Производство золота планово сокращалось, при этом компания остается в плюсе по выручке и чистой прибыли в связи с высокими ценами на драгоценные металлы.
«Полюс» опубликовал результаты за 2025 год: производство золота сократилось на 16% и составило около 2,53 млн унций, продажи снизились на 18% до 2,54 млн унций. Снижение связано с плановым уменьшением добычи на ключевых месторождениях при переходе к новым этапам разработки. При этом рост цен на золото поддержал финансовые показатели: выручка увеличилась на 19% до $8,7 млрд, а EBITDA — на 12% до $6,3 млрд. Капитальные затраты выросли на 73% и достигли $2,18 млрд из-за активного освоения месторождения «Сухой Лог». Чистый долг увеличился до $7,1 млрд, однако показатель чистый долг / EBITDA остался умеренным — около 1,1x. Компания ожидает, что в 2026 году производство составит 2,5–2,6 млн унций, а капитальные затраты будут находиться в диапазоне $2,2–2,5 млрд.
Результаты «Полюса» выглядят сильными на фоне роста золота. Больше всего аналитикам «СберИнвестиции» нравится сохранение прогноза по капзатратам на 2026 год. Компания не дала комментариев по дивидендам, но, согласно дивполитике «Полюса», выплата за четвёртый квартал может составить 60 рублей на акцию.
Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» нейтрально оценивают представленные финансовые результаты «Полюса». Динамика производства золота, выручки и показателя EBITDA оказалась в рамках ожиданий аналитиков сервиса. Несмотря на ожидаемую нейтральную динамику производства в 2026–2027 гг., результаты «Полюса» могут быть поддержаны высокими ценами на драгметалл. При этом к 2030 году за счет реализации проектов роста компания планирует удвоить производство золота (до 6 млн унций). Также аналитики сервиса отмечают, что акции компании традиционно являются защитой для инвесторов от ослабления рубля. Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» считают, что акции «Полюса» сохраняют привлекательность для долгосрочных инвесторов.
«Результаты в целом оказались в рамках ожиданий. Рост цен на золото поддержал финансовые показатели и компенсировал снижение объемов продаж примерно. В итоге компания показала рост выручки, прибыли и EBITDA, несмотря на сокращение производства. В этом году компания рассчитывает сохранить производство на уровне 2,5–2,6 млн унций, и при текущей конъюнктуре рынка золота это выглядит реалистично. Ключевым долгосрочным драйвером остается развитие проекта Сухой Лог, который может позволить компании к 2030 году увеличить добычу примерно вдвое. Финальные дивиденды за 2025 год пока не объявлены, но, по нашим оценкам, выплаты могут составить около 55–57 рублей на акцию. Наш таргет по акциям “Полюса” — 2600 рублей (держать)», — отмечают аналитики «Цифра брокер».
«Представленные финансовые результаты в целом оказались хорошими, несмотря на плановое сокращение добычи на Олимпиаде и укрепление рубля. Компания в пресс-релизе не дала информации о дивидендах, полагаем, что решение будет объявлено чуть позднее. По нашим оценкам, дивиденды за четвертый квартал могут составить 57 рублей на акцию, а доходность — 2,4%. Мы сохраняем рекомендацию “покупать” по акциям “Полюса” с таргетом 3 100 рублей — при текущих ценах на золото и курсе рубля соотношение EV/EBITDA эмитента составляет 4х против исторических 6х», — комментирует Ахмед Алиев, аналитик «Т-Инвестиции».
.
Автор: Тимофей Лапин
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.