📌 ЗОЛОТО И НЕФТЬ: геополитика против прогнозов?
👋 Всем привет!
Казалось бы, еще в конце декабря 2025 года финансовые СМИ пестрели мрачными заголовками о сырье. Главный консенсус был таким «Снижение цен на нефть может продолжиться в 2026 году». Однако реальность, как всегда, вносит свои коррективы.
Куда смотрели аналитики?
Это не первый случай расхождения теории с практикой. Вспомните прогнозы по рублю на 2025 год. Ведущие аналитические департаменты банков хором обещали нам коридор 100-110 ₽ за доллар к концу года. Мы видим, что эти цифры не сбылись даже близко.
🏆 Отдельный разговор про золото:
В начале 2025 года «эксперты» закладывали среднюю цену по году в районе $2600-2800. Это казалось адекватным потолком. Сейчас, в 2026-м, имеем $4980.
Вывод: Геополитика ломает все фундаментальные модели.
Давайте поговорим про нефть и газ.
🚫 Ормузский пролив де‑факто остановлен. Танкеры не идут, слишком рискованно. А ведь через эту артерию проходит около трети всей экспортируемой в мире сырой нефти – 12,2 млн барр/сут, включая 1,6 млн иранского экспорта. Ключевые игроки: Саудовская Аравия (14%), ОАЭ (6%), Иран (4%), Кувейт (3%), Катар (1%).
🛢️ Удар распространяется и на Азию – она получает отсюда около 60% своей нефти. Для сравнения – речь идёт об объёме, который примерно вдвое превышает поставки «Северного потока» в Европу по итогам 2021 года. Альтернатив нет: трубопровод Dolphin загружен под завязку, терминалы Омана работают на пределе. В зоне прямого риска – Бангладеш, Индия и Пакистан. Они импортируют более 67% своего СПГ именно через этот пролив.
Если ситуация вокруг Ормузского пролива перерастёт в долгосрочный конфликт, Brent может закрепиться выше $100 за баррель. В таком сценарии акции российского нефтегаза имеют потенциал роста на 25-30%, хотя часть этого движения рынок уже отбил.
По нашим компаниям:
⛽️ Роснефть – главный драйвер здесь «Восток Ойл»: проект на Таймыре с инвестициями под 12 трлн рублей и запуском в 2026 году.
🔋 Для НОВАТЭКа – основными драйверами остаются поставки СПГ в Азию, новые проекты и низкая долговая нагрузка.
⛽️ Лукойл – делает ставку на эффективную добычу в Западной Сибири и на шельфе Каспия , плюс собственная переработка и одна из крупнейших сбытовых сетей в России.
⛽️ Газпромнефть – выигрывает за счёт высокой доли переработки и фокуса на внутреннем рынке нефтепродуктов.
⛽️ У Газпрома – потенциал переоценки связан с восстановлением экспортных поставок.
⛽️ Татнефть – ключевой актив ТАНЕКО, глубина переработки под 100%, что даёт устойчивость даже при волатильности цен на сырьё.
____
🥇 А что с золотом?
На фоне обострения геополитической напряженности, прежде всего в отношениях между США и Ираном, а также сохраняющейся неопределенности в мировой экономике, инвесторы вновь смотрят на него как на главный защитный актив.
Рост цен здесь не выглядит случайным: рынок закладывает в котировки не только политические риски, но и более долгосрочные факторы – инфляционные ожидания, рост госдолга США, вероятность снижения ставки ФРС и устойчивый спрос со стороны мировых центральных банков и золотых ETF.
При этом особенно важно, что нынешний рост цен на золото не сопровождается быстрым расширением предложения. Добыча не может резко вырасти вслед за котировками: содержание металла в руде на действующих месторождениях снижается, а запуск новых проектов растягивается на 15-20 лет. Даже если цена золота продолжит обновлять рекорды, физического металла на рынке в ближайшие годы больше не станет.
Поэтому золото сохраняет статус защитного актива, а нефть и газ остаются одними из главных бенефициаров любой эскалации. Но рынок в очередной раз показывает, что НИ ОДИН ПРОГНОЗ нельзя воспринимать как гарантированный сценарий.
Будьте осторожны 🤝
Всем желаю зелёных портфелей!
📱Gleb Sharov 🏦Пульс 💎БКС Профит
