📊Почему длинные облигации растут быстрее при снижении ставок

📊Почему длинные облигации растут быстрее при снижении ставок?

Облигации часто воспринимаются как консервативный инструмент: фиксированный купон, понятная доходность, известная дата погашения. На практике цена облигации может значительно меняться в зависимости от процентных ставок. Ключевое понятие, которое объясняет эту чувствительность, — дюрация.

📌Что такое дюрация

Дюрация показывает срок, за который облигация окупает себя собственными денежными потоками. И чем выше и чаще эти потоки, тем ниже дюрация.

Если ставка сдвигается на 1 процентный пункт, цена облигации реагирует примерно на величину дюрации. Так, при дюрации 6 лет стоимость бумаги может вырасти примерно на 6%, если ставка падает на 1%, и наоборот, снизиться на ту же величину при её росте.

📌Почему длинные облигации растут быстрее

Длинные бумаги имеют более высокую дюрацию, потому что их доходность фиксируется на более длительный срок. Когда ставки снижаются, купон по уже выпущенной облигации остаётся прежним. В результате её доходность становится выше, чем у новых бумаг на рынке.

Чтобы выровнять доходность до текущего рыночного уровня, цена такой облигации должна вырасти. И чем длиннее срок до погашения, тем сильнее эффект, потому что инвестор получает купоны на протяжении большего количества лет. Поэтому на фазе снижения ставок рынок ведёт себя так:

⚪️короткие облигации практически не реагируют

⚪️длинные облигации растут значительно сильнее

Это одна из причин, почему в начале цикла снижения ставок длинные облигации часто становятся лидерами роста и, как правило, обгоняют доходность акций.

📌Когда высокая дюрация становится стратегией

Это происходит, когда рынок находится на пике процентных ставок, центральный банк начинает смягчение политики, инфляция стабилизируется и давление на облигации снижается.

В такой фазе длинные облигации могут показывать значительный рост, поскольку каждая новая ступень снижения ставки увеличивает их цену сильнее, чем у коротких бумаг.

🔜При этом важно помнить, что чувствительность к ставке — это двусторонний риск. Поэтому управление дюрацией — один из ключевых инструментов в портфельной стратегии.

#инвестликбез