ЦБ неожиданно снизил ключевую ставку до 15 процентов

Сегодня Совет директоров Банка России удивил рынок: ключевая ставка уменьшилась сразу на полпроцента и теперь составляет 15% годовых. Решение принято на фоне того, что экономика постепенно выходит на сбалансированную траекторию, а цены в феврале росли медленнее, чем в начале года.

В ЦБ пояснили: после скачка в январе инфляция замедлилась, и сейчас устойчивые показатели роста цен держатся в пределах 4–5% в годовом выражении. Правда, внешние условия стали более неопределенными — это регулятор тоже отмечает.

Что дальше? Банк России обещает смотреть на ситуацию. Если инфляция будет замедляться устойчиво, а инфляционные ожидания начнут снижаться, ставку могут понизить снова. По прогнозу, к концу 2026 года годовая инфляция составит 4,5–5,5%, а во втором полугодии устойчивая инфляция приблизится к 4%. В 2027-м — выйдет на целевой уровень.

Цифры на сегодня: с поправкой на сезонность рост цен в январе–феврале в пересчете на год составил 10,2% (для сравнения: в четвертом квартале прошлого года было 4,4%). Годовая инфляция на 16 марта — 5,9%.

Инфляционные ожидания у людей с февраля практически не изменились. А это, предупреждают в ЦБ, может помешать инфляции замедляться дальше.

Экономика постепенно возвращается к норме. Отклонение от сбалансированной траектории уменьшается. Опросы предприятий показывают: активность в начале года замедлилась, спрос остыл после ажиотажа конца 2025-го, когда все ждали повышения НДС и утилизационного сбора.

Рынок труда тоже меняется. Дефицит кадров постепенно уходит — доля компаний, которые жалуются на нехватку работников, самая низкая с середины 2023 года. Зарплаты в этом году будут индексировать умереннее, хотя безработица по-прежнему на исторических минимумах, а зарплаты растут быстрее производительности труда.

Кредиты брать пока не спешат. Ставки в банках чуть снизились, но условия все равно жесткие, и люди предпочитают копить, а не брать в долг.

Из рисков: главные — внешние. Ухудшение мировой экономики, геополитика, высокие инфляционные ожидания и то, что экономика дольше обычного остается «перегретой». А вот если внутренний спрос упадет сильнее, чем ожидается, это может сыграть на снижение инфляции.

Бюджетная политика, как ожидается, поможет инфляции замедляться. Но если параметры бюджета поменяются, ЦБ придется корректировать и свою политику.

Следующее заседание, где ставку могут снова изменить, пройдет 24 апреля. А пока — 1 апреля Банк России выпустит подробное резюме обсуждения.