В аналитической записке регулятора рассмотрен гипотетический сценарий, при котором инфляция составляет около 6%, а ставка резко снижается до 3% и удерживается на этом уровне длительное время. В такой модели на первом этапе экономика действительно получает мощный импульс. Об этом 12 марта рассказал «Известиям» предприниматель, управляющий фондом и основатель финтехплатформы SharesPro Денис Астафьев.
По его словам, дешевые кредиты стимулируют потребительский спрос и инвестиции, что приводит к ускорению экономического роста.
«На первом этапе экономика действительно разгоняется — рост ВВП превышает 2% годовых. Дешевый кредит провоцирует потребительский бум и инвестиционную активность, строительство и розница получают топливо», — отметил эксперт.
Однако, как пояснил Астафьев, подобный рост оказывается краткосрочным. Экономика быстро сталкивается с ограничениями со стороны предложения: рынок труда уже работает практически на пределе, безработица находится на исторических минимумах, а дефицит кадров сохраняется. В таких условиях возникает перегрев экономики. Бизнес и население начинают закладывать рост цен в зарплаты, контракты и аренду, что формирует устойчивые инфляционные ожидания.
«Люди и компании перестают верить в стабильность цен и начинают заранее закладывать рост в экономические решения. Это превращается в самосбывающийся прогноз», — пояснил он.
При этом текущая динамика инфляции в России пока демонстрирует обратную тенденцию. По данным Росстата, годовая инфляция на начало марта замедлилась до 5,75%, а недельный рост цен составил всего 0,08%. Одновременно Банк России постепенно снижает ключевую ставку — с пиковых 21% осенью прошлого года до нынешних 15,5%.
По словам эксперта, в базовом сценарии регулятор рассчитывает вернуть инфляцию к целевому уровню около 4% во второй половине 2026 года. Именно поэтому резкое ускорение инфляции до двузначных значений выглядит маловероятным.
Астафьев подчеркнул, что аналитическая записка ЦБ не является прогнозом, а скорее предупреждением о рисках. Попытка ускорить снижение ставки под политическим давлением может запустить инфляционные процессы, которые будет сложно остановить.
Эксперт отметил, что особенно чувствительными к такому сценарию окажутся отрасли, зависимые от длинных кредитов, — прежде всего жилищное строительство, ипотечный рынок и потребительское кредитование. В краткосрочной перспективе они могли бы выиграть от дешевых денег, однако при ускорении инфляции долгосрочное планирование становится практически невозможным.
Банк России 11 марта опубликовал исследование, в котором предупредил о серьезных последствиях резкого снижения ключевой ставки до 3%. Искусственное стимулирование спроса приведет к краткосрочному росту ВВП, за которым последует глубокий спад. Высокие инфляционные ожидания могут привести к инфляции в 20% через два года, 40% через три года и более 100% через семь лет.