Доброго времени суток уважаемые подписчики и гости моего канала.
Одна из моих любимых компаний представленных на Московской бирже опубликовала отчёты за 2025 по МСФО и РСБУ.
А у Татнефть оба отчёта очень важны, так как согласно див. политике дивиденды платятся из той прибыли какая больше.
И вчера Татнефть дуплетом сразу опубликовала два отчёта, чем порадовала меня. Но только тем что два сразу, а вот содержимое отчётов, мягко говоря, не очень радостное.
Главное из отчёта по РСБУ:
1. Выручка снизилась на 11,8%, до 1,38 трлн. руб.
При такой цене на нефть и курсе рубля снижение ещё и не сильное
2. Чистая прибыль снизилась на 42%, до 145,8 млрд руб.
Радостного нет ни чего.
Главное из отчёта по МСФО:
Отчёт по МСФО более информативен.
1. Выручка снизилась на 10,5% год к году и составила 1,81 трлн руб.
Причины описал выше
2. Капитальные затраты сократились год к году на 20,5% и составили 135,9 млрд руб.
При такой ситуации не удивительно, что сократили эту статью
3. EBITDA снизилась год к году на 26% и составила 359 млрд руб.
4. Чистая денежная позиция положительная и составляет 32 млрд руб. на конец 2025 г., но вот в конце 2024 года было 104 млрд руб.
5.Свободный денежный поток, слава богу положительный, но снизился на 47%, и составил 126 млрд руб. даже несмотря на достигнутую экономию по капитальным затратам (-21% до 136 млрд руб.)
5. Чистая прибыль, как и в отчете по РСБУ так же упала год к году, даже больше, на 48,2% и составила 158,62 млрд руб.
Дивиденды:
Как я писал выше, у Татнефть на дивиденды направляется чистая прибыль которая больше, и по итогам 2025 года чистая прибыль больше в отчёте по МСФО и равна она 158,62 млрд. руб
За первое полугодие и третий квартал Татнефть направила на дивиденды 50% от чистой прибыли за те периоды за который выплачивались дивиденды и скорее всего итоговые дивиденды так же будут распределены по этой пропорции.
И получается, что в сумме за год дивиденды могут составить 34,1 руб на одну акцию.
А с учётом того, что уже выплачено 22,48 руб (14,35+8,13)
Значит итоговые 11,62 руб
При текущих ценах 634 по обычке и 590 префы, див. доходность составляет 1,83% и 1,96% соответственно.
Что спасёт доходность Татнефть:
Сейчас, как это не цинично звучит, из-за конфликта на Ближнем Востоке, для Российских нефтянников благоприятные условия, нефть растёт в цене, рубль ослабевает, всё это положительно сказывается на доходах наших нефтянников, в том числе Татнефть.
И если ситуация продолжится и руководство Татнефть увидит хорошие показатели за первый квартал 2026 года, а как правило финальные дивиденды рекомендуются одновременно с ответом по РСБУ за первый квартал, то в этом случае менеджмент Татнефть может направить на дивиденды более 50% от чистой прибыли.
Например в 2024 году направили на дивиденды 75% от чистой прибыли, по итогам 2025 года это кажется фантастикой, но если это произойдёт, то финальные дивиденды могут составить 28,66 руб на одну акцию, что хоть немного исправит див. доходность, но всё равно останется не высокой 4,5% и 4,8% по обычкам и префам соответственно., что хоть немного лучше, но всё равно намного хуже многих финансовых инструментов.
Резюмирую:
Отчёты Татнефть за 2025 год, что по РСБУ, что по МСФО не очень радостные, но если искать позитив, то можно выделить несколько положительных составляющих:
1. Татнефть работает в плюс и плюс очень приличный, 158,62 млрд. руб прибыли это не мало.
2. Свободный денежный поток положительный
3. До сих пор Татнефть имеет запас кэша на счетах.
Но это было достигнуто во-первых повышением цен на внутреннем рынке, в то время как в мире при снижении цены на нефть, цены на топлива снижаются, у нас переписывали исторические максимумы
И во-вторых путём снижения инвестиций.
Так что, отчёт хоть и имеет какие-то положительные составляющие, но всё равно, я бы его назвал скорее негативным.
Что касается дивидендов, то скорее всего они будут не большими.
Не является инвестиционной идеей, личное мнение автора.