Совет директоров Банка России под председательством Эльвиры Набиуллиной принял решение о снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов — до 15% годовых. Это седьмое подряд снижение ставки, которое регулятор объясняет замедлением инфляции и охлаждением экономики. Все подробности и ключевые заявления главы ЦБ — в материале «Известий».
Решение по ключевой ставке
Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку с 15,5% до 15% годовых. Решение совпало с ожиданиями большинства аналитиков. В сообщении регулятора отмечается, что экономика приближается к траектории сбалансированного роста, а ценовое давление в феврале замедлилось после временного ускорения в январе.
В ЦБ подчеркнули, что будут поддерживать денежно-кредитные условия настолько жесткими, насколько необходимо для возвращения инфляции к целевым показателям. Дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
Текущие темпы роста цен
Глава ЦБ отметила, что текущие темпы роста цен в феврале снизились до уровней, близких к значениям второй половины прошлого года. Это подтверждают предварительные оценки, что повышение НДС, акцизов и сборов в основном было перенесено в цены в первой неделе года.
«Что особенно важно для нас, показатели устойчивой инфляции в феврале также указывают на умеренное ценовое давление. В целом, по нашей оценке, текущая устойчивая инфляция в начале этого года не выросла и находится в диапазоне 4–5% в пересчете на год», — сообщила Набиуллина.
При этом она отметила, что влияние повышения налогов на ценовые ожидания людей и бизнеса оказалось непродолжительным. Однако инфляционные ожидания остаются повышенными, несмотря на замедление фактического роста цен.
Экономическая активность
Набиуллина сообщила, что оперативные данные начала года подтверждают охлаждение внутреннего спроса, особенно потребительской активности. На сдержанную динамику спроса указывают и оценки предприятий.
«Ситуация на рынке труда развивается в рамках сложившихся трендов. Безработица остается на исторических минимумах, но опросные данные говорят, что острота дефицита кадров постепенно снижается, а планы компаний по найму и индексации оплаты труда становятся более умеренными», — отметила глава ЦБ.
Она добавила, что объем инвестиций в основной капитал по итогам 2025 года немного уменьшился, но остался вблизи рекордных уровней. Инвестиционные планы на этот год более сдержаны, однако опросы предприятий показывают, что число компаний, намеревающихся нарастить инвестиции, больше, чем тех, кто планирует их снизить.
Влияние ситуации на Ближнем Востоке
Отвечая на вопросы журналистов, Эльвира Набиуллина подробно остановилась на влиянии конфликта на Ближнем Востоке на российскую экономику. Она подчеркнула, что внешние условия были в фокусе внимания в последние недели.
«Ситуация на Ближнем Востоке существенно влияет на конъюнктуру мировых рынков сырьевых товаров. Итоговый эффект для российской экономики будет зависеть от продолжительности и масштаба этих геополитических событий», — заявила глава ЦБ.
По ее словам, с одной стороны, в краткосрочном периоде основной канал влияния — это более высокие цены на нефть и ряд других товаров российского экспорта, что является фактором поддержки экспортной выручки и рубля. Однако, если говорить о более долгосрочных эффектах, ситуация на Ближнем Востоке может неблагоприятно повлиять на перспективы роста мирового спроса и инвестиций, привести к повышению инфляции в странах — импортерах энергоресурсов и нарушению цепочек поставок.
«По сути, это очередной шок предложения, который будет влиять на издержки в мире и в определенной мере переноситься в цены на российском рынке. Кроме того, проблемы с логистикой могут оказать неблагоприятное влияние и на объемы нашего экспорта», — пояснила Набиуллина.
Она добавила, что сейчас давать оценки совокупных эффектов для экономики России пока рано. Курс рубля в последние недели ослаб, но в целом колеблется примерно в том диапазоне, в котором находился в течение прошедшего года.
На вопрос о том, когда можно будет оценить последствия конфликта, Набиуллина ответила, что это зависит от его продолжительности.
«Если эта ситуация будет затягиваться, безусловно, надо будет учитывать эти эффекты, пытаться их параметризировать, хотя это достаточно сложно сделать, потому что сразу разнонаправленные тенденции. Это шок предложения, и чем дольше он длится, тем более выраженными будут проинфляционные эффекты», — заявила глава ЦБ.
Бюджетная политика
Набиуллина также отметила, что изменение параметров бюджета относительно объявленных может как увеличивать пространство для снижения ключевой ставки, так и сужать его.
«Изменение параметров бюджета относительно объявленных может как увеличивать это пространство, так и сужать его. И здесь значение имеют все параметры конфигурации бюджетного правила, размер дефицита, в том числе с учетом региональных бюджетов, способы его финансирования», — пояснила она.
Решение по ставке и будущие действия
Глава ЦБ сообщила, что на заседании сложился широкий консенсус вокруг снижения ставки на 50 базисных пунктов, хотя были и предложения по сохранению ставки, и по снижению на 100 базисных пунктов.
«Динамика инфляции, инфляционных ожиданий, охлаждения внутреннего спроса позволила нам сегодня принять решение о снижении ключевой ставки. Но в то же время значительно выросла неопределенность, связанная с внешними условиями и с будущими параметрами бюджета», — отметила Набиуллина.
Она подчеркнула, что снижение ставки на ближайших заседаниях не будет автоматическим. Банк России продолжит двигаться плавно и сбалансированно, чтобы снизить инфляцию до 4% и надежно закрепить ее вблизи этого уровня в дальнейшем.
Ипотека и рынок жилья
Набиуллина сообщила, что с середины прошлого года ключевая ставка кумулятивно снизилась на шесть процентных пунктов, и ставки по рыночной ипотеке снизились почти на такую же величину. Однако высокие инфляционные ожидания (около 13% на год вперед) пока сдерживают дальнейшее снижение рыночных ставок.
Глава ЦБ напомнила, что доступная рыночная ипотека возможна только при закреплении инфляции на целевом уровне. В 2017–2019 годах, когда инфляция устойчиво держалась на уровне 4%, ставки по ипотеке опускались до 8–10%, а льготных программ практически не было. Сейчас же на одну рыночную ипотеку приходится две льготных, что вытесняет рыночное кредитование.
Касаясь ситуации с разрывом цен на первичном и вторичном рынке жилья, Набиуллина отметила, что безадресная льготная ипотека разогнала цены на новостройки, и люди, купившие квартиры по высоким ценам, могут столкнуться с проблемами при их продаже. Однако массовых продаж такого жилья пока не наблюдается.
Региональные бюджеты и деловая активность
Отвечая на вопрос о растущей долговой нагрузке регионов, Набиуллина заявила, что ситуация пока не вызывает тревоги: коммерческий долг регионов составляет 0,6% ВВП, что ниже исторических максимумов, а объем кредитов (700 млрд руб.) — менее 1% кредитного портфеля банков.
Глава ЦБ также прокомментировала данные о снижении выпуска в отраслях в январе, отметив, что говорить об устойчивой тенденции преждевременно. На динамику повлияли высокая база прошлого года, меньшее количество рабочих дней, погодные условия (холодная зима затормозила строительство) и перенос крупных покупок на конец 2025 года.
Все важные новости — в канале «Известия» в мессенджере МАХ