Компания ВУШ Холдинг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г.
За отчетный период выручка компании снизилась на 12,9% и составила 12,5 млрд руб. Выручка кикшеринга сократилась на 13,3%, составив 11,8 млрд руб., на фоне уменьшения числа поездок на 7,6% до 138,3 млн шт. и снижения средней выручки в расчете на активного пользователя на 9,5% до 1,7 тыс. руб. Компания связывает такую динамику с внешними факторами - технологическими ограничениями и погодными условиями. При этом отдельно стоит отметить неблагоприятную для компании рыночную конъюнктуру, сложившуюся на рынке кикшеринга в России.
При этом вопреки сдерживающим факторам группа продолжила активную экспансию: парк СИМ увеличился на 16,6% до 249,7 тыс. ед. Число локаций присутствия тем временем возросло до 88 шт. (+21 локация). Себестоимость продаж за период увеличилась на 10,9% и составила 10,2 млрд руб. Основной рост пришелся на расходы, связанные с зарядкой и перевозкой самокатов, их ремонтом и техобслуживанием, а также оплату труда. Коммерческие и административные расходы, в свою очередь, снизились на 3,0% до 1,8 млрд руб. на фоне сокращения расходов на оплату труда и банковского эквайринга.
В итоге операционная прибыль упала на 92,0% до 256 млн руб. В тоже время EBITDA сократилась на 41,2% до 3,6 млрд руб., а ее рентабельность составила 28,6% против 42,3% годом ранее.В финансовом блоке отметим рост чистых финансовых расходов в 2,2 раза до 2,9 млрд руб. по причине роста долговых обязательств и процентных ставок по ним.
В результате компания показала чистый убыток в размере -2,9 млрд руб. против прибыли 2,0 млрд руб. годом ранее.
На фоне замедления результатов деятельности в России международное направление - Латинская Америка - показало существенный рост: кол-во зарегистрированных аккаунтов возросло более чем в два раза, составив 4,0 млн шт. Число поездок также показало кратный рост, достигнув 11,7 млн шт.
По итогам вышедшей отчетности мы существенно снизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, отразив более сдержанный рост операционных показателей в РФ. Прогноз по латиноамериканскому направлению остался без изменений на фоне подтверждения планов по увеличению парка СИМ до 30 тыс. шт. в 2026 г. в регионе. В результате корректировок потенциальная доходность акций значительно сократилась.
В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2026 около 5,1 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.