Минфину нужно много занимать, налоги подталкивают цены вверх, инфляция не уходит, инфляция которую мы чувствуем идет только вверх, а ЦБ держит ставку высокой, высокая ставка делает обслуживание долга и новые займы еще дороже. Минфин уже выбрал квартальный план заимствований и даже превысил его: к 18 марта было привлечено 1,26 трлн руб. при плане 1,2 трлн руб.
Сегодня Банк России снова снизил ключевую ставку — с 15,5% до 15% годовых, формально это смягчение.
Главная проблема сейчас не только в инфляции как таковой, а в том, что экономика попала в замкнутый круг, из которого очень трудно выйти.
Круг выглядит так:
С одной стороны, Минфину нужен огромный объем заимствований к 18 марта Минфин привлек 1,26 трлн руб., то есть фактически выполнил и даже превысил квартальный план в 1,2 трлн руб. еще до конца марта. Одновременно дефицит бюджета за январь–февраль достиг около 3,45 трлн руб., то есть почти 90% годового плана по дефициту уже было выбрано всего за два месяца.
С другой стороны, чтобы закрывать дефицит, государству приходится занимать все больше и все дороже. А когда Минфин активно выходит на рынок долга, это поддерживает высокую доходность ОФЗ и не дает ставкам в экономике быстро снижаться. Чем выше доходности по гособлигациям, тем дороже новые заимствования государства и тем тяжелее обслуживать долг. Это уже прямой конфликт между потребностями бюджета и задачей снижения стоимости денег в экономике.
Но и это еще не все. С 1 января 2026 года вырос НДС: базовая ставка поднята с 20% до 22%, а налоговая нагрузка в целом стала жестче. Для бизнеса это рост издержек, который в значительной части перекладывается в цены. То есть налоги сами по себе становятся еще одним источником инфляции.
Дальше механизм простой: рост налогов подталкивает цены вверх, высокая инфляция не позволяет ЦБ быстро опускать ставку, высокая ставка делает заимствования Минфина дороже, дорогие заимствования усиливают давление на бюджет, а бюджет снова требует либо новых займов, либо новых налоговых мер, либо урезания расходов.
Вот это и есть настоящий порочный круг.
Поэтому сегодня ЦБ и не пошел на более резкий шаг до 14,5%, хотя видит, что экономика в крутейшем пике умирает с траекторией -1 -2% ВВП идет по году.
Если говорить совсем просто, то ситуация сейчас такая:
— повышение налогов разгоняет цены,
— рост цен не дает быстро опустить ставку,
— высокая ставка делает займы Минфина дорогими,
— дорогие займы и дефицит требуют новых фискальных решений,
и круг повторяется снова.
Сегодняшнее решение ЦБ — это не победа над инфляцией, а всего лишь очень осторожный шаг к обрыву в фискальный кризис.
____________________
Подписывайтесь на мой открытый TG-канал
Подписывайтесь на мой YouTube канал
#цб #банкроссии #ключеваяставка #инфляция #минфин #экономика #финансы