«На ближайшем заседании Совета директоров ЦБ по ключевой ставке, по моему мнению, будет рассматриваться только один вариант дальнейшего изменения ключевой ставке – ее дальнейшее снижение. Обсуждение будет касаться исключительно размера снижения»,
– заявил Сергей Дробышевский.
Эксперт указал на данные по инфляции, которые, по его оценке, указывают на временный характер ценового всплеска в начале года.
«Недельная динамика инфляции свидетельствует в пользу того, что январский всплеск был разовым явлением, связанным как повышением НДС, так и с календарными эффектами (традиционный пересмотр цен с начала нового года и повышение регулируемых цен и тарифов), поэтому оснований для постановки снижения ставки на паузу, или, тем более, повышения ставки я не вижу»,
– отметил он.
Особое внимание Сергей Дробышевский уделил влиянию бюджетных нововведений: планов Минфина сменить цену отсечения нефти в бюджетном правиле, приостановке операций на валютном рынке и оптимизации расходов. По его мнению, эти факторы не являются критическими для решения ЦБ.
«Ситуация с исполнением бюджета, приостановкой бюджетного правила и неопределенностью на мировом нефтяном рынке, на мой взгляд, в настоящее время не являются отдельным важным фактором, который необходимо учитывать при выборе уровня ставки, поскольку снижение ставки вполне соответствует решению и этих проблем: более низкая ставка удобна Минфину для новых заимствований, пересмотр бюджетного правила и оптимизация расходов должны привести к снижению объема заимствований, цена на нефть и нефтегазовые доходы скорее вырастут. Все это не добавляет новых аргументов для ЦБ. Их учет был бы важен только в ситуации, если бы «на столе» был и вариант повышения ставки»,
– пояснил эксперт.
Ключевыми факторами, которые должны сейчас учитывать в ЦБ, Сергей Дробышевский назвал макроэкономические тенденции – замедление темпов роста экономики и снижение инвестиционной активности. Он напомнил, что высокая ставка в прошлом году была необходима для борьбы с перегревом экономики, но сейчас ситуация изменилась.
«По нашим оценкам, к началу 2026 года положительный разрыв выпуска преодолен и дальнейшее охлаждение экономики и уже не представляется оптимальным. Поэтому перед ЦБ РФ именно в текущем году возникает проблема поиска такой траектории снижения ставки, которая обеспечила бы снижение инфляции до таргета и при этом не угнетала реальный сектор экономики»,
– отметил Сергей Дробышевский.
Исходя из этого, эксперт сделал прогноз относительно предстоящего заседания 20 марта, обозначив возможный коридор для принятия решения.
«Возможный диапазон для рассмотрения, на мой взгляд, будет 14,5–15%, и я считаю возможным выбрать его нижнюю границу»,
– резюмировал Сергей Дробышевский.