JPMorgan: Потоки ETF Биткоин против Золота после эскалации на Ближнем Востоке. Анализ показывает, что капитал перетекает из золота в спотовые ETF на BTC, несмотря на осторожность хедж-фондов. — cryptonews.com
Хотя геополитическая нестабильность обычно стимулирует единый спрос на защитные активы, в настоящее время эти два актива движутся в противоположных направлениях.
Этот разрыв демонстрирует значительный сдвиг в том, как капитал относится к «цифровому золоту» по сравнению с реальным. Вместо того чтобы двигаться синхронно в качестве хеджа от кризиса, инвесторы агрессивно перераспределяют капитал, что привело к появлению явного лидера на рынке ETF с конца февраля.
Что на самом деле показывают данные JPMorgan об ETF Биткоина
С момента эскалации конфликта 27 февраля аналитики JPMorgan сообщают о резком расхождении в потоках капитала. Крупнейший золотой ETF, SPDR Gold Shares (GLD), зафиксировал отток средств, составивший примерно 2,7% от его активов под управлением.
Напротив, iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock привлек притоки, эквивалентные примерно 1,5% своих активов за тот же период.
Аналитики JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панигирцоглу подчеркнули в своей недавней записке для инвесторов, что это меняет тенденцию, наблюдавшуюся ранее в этом году, когда преимущество было на стороне золотых фондов.
Данные недвусмысленны. В то время как золото традиционно было выбором для защиты во время напряженности на Ближнем Востоке, капитал в настоящее время голосует за Биткоин. Институциональное позиционирование в целом отражает отход от драгоценных металлов в пользу спотовых ETF на Биткоин, несмотря на более высокую волатильность, присущую криптоактивам.
Интересно, что притоки в IBIT с начала 2024 года теперь примерно вдвое превышают общую аккумуляцию, зафиксированную GLD, что еще больше цементирует сдвиг доминирования среди биржевых продуктов.
Заменяет ли Биткоин Золото как хедж от кризиса?
Расхождение глубже, чем заголовки о потоках. JPMorgan отмечает, что, хотя спотовые ETF на Биткоин и привлекают средства, институциональные рынки деривативов рисуют более осторожную картину. Хедж-фонды, по-видимому, сокращают прямую экспозицию на Биткоин, даже несмотря на то, что покупатели ETF наращивают объемы.
Короткий интерес к IBIT фактически вырос с началом конфликта, в то время как короткий интерес к GLD снизился. Это сужает разрыв между ними, предполагая, что хедж-фонды хеджируют свои криптоставки, предпочитая золото для чистой оборонительной позиции.
Это создает сложную структуру рынка. Розничные инвесторы и зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA), вероятно, стимулируют спрос на ETF, рассматривая Биткоин как актив для снижения риска наряду с долларом. Тем временем изощренные трейдеры хеджируют риски падения, поскольку нефть превышает 100 долларов — макрофактор, который обычно оказывает давление на рисковые активы.
Активность на рынке опционов подтверждает эту осторожную институциональную позицию. Спрос на защиту от падения в Биткоине вырос, что контрастирует с неуклонным покупательским давлением на рынке спотовых ETF. Однако сам масштаб ротации, продажи золота для покупки Биткоина, говорит о том, что нарратив «цифрового золота» выдерживает натиск лучше, чем ожидали скептики.
Прогноз цены Биткоина: сможет ли BTC удержать уровень $70 000?
Бычий сценарий: Если притоки в ETF сохранятся на уровне 1,5%, Биткоин нацелится на зону сопротивления $80 000. Преодоление этого уровня откроет путь для повторного тестирования исторических максимумов. Собственные модели оценки JPMorgan ранее сигнализировали о недооцененности Биткоина по сравнению с золотом с поправкой на волатильность, что предполагает потенциал для роста.
Медвежий сценарий: Если макроликвидность продолжит ужесточаться, поддержка прочно удерживается на уровне $64 000. Прорыв ниже этого уровня подтвердит растущий короткий интерес и, вероятно, приведет к ликвидации недавнего левериджа. Трейдерам необходимо внимательно следить за отметкой $70 000; ее потеря будет сигнализировать об исчерпании спроса на защитные активы.
Следующий крупный катализатор находится не только на графике, но и в Федеральной резервной системе. Если цены на нефть останутся высокими, инфляционное давление может вынудить центральные банки дольше сохранять высокие ставки, что проверит на прочность как золото, так и Биткоин.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Tim Hakki