Текущее ослабление курса рубля связано с низкой ценой на нефть в январе и приостановкой операций по бюджетному правилу, заявила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции.
«Последнее ослабление, которое мы видели, на наш взгляд, связано с сочетанием двух факторов. Я бы их не назвала фундаментальными, но двух факторов. Первое — была очень низкая цена нефть в январе и феврале, а, на наш взгляд, лаг трансляции между ценой на нефть и поступлением валютной выручки — это где-то два месяца. Поэтому мы сейчас видим последствия достаточно низкой цены на нефть в январе», — рассказала она.
«И это сочетание со вторым фактором — приостановкой действия бюджетного правила, потому что в обычной ситуации, если цена падает ниже базовой цены, то происходит продажа валюты из ФНБ, которая частично компенсирует эти эффекты. Этого не произошло, поэтому мы это видели», — добавила Набиуллина.
Глава ЦБ считает, что говорить о формировании устойчивого тренда на ослабление курса рубля преждевременно — он колеблется в рамках диапазона 2025 года.
С начала марта Минфин прекратил ежедневные продажи иностранной валюты и золота из ФНБ в рамках бюджетного правила. Раньше это давало рынку 16–17 млрд рублей в день дополнительного предложения валюты.
Это создало ощутимый дефицит валютного предложения. Курс быстро отреагировал ослаблением (-8–9,5% к доллару и юаню за март по разным оценкам).
Также сказалось снижение продаж валютной выручки экспортерами (особенно заметно в феврале). По данным ЦБ, чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в феврале 2026 упали на 31% по сравнению с январем. (до $3,5 млрд). Сказались снижение цен на нефть в январе-феврале (хотя потом цены выросли), рост доли расчетов в рублях и накопление валюты отдельными компаниями для погашения долгов. В марте этот фактор частично компенсировался ростом нефти, но уже не смог перекрыть эффект от остановки продаж Минфина.
Дополнительно рынок активно закладывал снижение ключевой ставки — что и произошло сегодня. Ожидание более мягкой политики ЦБ традиционно давит на рубль, снижая привлекательность рублевых активов.
Эксперты также указывают , что рубль слабел даже при высоких ценах на нефть — связь с нефтью сильно ослабла из-за изменения структуры бюджета и снижения роли нефтегазовых доходов в валютных поступлениях.