🏛 Наш прогноз по ключевой ставке 20 марта

20 марта Банк России проведет очередное заседание по денежно-кредитной политике и объявит решение по ключевой ставке.

Какое решение мы ждем от Банка России и какие сигналы считаем ключевыми? Своим прогнозом поделилась глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева:

Ориентируясь на внутреннюю макроэкономическую конъюнктуру, у регулятора есть пространство для дальнейшего снижения ставки. Темпы роста инфляции замедляются, и на текущий момент эффект от НДС и тарифов в начале года перестал проникать в данные, что можно интерпретировать в качестве положительного сигнала. Рынок труда постепенно охлаждается, о чем сигнализируют данные HeadHunter и в последующем подтверждает Росстат. Норма сбережений среди населения и бизнеса остается высокой. Рубль также остается устойчивым и не вносит проинфляционного риска.

Тем не менее определенный градус неопределенности вносит вопрос относительно изменения бюджетного правила и за счет чего Минфин России будет финансировать снижение использования средств из ФНБ, что может оказывать сдерживающее влияние для Банка России.

В то же время эскалация военного конфликта на Ближнем Востоке провоцирует рост цен на энергоресурсы, что в последующем может отразиться в ускорении темпов роста потребительских цен. Вместе с тем перекрытие Ормузского пролива в целом нарушает глобальные цепочки поставок, что может привести в росту цен на широкие категории продукции и росту логистических издержке, что в конечном итоге в еще большей степени отразится в инфляции. Тем не менее степень влияния факторов, связанных с рисками из внешнего контура, на российскую экономику будет зависеть от длительности конфликта и его масштаба.

На текущий момент мы полагаем, что пространство для снижение ключевой ставки у Банка России есть, но внешние риски его ограничивают до шага в 50 б.п.