Северсталь – это не дивидендная история на ближайшие 1-2 года. Это классическая циклическая инвестиция с отложенным потенциалом. Ты покупаешь не текущий доход, а будущее восстановление.
Дивидендов не будет не только за 2025, но и, вероятно, за 2026 год. Компания прошла пик охлаждения, но уровень CAPEX (капзатраты) все еще вдвое выше, чем в 2022-2023 годах. Из-за этого свободный денежный поток остается отрицательным.
Рынок стали остается слабым. Даже несмотря на снижение ключевой ставки мы увидим дальнейшее снижение спроса на сталь в 2026 году. Это напрямую влияет на цены и прибыль. Чистый долг/EBITDA = 0,16х. Это мизерный показатель, и компания подтверждает, что важное условие для дивидендов выполняется. Проблема не в долге, а в отсутствии свободных денег из-за инвестиций и низких цен.
Прогнозы по росту цены есть, но они осторожные. Мой ориентир 1300-1700₽ к 2028 году. Текущая цена – 939₽ на момент 11 марта 2026 года.
Но нельзя отрицать и кардинально противоположный пессимистичный взгляд. Я допускаю, что цена может упасть ниже 300 руб. Время покажет. В циклических секторах такая волатильность возможна.
Стоит ли добавлять Северсталь в портфель? Да, но с четким пониманием, что и когда мы получим.
Северсталь действительно остается одним из лидеров отрасли по себестоимости благодаря вертикальной интеграции. Как только спрос на сталь начнет восстанавливаться (а это произойдет при дальнейшем снижении ключевой ставки и, возможно, старте инфраструктурных проектов), Северсталь из-за операционного рычага покажет кратный рост прибыли.
Буду ли я брать в свой портфель?
Мой горизонт инвестирования первого портфеля до 2031 года идеально подходит для такой инвестиции. Пик затрат пройден, и к 2028-2030 годам компания выйдет на новый уровень эффективности и, вероятно, вернется к щедрым дивидендам. НО только, если я верю в позитивный сценарий.
На данный момент я размышляю над набором позиции – осторожными и последовательными шагами. Северсталь может занять нишу, как сырьевой циклический актив с отложенным потенциалом и дополнить мои потребительские – X5, Белуга, Мать и Дитя и финансовые – Сбер, Т-Технологии) истории.
Сейчас, в марте 2026 года, рынок уже учел в цене плохие новости – отсутствие дивидендов, слабый спрос. Это не дно, но и уже хороший момент для начала накопления позиции.
Если я буду это делать, то следует добавлять Северсталь небольшими лотами раз в 1-2 месяца, когда на рынке есть общий негатив к металлургам. Это позволит набрать позицию по хорошей средней.
Буду учитывать то, что первые 1-2 года роста цены не будет, возможна даже консолидация. Основной драйвер сработает ближе к 2028-2029 годам, когда компания начнет пожинать плоды инвестиций, а рынок стали развернется. Это качественная ставка на восстановление российской экономики и промышленности. Может создать отличную диверсификацию по секторам.
Это не инвестиционная рекомендация, а только мое персональное наблюдение за рынком, моя толерантность к рискам и стратегия инвестирования.
Мой канал в телеграм.
Блог Вконтакте
