Регуляторная «пауза» вокруг стейблкоинов рискует ударить по традиционным банкам сильнее, чем по криптоиндустрии. Такую позицию озвучил Колин Батлер, исполнительный вице-президент по рынкам капитала в Mega Matrix. По его словам, финансовые организации уже вложились в цифровую инфраструктуру, но полноценно использовать ее не могут: законодатели до сих пор спорят, что именно представляют собой стейблкоины. И это не философия, а бухгалтерия. Главные юрисконсульты, как отмечает Батлер, напрямую говорят советам директоров: капитальные затраты невозможно защитить, пока не ясно, будет ли продукт считаться депозитом, ценной бумагой или отдельным платежным инструментом.
Читать на сайте: Mega Matrix: пауза по стейблкоинам ударит по банкам — из‑за какого ярлыка
При этом заготовки у крупнейших игроков уже на столе. Банки не сидят сложа руки, но комплаенс и управление рисками не дадут «зеленый свет» до тех пор, пока регулятор не определится с ярлыком. Иначе говоря, деньги потрачены, а масштабирование заблокировано.
- JPMorgan создал блокчейн-платежную сеть Onyx;
- BNY Mellon запустил услуги кастодиального хранения цифровых активов;
- Citigroup тестировал модель токенизированных депозитов.
Параллельно криптофирмы, которые годами жили в серых зонах, с высокой вероятностью продолжат работать в этом же режиме. Банкам такой комфорт недоступен: они не могут позволить себе полуправовой формат ни по репутационным причинам, ни по внутренним правилам.
Доходность, скорость переводов и риск «обратного эффекта» от запретов
Еще один раздражитель — доходность. Батлер обращает внимание на растущий разрыв между тем, что можно получить на платформах со стейблкоинами, и тем, что дает классический банк. На биржах нередко предлагают 4–5% на остатки в стейблкоинах, тогда как средний сберегательный счет в США приносит менее 0,5%. История, по его мнению, давно подсказала реакцию вкладчиков: в 1970-х деньги быстро перетекали в фонды денежного рынка, как только ставки там стали заметно привлекательнее. Сегодня скорость еще выше — перевод средств со счета в стейблкоины занимает минуты, а разница в процентах выглядит более резкой.
Фабиан Дори, директор по инвестициям в Sygnum, оценивает ситуацию спокойнее. Конкурентный разрыв, по его словам, заметен, но пока не критичен: масштабный отток депозитов в ближайшей перспективе маловероятен, потому что многие клиенты по-прежнему выбирают доверие, регулирование и операционную устойчивость. Однако «на предельном уровне» асимметрия уже способна ускорять миграцию ликвидности — особенно у корпораций, пользователей финтеха и глобально активных клиентов, привыкших быстро перемещать средства между платформами. А когда стейблкоины начнут восприниматься как продуктивные цифровые деньги, а не как инструмент для криптотрейдинга, давление на банковские депозиты станет куда ощутимее.
Отдельно Батлер предупреждает о побочном эффекте возможных ограничений доходности. По действующему праву США эмитентам стейблкоинов запрещено напрямую платить доход держателям, но биржи все равно обходят это через программы кредитования, стейкинг или промо-вознаграждения. Если же запреты расширят, капитал может уйти в альтернативные конструкции — например, в синтетические долларовые токены. В качестве примера он приводит USDe от Ethena: такой продукт генерирует доходность через рынки деривативов, а не за счет традиционных резервов. Итог может оказаться противоположным ожидаемому: больше средств утечет в менее прозрачные офшорные структуры, где защита потребителей слабее. Как резюмирует Батлер, капитал не перестает искать доходность.
Популярные статьи:
Кибербезопасник рассказал о мессенджере imo, который заменил россиянам WhatsApp и Telegram
ММВЗ: новые мотоциклы «Минск» в 2026-м — не «как раньше». В чем отличия
Гаишник напомнил, что будет, если за руль машины сел водитель, не вписанный в страховку
В ГАИ перечислили 3 предмета, которые обязан возить с собой каждый автомобилист
Инженер объяснил, почему двигатели Hyundai и KIA очень быстро ломаются
