- MVRV, или отношение рыночной капитализации к реализованной стоимости, демонстрирует связь между нынешней рыночной ценой Ethereum и средней ценой, по которой токены ETH последний раз перемещались по блокчейну. Значение выше 1,0 сигнализирует о том, что среднестатистический держатель фиксирует прибыль. Если показатель ниже 1,0, средний держатель несет убытки.
При уровне 0,9 средний инвестор в ETH имеет около 10% нереализованных потерь. Такая ситуация исторически соотносится с фазами накопления, а не с пиковыми значениями цикла.
График MVRV от CryptoQuant охватывает период с июля 2020 года до начала 2026 года; на нем синяя линия отражает соотношение цены ETH к цене ETH, представленной зеленым цветом, в логарифмическом масштабе.
На диаграмме видны два прошлых случая, когда MVRV продолжительное время находился ниже отметки 1,0. Первый – это спад в 2022 году, когда соотношение упало с максимума свыше 3,0 до минимума ниже 0,5, около $880. Второй – краткосрочное падение в середине 2023 года перед возобновлением роста. Оба предыдущих эпизода со значением ниже 1,0 в итоге завершились восходящей динамикой. Оба раза показатель значительно опускался ниже 0,9, прежде чем сформировалось дно. Минимум 2022 года достиг приблизительно 0,5 по шкале MVRV — уровня, который подразумевает дополнительное снижение примерно на 44% от текущих котировок.
Второй график отображает реализованные ценовые диапазоны Ethereum с 2016 года до начала 2026. По графику проходят четыре линии: черная – цена ETH, синяя – средняя цена реализации ETH, красная – верхняя граница реализованной цены, зеленая – нижняя граница реализованной цены.
Красная верхняя граница стабильно отмечает пики циклов. Касание ценой ETH этой верхней черты или ее превышение совпало с вершинами 2018, 2021 и 2025 годов. Нижняя граница, отмеченная зеленым, последовательно сигнализировала о самых низких точках цикла. Во время медвежьего рынка 2018–2019 годов цена стремилась к нижней зеленой границе и кратковременно ее коснулась перед восстановлением. В период спада 2022 года котировки вновь приблизились к нижней границе, прежде чем цикл достиг своего дна.
В настоящее время нижняя граница находится в районе $1 152. Текущая цена ETH около $1 982 превышает этот уровень примерно на 72%. Движение к нижней границе с текущих позиций означало бы просадку около 42%.
Это число не является предсказанием. Это структурное наблюдение, касающееся того, где завершали спад предыдущие медвежьи циклы относительно структуры реализованных цен. Эта структура сохранялась на протяжении трех полных циклов.
MVRV на уровне 0,9 подкрепляет аргумент в пользу роста. Средний контрагент уже несет операционные потери, что исторически снижает мотивацию к продаже и усиливает желание накапливать активы. Данные о накоплении крупными игроками, о которых мы упоминали ранее на этой неделе, показали параболический рост остатков на адресах накопления ETH. Ethereum Foundation взяла на себя обязательство не продавать, а стейкать 70 000 ETH. BlackRock запустила собственный стейкинг ETF на ETH. Спрос со стороны институциональных инвесторов на ETH растет.
Реализованные ценовые диапазоны поддерживают более осторожный взгляд. В каждом завершенном медвежьем цикле цена ETH демонстрировала тяготение к нижней границе перед возобновлением роста.
Оба индикатора сходятся во мнении.
Читайте нас на сайте transscreen.ru